风口一直是创投圈的热门词汇，无论是创业者还是投资人似乎都在不断地寻找和追逐，以求抢占先机。事实果真如此吗？

今天黑马哥为大家准备了一篇青山资本张野的文章，与诸君一起来讨论下所谓的“互联网风口论”。

来源丨青山资本

文 | 张野

做投资以来，我经常会被问到一个问题：今年的风口在哪里？

一开始，我是不拒绝回答的，我知道大家是想了解青山侧重的方向。可是，渐渐地我看到太多天使阶段的创业者谈论风口，便意识到问题的严重性。

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风口三要素

天使投资的时候，压根就没风，哪来的风口。一个领域只有被VC/PE和媒体集中关注才能形成所谓的“风口”，一旦成为风口，就不再是天使投资的机会了。对于创业者来说也是一样的道理，这时候再撞上去已经不是明智的做法。

好的天使投资人和创业者要善于“造风”。造风的关键点在于，提前判断资本市场的关注方向，同时预留给VC恰到好处的缓冲时间，我的经验是提前半年到一年。太晚了残羹都很难留下；而过早的正确也是错误的，项目很容易还没等到风口形成，就耗尽了元气。

当然，这也不意味着天使投资就无迹可寻，任何一个将要孕育出风口的领域都是有标识的，创业者也可以从微观、宏观和行业三个角度去观察。

第一，参照微观经济发展的逻辑和模型，比如“S型曲线”。每一种技术的增长都是一条独立的“S型曲线”，在导入期比较缓慢，进入成长期就会呈现指数型增长，到了成熟期走向顶端，会出现增长率放缓、动力缺乏的问题。这个时候，又会有新的技术在下方蓬勃发展，形成新的“S型曲线”，最终超越传统技术。新旧技术的转换更迭，共同形成技术不断进步的高峰，从而带动新经济的发展。

过去两百年来，铁路、电力的发展都符合这一规律，过往的几十年中，互联网和移动互联网的技术进步无不遵循这一模型。每一波大的技术革新都会带来一波浪潮，成长出一波大公司，投资机构也能从中获得了不错的回报。

但是，值得警惕的是，在两条S曲线交叠的“Gap期”里，多数投资人和创业者都表现出前所未有的迷茫，创业者不知道方向，投资人不知道该投什么，只好追逐一些短暂的风口，或所谓的现象级的项目。

这就像我们小时候，有个东西叫BP机，刚出来的时候大家觉得它是颠覆性的，但是手机一出，它就立刻消失了。因为BP机只是技术变革中的过渡形态，而非稳定形态。带着这样的视角，再去看当下的AR、VR，或许会让你有更审慎的思考。

第二，分析宏观经济的发展阶段和各个要素。拉动经济发展的无非是出口、消费和投资。出口方面，由于劳动力成本上涨和汇率波动，短期内并不乐观；投资方面，实体经济疲软，鲜有机会；这样消费就成了最主要的引擎，国家提出供给侧改革也是基于这样的背景。

作出判断后，我们投资了 Fiil 耳机、HIGO、花点时间、高能贩等项目，一年后，市场开始密集谈论消费升级，这些项目没有早一步、没有晚一步，刚好踩在了风口上。

当然，消费升级领域很大、覆盖面也宽，会呈现出“长尾效应”，这就意味着创业者和天使投资人未来还有机会。

第三、观察细分行业产业链条上是否有大的变量。眼下，资本聚焦泛娱乐领域，这是因为泛娱乐的时代刚刚到来么？不是。恰恰是因为过去几年，社交、手游，教育、智能硬件、O2O、互联网金融等多数领域通过资本的密集性催化，已经没有太多的投资机会，才致使资本“退而求其次”。

那么该怎么判断这个“退而求其次”的选择正确与否呢？

1）从历史的角度，宏观经济下行的时候，文化、体育类短周期主题都会大热，atv，我们当下正在经历这种「反周期」的繁荣。

2）过去几年的发展，让泛娱乐有了足以生存的用户基础，大家集中地去谈论泛娱乐、内容创业、IP、网红等话题就足以看出这一点。同时，人们对网络内容的付费习惯也已经养成。

3）分发渠道多样化，让优质内容抵达用户比以往更顺畅，也比以往更容易出现「爆款」。

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具备企业家特质