社会资本参与PPP项目主要需要解决三大问题：一是融资问题，二是合理回报问题，三是退出问题，而解决这三个问题的一个重要途径是，PPP项目资产证券化。正如有的论者指出的那样，通过资产证券化，PPP项目的融资难题得以破解，交易机制更为完善，既保证了社会资本投资的收益水平，提高了投资的安全性，又增强了资本的流动性，项目有了良好的退出思路，对社会资本的吸引力大幅提高。因此会成为推动PPP模式发展的重要引擎。2016年12月21日，发改委和证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，在连续出台的政策支持下，3月份，PPP项目资产证券化密集落地。发改委向证监会提供了9单PPP资产证券化项目推荐函，上交所受理了中信证券-首创股份污水理PPP项目收费收益权、华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权、中信建设-网新建投庆春路隧道PPP项目三只资产支持证券挂牌转让申请，并出具无异议函，深交所受理了广发恒进-广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划，4单发行规模27.14亿元。在多部门相继为PPP项目资产证券化大开绿灯的情况下，更需要完善相关立法、信息披露和投资支持政策。

　　PPP项目的融资是全生命周期的融资，包括项目公司成立时的股权融资，项目建设时的债权融资，运营过程中的过桥、资产证券化、非标转标准化融资，退出时的并购贷款、IPO等资本市场融资。而且这种融资与传统政信合作模式不同，无论融资主体，担保机制，还是使用期限和还款来源都有明显差异。原来的投融资模式、相关政策体制机制难以适应，需要有与之相应的政策、金融支持体系。

　　长期稳定而又合理的回报是PPP最为关键的核心理念，要解决好基础资产及其定价问题和期限错配问题，不仅要平衡短期建设施工收益和长期运营维护收益，确定长期合理的回报率，确保现金流能够覆盖未来证券化操作的总成本，为将来证券化发行留出空间，而且要解决单位资产支持专项计划不能覆盖PPP项目全生命周期以及收益权质押担保和信用风险防范等问题。在固定资产投资增速处于高位和政府投资为主、且地方财政扩张难以为继的情况下，PPP成为各个地方推动新一轮基础设施投资的重要抓手。而目前的PPP模式又主要依靠银行融资。据平安证券宏观策略团队对国内数千个PPP项目的调查，在一个典型的PPP项目中，地方政府出资仅为5%左右，10-15%的资金来自产业引导基金（其优先级主要被银行认购），80%左右的资金均来自商业银行。这意味着地方政府以高达15-20倍的杠杆经营PPP项目，一旦PPP项目出现问题，银行无疑损失惨重。因此对于PPP的风险必须给予足够的重视。

　　要保证PPP项目建设运营和资产证券化的成功进行，地方政府的行为相当重要而又很不适应。正如业内人士指出的那样，目前，很多地方仍然把PPP仅仅作为融资手段，甚至把PPP简单地赞同于BOT和BT，特别是大多数PPP项目投资还是一个地方政府掌握话语权的买方市场，一些地方政府官本位意识严重，推出的PPP项目不切实际，风险和收益不相匹配，很多官员对PPP业务认知水平不够，知识准备不足，在没有充分了解和准确界定的情况下，轻易决定PPP项目的交易结构和投融资成本，再加上资产荒的背景下，央企等产业资本和金融资本“盲目向前冲”，使得PPP项目投融资大多体现“低价者为王”的特征。造成不论是股权融资还是债权融资，除政策性金融工具外，只有银行、保险等低价资金争抢的局面，不利于融资生态圈的发展。可见，要保证PPP模式顺利发展，还需要做很多扎扎实实的工作。

　　3，“三去一降一补”

　　去年“三去一降一补”取得了一定进展，也存在不少问题，今年仍然面临着严重的任务。这里只简单讨论一下去产能、降成本和补短板的问题。

　　钢铁和煤炭是2016年去产能的重点，据统计，全国各省市累计压缩粗钢产能8491.75万吨，远远超过中央确定的4500万吨的目标。但据中国联合钢铁网调查，在压缩的产能中，仅有三成是在产的有效产能，其余均为长期停产的无效产能。再加上市场回暖，一些前期因生产状况不佳的钢厂和设备，有五成重新注资或被收购后重新复产，2016年实际运行的有效产能显著增加，实际粗钢产量较上年增长1.2%，达80837万吨，到年底，钢铁行业有效产能不减反增3659万吨。按照“十三五”规划预计，到2020年国内粗钢消费量将降至6.5-7亿吨，产量7.5-8亿吨，2017-2020年各省市及央企还有7445万吨和1418万吨粗钢产能需要压缩。然而，今年以来，钢铁价格累创新高，春节以来，钢材不论是现货，还是期货，不论是同比，还是环比，都在大幅上涨。2月16日，HRB400﹡20mm螺纹钢均价3644元/吨，环比涨7.93%，同比涨82.75%；国内0.5mm冷轧板卷5045元/吨，环比涨1.08%，同比涨66.06%；国内4.75mm热轧板卷均价3884元/吨，环比涨幅不大，同比涨89.28%。于是，发改委等五部委联合发文，要抑制钢价上涨。业内人士认为，是由于钢铁去产能和稳增长项目释放的预期，也许后者是主要的。