成立于1984年的Dexus纵横澳洲地产界33年，这样一家澳洲地产REITs中的巨无霸，如今要跨界发展，进入新兴的医疗地产领域，轻资产的模式让Dexus获得更好的回报率和更低的负资产率。

Dexus在2017年6月28日宣告，将联手Commercial &General（C&G）打造合资平台，共同组建一支机构性非上市医疗地产基金，种子资产为阿德莱德价值3.7亿澳元的两所医院（一所在建）。新基金还将在新州与昆州追求更多投资机遇，另外投入3.9亿澳元。

基金的负责实体将由Dexus集团全资拥有，作为集团资金管理平台的一部分。作为合资企业的一部分，Dexus和C＆G将共同投资基金，并成立共同投资经理。Dexus的初期共同投资约为8000万美元。

Dexus表示，期待与C&G共同扩大医疗地产投资组合规模，相信未来会受益于人口增长及老龄化的超级趋势。

目前Dexus集团旗下的澳大利亚医疗保健基金种子物业是阿德莱德医院和GP Plus Healthcare Center。

阿德莱德 Calvary 医院是一家57,000平方米的私人医院，目前正处于建设中。该医院位于阿德莱德中央商务区Angas和Pulteney街的拐角处，提供临床服务，咨询套房以及24小时急诊室。住宿规模包括343张过夜床，包括重症监护病房和62张床位。

该工程于2010年5月展开，预计于2019年上半年完成。完成后，该医院将由Calvary Health Care Adelaide Limited租用及经营，双方签署了长达三十年的三网租赁协议。

三联网租赁，指定承租人（租户），除了根据租赁申请的租金费用外，还对与租赁资产有关的所有费用全权负责。这种租赁的结构要求承租人支付三种类型成本的净额，包括租赁资产净房地产税，净建筑保险和净公共区域维护。这种类型的租赁也可以称为净网（NNN）租赁。

而GP Plus医疗保健中心（GP Plus Healthcare Center，Elizabeth SA）位于阿德莱德北郊的伊利沙伯16号Playford大道，于2010年竣工。该物业是一座现代化的校园式，专用小学保健设施，提供35套顾问套房。该物业目前租赁给南澳大利亚政府，拥有13年加权平均租赁期限，净出租面积达4600平方米。

与美国REITs类似，澳大利亚地产也采用轻资产运营的方式，将资金投入医疗地产。医疗地产与办公和零售地产有些共同的驱动因素，而特别之处在于租约期限更长，通常在20年以上。物业持有者可免却运营与管理责任，且风险调整后回报可观，如上述案例中Dexus集团投资的阿德莱德 Calvary 医院，采用三联网租赁的方式，除投资建成物业费用之外，其余运营费用均由Calvary Health Care Adelaide Limited承担，一次性投入后，获取稳定的收益。

地产商转型医疗——新加坡百汇控股

新加坡百汇医疗集团是百汇控股（新加坡）公司（以下简称“百汇”）旗下成员，百汇控股初是一家小型地产商，1987年收购鹰阁医院后开始进入医疗行业。在新加坡，百汇拥有伊丽莎白医院，鹰阁医院和东海岸医院。

目前集团在亚洲地区共拥有15家医院，3277 张床位，1500多名著名医疗专家，并开设各种专科。一举成为亚洲最大的高档医疗服务上市公司。

1987年，百汇以4600万新元收购了鹰阁医院，由此开始进入了医疗行业。

1989年百汇进入马来西亚医疗行业，收购了槟城诊所的70%股权，后改名为槟城鹰阁医疗中心。

1995年百汇收购伊丽莎白山医院和东海岸医院（现在称为大道东医院）和珊顿医疗集团（现称为百汇珊顿）在新加坡的初级保健连锁诊所。一举成为东南亚最大的私人医疗机构。

2005年9月14日，百汇以8280万美元收购了班台集团31%股权，成为马来西亚领先的私人医疗保健服务提供商的第一大股东。

2012年，百汇被全球第二大医疗集团——综合保健控股（IHH Healthcare）收购，百汇的业务单位主要分为百汇班台、Acibadem控股、国际医疗学院及百汇生命房地产投资信托，2016年的市场估值达到150亿美元。

根据中国加入世贸组织相关协议，中国还不允许国外投资者独资办医院，外资医院只能采取和国内医院合作的方式办合资医院。2007年百汇收购一家位于上海的的医疗中心的股权，并且开办了鹰阁手术中心，正式进军中国市场。

除了投资控股之外，2007年百汇控股与华山医院合作建立了上海百汇华鹰门诊部，由百汇控股70%，总投资超过800万美元，是目前外资在华医疗服务行业的单项最大投资项目。

在整体转型的过程中，百汇控股与国内部分房企类似，选择的是投资并购或合作共建的方式，主打高端医疗服务。这一点，与国内的万达、恒大、富力等房企的做法不谋而合。