我们理解此项合作的核心是资源互换和战略协同，我们将分别就腾讯、京东和唯品会就各自的优势、劣势以及能从该合作中获得的好处来阐述我们对于此项战略参股的理解：

【腾讯-有什么？】腾讯具有1）覆盖中国最广阔用户群的账户体系，以及2）覆盖最广的支付工具和3）小程序流量生态，具备给电商赋能的重要支撑。

截止3Q17，微信MAU达9.8亿，同比增长15.8%；QQ MAU达8.43亿，同比下滑3.8%；

财付通+微信支付绑卡量达到8亿，日均交易笔数为6亿笔；

基于微信生态+小程序的流量快速崛起。

【腾讯-缺什么？】腾讯在中国的互联网领域布局中，电商一直是腾讯的软肋，此前主打C2C的拍拍，以及B2C自营的易迅都未能做大，投资并作为京东的二股东一定程度弥补了腾讯覆盖的不足。但移动互联网时代下，借助熟人的社交关系链、支付的普及和小程序生态，让腾讯重新看到了培育电商的潜力，扶持唯品会也是其中一项考虑。

【腾讯-为什么投？】1）丰富腾讯在电商领域的布局（保持对阿里的遏制）；2）扩大微信支付的应用场景和交易频次；3）提升小程序新零售的流量变现效率。

【京东-有什么？】京东作为中国最大的自营电商平台，依靠家电、3C数码等高客单价品类迅速长大，也拥有目前覆盖最全面的物流仓配体系；

截止3Q17，京东拥有2.66亿活跃买家数，同比增长34%，占中国5.11亿电商用户的52.1%；

前三季度的GMV为8,910亿元，同比增长40.1%；

截止3Q17，在全国拥有900万平米的仓储物流面积，覆盖2,830个乡镇，211当日达城市250个；在6个城市拥有9个类亚洲一号仓储中心，全国拥有405个仓储基地；物流配送人员接近7万人。

【京东-缺什么？】服饰品类一直是京东的短板，女性用户相对缺失（女性用户愿意逛，因此购买频次和客单价高）一直是京东发展的制约因素之一。

【京东-为什么投？】1）弥补女性用户的覆盖不足；2）弥补在服饰品类（包括时尚穿戴、美妆、母婴和家居）等品类的丰富度；3）潜在的会员体系打通，形成交叉销售。

【唯品会-有什么？】唯品会作为中国最大的折扣电商，在3-6线城市尤其女性用户中具有好的口碑，在服饰、鞋包、化妆品品类上具有较强的优势。

截止3Q17，唯品会拥有2,380万季度活跃电商用户，同比增长14.4%。截止16年的年度活跃电商用户为5,210万，同比增长42.3%；

前三季度的订单数为2.31亿单，同比增长23%；

优势品类包括女性相关的品类，包括服饰、鞋包、化妆品等；

截止2016年末，品类销售额构成中，服饰占36.9%，鞋包占14%，化妆品占13.7%。

【唯品会-缺什么？】缺流量，客户获取成本的提高，使得整体营收的高速增长降至30%以上，导致估值中枢持续下移。

【唯品会-合作的受益在哪？】1）弥补流量不足的压力；2）弥补在男性消费品类（包括家底、3C和数码）等品类的丰富度；3）潜在的会员体系打通，形成交叉销售。