“股票说”明知该文并非夏草本人撰写，仍旧冒用其名发出该篇文章。甚至透露可能还有后续，下次计划改名为“北草”。在市场非常敏感期间，“股票说”的所作所为动机是什么、目的何在，尚不被外界所知。

　　分析

　　影视行业人员别借着风口去套现

　　民生银行文化产业金融事业部北京分部总监袁楚云表示，“证监会在这个时机，对典型案例做出否决安排，是对其此前政策的一种延续，是在清晰地释放信号”。袁楚云分析认为，此次证监会否决暴风集团31亿并购，实际上释放了三大信号。首先，影视、游戏、VR三个行业要降温，涉及三个行业的并购要谨慎从严。其次，三个行业的估值要重新确立新的市场预期和市场标准。“盈利预期合理与否，不要拿未来利润说事，用已形成的、可验证的盈利水平说事，用事实说话”。第三，影视、游戏、VR三个行业的从业人员不要借着风口去套现。

　　分析人士表示，上市公司热衷收购明星公司，或更看重明星自身的价值，套住其具有的明星资源，将来可以变现产生利益，或者有更多的合作空间。同时收购明星公司的风险也一再被提及。

　　北京大学文化产业研究院副院长陈少峰则直指高估值背后的高风险，认为影视本身就是高风险行业，存在很多不确定性因素。对于明星持股公司来说，艺人在前期套现后，还有股权利益的驱动，双方利益捆绑更为紧密，其价值主要表现在业务层面的合作；而对于电影作品、作家等的投资，市场前景很难预期。

　　易凯资本创始人王冉认为，明星和导演成立公司或者入股影视公司，把个人收入的很大一部分（远超过正常经纪公司分成比例）转变为公司的收入，这收入几乎可以直接转化为利润，利润在资本市场上又被放大了很多倍，再卖给A股公司或投资人。这类击鼓传花的追涨估值可以说是上市公司惯用的增长市值的手段和方法。

　　业内人士分析指出，影视游戏相关的公司估值本身是比较高的，具体高多少，要看收购方和被收购方的博弈。券商IPO业务负责人对接二连三的高估值收购现象表示忧虑，“企业未来必须有实际盈利或者市场价值支撑，否则就是击鼓传花。哪天音乐戛然而止，公司就会遇到大麻烦”。 图示制作/王慧

　　新闻背景

　　去年百家公司业绩承诺不达标

　　据了解，此前，5月初市场便有“叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视和VR四个行业”的传闻。之后证监会进行了澄清，但从严做法却逐渐明晰。5月以来，监管层针对并购重组的问询、二次问询频频出现。有媒体曝出，券商人士反映，实际操作中，涉及类金融的跨界并购已被暂缓，对于游戏、影视和VR等资本热捧的行业，具体审核也是一事一议。

　　更深的背景则是近期多家上市公司所收购资产的业绩承诺未完成，已成为市场关注的热点。

　　深交所公开报告显示，2015年，深市上市公司外延式扩张意愿加强，全年实施完成重大资产重组252起，比上年增长83.94%，并购交易金额4127.38亿元，同比增长110.17%。并购标的中，广播影视、互联网和相关服务、医药制造业受到青睐。

　　中信证券研究显示，2015年A股涉及业绩承诺事件的上市公司共有527家，占整体上市公司比例为18.52%。涉及业绩承诺的并购标的有798个。而当年共有107家公司发生业绩承诺不达标的记录，涉及标的为183家，分别占比为20.30%和22.93%。公开资料显示，近期就有蓝色光标、斯太尔、弘高创意、全通教育、洪涛股份、天成控股等多家上市公司所收购资产的业绩承诺未完成，触发了业绩承诺不达标导致的补偿条款。文/本报记者 刘慎良