从大的科技周期来说，当下的风险投资市场正好卡在中间：上波移动互联网带来的红利已经式微，而下一波大的浪潮——人们热切期待的人工智能，离真正起效和大规模应用到商业，也还有一段不短路程。

在这样的时间段落里，专注于投资互联网早期的VC们也纷纷升级自己的打法。有的继续挖掘移动互联网纵深处残余的机会，有的则偏重商业上的模式创新。黄明明和他2014年成立的明势资本则走了一条少数人走的路：早在2014年，就在工业4.0下重注，在工业机器人，高端数控机床等领域，陆续投出李群自动化、德速机械、橙子自动化等项目，并很早就进行大数据和人工智能的布局，投出车和家、易航智能、知觉科技、神策数据、企名片等公司。

在投出的很长时间里，黄明明都“捏着一把冷汗”，因为“太非主流了”。那两年，大家都扎堆投o2o,p2p金融，共享经济，一些早期机构一年投出七八十，甚至上百的项目。而明势的这个数字是20，甚至因此被FA列入“只看不投”的黑名单。

等到2016年，当很多过去的风口项目开始“卖不动”，中晚期基金开始抢滩新工业和人工智能时，早已潜入的明势，j2直播，却比预计更早地迎来它的收割期：在曾经的“大冷门”工业4.0领域，生产高端机床核心零部件的德速机械“2017年利润将冲刺4000万，正在筹备IPO”，提供工业机器人解决方案的集成商“橙子自动化”“今年的销售可能很快突破过亿，利润也会达到2千万，已经是库卡和雅马哈两家国际机器人巨头的重要合作伙伴。”

除了强调“技术驱动”外，明势资本还会强调“根据地”打法，即在一个重点领域建立一个根据地，找到一个龙头企业，以点带线，形成规模。比如在新能源汽车领域，车和家就是这样一个龙头，借由它，串起了出行领域高端制造-人工智能-大数据-精密加工等上下游产业链。

华兴资本创始人与CEO包凡在多个场合都讲过“新经济才是未来唯一值得赌的投资方向”，而新经济的两个核心就是科技创新和产业变革。在包凡看来，“明势资本能从2014年就重仓在新工业、人工智能和技术驱动的科技领域早期项目布局，而且投的快、准、狠”，背后是“功课做得深”，“极度专注是最可怕的力量。”“何况明明（黄明明）自己又是连续创业者，对科技创业者，既能在文化和理念上彼此深度认同，又能在敏锐度和经验之间找到平衡”。

截至2017，明势不到3岁。在今年春天举办的明势发现者峰会暨基金合伙人年会上，黄明明公布了他们的成绩单：一期美元基金中，有80%的项目已顺利进入下一轮或者再下一轮。截止2017年一季度，账面收益为3.3倍，已经开始有退出项目。2016年开始进行的二期美元基金中，所投50%的项目已完成一轮，甚至两轮后续融资，账面收益已达2.2倍。正在募集的人民币基金中，已有1/3的项目完成后续轮次融资。

黄明明表示“今年明势资本所投近70个项目中，会有8个项目收入过亿元、净利润会超过2000万元。这其中，有两家净利润会过亿元，一家净利润会达4000万元左右。有三家公司开始筹备IPO。预计未来1-2年，将开始有项目批量退出。”

在当下的岔路口，明势资本这样一种敢于下注硬科技，“少即是多”“慢即是快”的投资哲学是基于哪些判断构建出来的？在他们所看好的工业升级和无人驾驶等领域里，他们如何顺应产业链布局，又具体有哪些打法？

“黑名单”

在坊间流传的段子里：成立三年的明势资本，大致有两年（2014，2015年）是被某FA列入黑名单的。原因是，这家新机构尽管腿儿勤，跑动多，看项目积极，但只看不投。

那两年，大部分人都在哄抢O2O，P2P金融和共享经济等风口。很多机构一年投出七八十，甚至上百的项目，而明势这个新成立的机构却出奇地平静。那两年，他们投出的项目数是20。

有新入职的同事按捺不住，跑来问黄明明：“老大，我们O2O不投，游戏不投，社交不投，跨境电商不投，垂直电商不投，甚至大家抢的共享经济项目，我们有机会早点进入，但看完还是决定不投。那么，为什么？”

其实，这些项目他们也一直在看，但总觉得算不过帐来：从提升用户价值看，美甲美发都等上门服务肯定比不上到店服务。他们提供的是上门服务，价值提升有限。从效率角度看，到店服务一天可以服务二三十人，但上门一天只能四五人，效率下降五倍，价值提升一点点。中间的部分是需要人买单的，那就成VC的事了。

“我们算不过来的帐，哪怕无数牛人，大佬都进去，我们也要保持距离，要有这个定力。”