前段时间，外界传出它会与京东合并的消息。虽然双方都已辟谣，但消息本身对于唯品会谈不上利好。因为，消息中，许多人只是视唯品会为一种服饰品类平台，可以当成京东的棋子，去冲击目前阿里的强势品类。这就将唯品会的商业模式给矮化了。

唯品会的竞争力并不在于垂直领域的竞争，也不在于业界传得神乎其神的供应链管理、精益化运营，而在于一种平台的综合品质、效能及体系化创新。我想说，它体现的是一个中型平台的整体竞争力，而绝不是单一模块或服务多么出色。

这是我不相信合并消息的原因之一。作为一个有机的系统，一旦融入京东或阿里这类平台，唯品会整个体系会很难持续保持一个高度的协同。可能有人说，京东、阿里都有资本力，也都有整体资源支撑，但我要说，就算阿里服饰那么大的体量，一旦请君入瓮，也很难再为唯品会这个单元专注到原本的地步。京东的物流强，也在强化服饰品类、冲击阿里的深意，但服饰毕竟仍还是平台一部分。而于唯品会来说，至少目前，它还是绝大部分。

而且，按沈亚的性格，他不太可能甘于做任何平台的棋子与武器。

当然，不是否认唯品会在资本层面嫁接外部平台的可能性。尤其是在它的物流重组、金融分拆的背景下。后两者未来一定会引入战略资本。京东、阿里们若是能参与唯品会物流的重组、独立化、开放化进程，那应该是值得想象的事情。

是的，若将传闻向好的方面思考，唯品会倒是可以被称为目前中国电商业格局变化的关键变量之一。

个人认为，唯品会不太可能放弃独立自主的发展道路。事实上，多个迹象显示，唯品会反而还有它更大的野心。这也是我在文章开头说的，这家公司正在释放关键的信号。2017年Q2恰恰是一个关键的时刻，甚至称得上唯品会发展史的一个临界点。

有个段子说，沈亚是马云一直想见的人。这里面可能有些夸张与增饰。沈亚是个出色的领军人，但阿里、京东里同样也有诸多高手。单纯比低调并不能体现出唯品会的竞争力。

我觉得，沈亚与唯品会持续给予行业的贡献，除了品质、效率、稳健基础上的服务之外，在于一种有限资源的深度挖掘，一种超强的精益运营能力。整体来说，唯品会是一种商业模式的创新，连续19季保持营收增长，盈利，至少展示了沈亚与团队超强的经营能力。

这里面也有价值观的因素。我相信沈亚不可能没有规模诉求，但是，如果不能保证平台品质，那规模化就是一个定时炸弹。至少2017年这半年，我们看到了它在规模与品控、毛利之间，持续做了微妙的平衡。能从中看出沈亚与团队超强的驾驭能力。这半年，说他们高速换胎，应该不是过于夸张的说法。

这是一个备受煎熬的周期。我相信，未来几季，唯品会的规模会继续放大，但毛利仍会持续遭遇考验。这不是坏事，它到了一个加速度的时刻，必须牺牲部分眼前的实际的利润，实现增长动能的转换。

老实说，我看好这家中型互联网企业的未来，正在于它传递了难得的独立气质。虽然财报发布日美股盘后交易大跌，但它的变革已经有了良好的基础。唯品会的抗风险能力要远胜过那些缺乏物流体系、类似APP化的轻应用公司。

而其物流重组、金融分拆、品牌升级以及品类扩张，未来一到两年，有望生发出不同的商业形态，并且驱动唯品会公司的业务版图、组织架构、公司治理结构发生更多向好的变化。

是的，在我们眼中，2017年Q2财报传递了这家公司一个临界信号。眼前的压力确实非常明显，竞争会越来越激烈，不敢说这家公司能走多远，但从沈亚与他的团队过往经营的历史，以及2016年至今公司的最新动向看，我们对它有着更多的乐观。阿里、京东们探索的种种，已形成路径依赖，相信唯品会也能给行业带来诸多不同。何况这是一个混沌时刻。

事实上，盘后交易大跌的唯品会，机构态度却很积极。我们看到，多家机构正在给它提升评级：金英证券(Kim Eng)已将唯品会股票评级上调至“买入”级别；‘评级报告发布机构BidaskClub上调至“持有”评级；JP Morgan Chase &Co上调为“增持”。雅虎财经最新数据统计，近期有9个机构分析师对唯品会“强烈建议买入”，12个“建议买入”，7个建议持有。返回搜狐，查看更多