据公开的工商信息显示，银都新天地的股东构成为：北京恒益正兴投资有限公司(下称“恒益正兴”)持股77.8%，贺文持股17.8%，武京京持股3.3%，邵波持股1.1%。华运中兴的股东构成是：北京家和智业科技有限公司(下称“家和智业”)持股55.56%，银都新天地持股25.92%，北京和合创业科技有限公司持股18.52%。

　　而银都新天地的控股股东恒益正兴的股权结构为：贺文持股70%，家和智业持股20%，武京京持股10%。华运中兴的控股股东家和智业的股权结构为：武京京持股80%，贺文持股20%。

　　层层穿透之后，贺文、武京京夫妇几乎牢牢掌握了中彩在线剩余六成的股份。

　　股权结构信息全部来自公开可查的工商登记资料，这一点毫无争议，在贺文的两次起诉案中，也并没有就这一点提出疑义。

　　王文志在报道中，对这种股权结构分析后提出：“中彩在线总经理贺文通过控制公司的第二和第三大股东，使得中彩在线名义上为国有控股，实际已被总经理贺文个人曲线掌控。”

　　不过，贺文方面对这种股权结构却另有一番解释。

　　在报道引发波澜后不久，中彩在线董事之一熊杨武约见媒体，并提供了一份“情况说明”。在这份说明里，解释公司现有股权结构的原因是：“当时，即开型彩票发行前景并不明确，作为国家事业单位，中彩中心很难将大笔资金投入到前景不明的项目中。”

　　前述知情的业内人士对《中国新闻周刊》(微信ID:china-newsweek)也提供了类似说法，“刚开始都不看好这个项目，因为前期投入比较大，但是前景不太明确。贺文也希望中国福彩中心控股，但福彩中心出于风险考虑，最后占股40%。”

　　尽管如此，一些研究者却对这种股权结构导致的控制权问题提出严厉批评，曾任职哈佛大学肯尼迪政府学院的经济学博士李晓鹏认为这是“用混合所有制掏空国有资产的经典案例”，甚至认为“中彩在线本质上其实就是一家私营彩票企业，福彩中心只是参股股东”。

　　而熊杨武给出的说明中，对控制权问题的解释是：“中彩中心一直对中彩在线公司的运营决策具有主导权和实际控制权……中彩中心关于中福在线即开票和中彩在线公司的所有决定，中彩在线公司至今均无条件执行。”

　　王文志的报道还对贺文由此产生的收益进行了估算，“中彩在线公司每年从中福在线项目收取彩票总销量约5%(前三年为6%)的报酬，减去中彩在线付给下家设备供应商的约1.7%，还余约3.3%，自运营以来粗略计算，到2014年底中彩在线已收取了约40亿元的收入，根据股权比例，贺文掌控的公司对应的权益高达20多亿元。”

　　报道中提到这一消息来源于“中彩在线一位不愿意透露姓名的工作人员”。王文志代理律师李金平告诉《中国新闻周刊》(微信ID:china-newsweek)，在贺文的起诉和双方质证中，并没有对这一条提出质疑。

　　这种算法大致根据股权比例算得。截至2014年年底，中彩在线公司运营的中福在线即开型福利彩票收入高达1371亿元，按照3.3%的提取比例，中彩在线从中获得收益为45亿元。

　　按照四六开的股权比例分配，中彩在线公司的名义控股股东福彩中心仅获得18亿元，而贺文个人控制的银都新天地和华运中兴则获得了27亿元。

　　甚至有人进一步推算，中福在线2015年的彩票销售收入为450亿元，这就意味着中彩在线公司将获得近15亿元收入，而贺文通过其控制的两家公司则可获得9亿元，每天进账250万元。

　　不过，前述业内人士却对这种算法提出了强烈的质疑，“按照这个比例算出来，是彩票的发行费。彩票资金的使用，都应该受到严格监管的，包括发行费。这27个亿，是装进贺文腰包里，还是在公司账上?”

　　而在熊杨武给媒体的说明中，对公司经营状况的解释是，“2007年中彩在线第一次进行股东分红，这时距两家企业投资研发中福在线即开型彩票已有8年之久。”

　　说明还对公司分红给出了具体数字，“截至2014年12月底，中彩中心从中福在线即开型彩票累计获得管理费及分红净收益超过18亿元，两家民营企业累计分红7亿元左右。”

　　根据中国现行彩票管理体制，彩票资金是一个总体概念，指彩票销售实现后取得的资金，由彩票公益金、返奖奖金和发行经费三部分组成。