在此期间，VR的声势逐渐由盛转衰，此前暴风上市的最大增长点“暴风魔镜”也随之深受影响。VR界知情人士告诉腾讯科技，暴风魔镜做VR生态的思路本没有问题，但限于VR产业的发展速度，暴风的合作伙伴大多羸弱，短期内撑起整个生态并不现实。

即便是对于收购了Oculus的Facebook，其CEO扎克伯格也认为完整的VR生态系统的建立至少需要 10 年，短时间内不会进入大众化的阶段。

当资本市场也意识到这点后，原先附加于暴风身上的期望也随之被调低。这无疑对当时的暴风釜底抽薪。

但冯鑫还是发现了救命稻草。一位暴风内部人士曾透露，从2015年双十二那天开始，暴风超体电视在不到六个月的时间内卖出了20万台，这项成绩让冯鑫很振奋。当时，暴风科技CFO毕士钧甚至向腾讯科技直言，超体电视将承担提振营收的重要任务。

这与乐视电视之于乐视网的意义如出一辙。

于是，在学习乐视资本运作失败后，冯鑫马上找到了新的模仿目标。不同的是，这一次冯鑫取得了初步胜利。他向腾讯科技表示，2016年一共卖了80万台电视，线下店则开出了6000家，2017年暴风TV要完成翻番的任务。

然而，这项“成功”的代价也相当不菲。在2016年财报中，暴风虽然借电视业务如愿将营收由前一年的6.52亿元大幅增至16.72亿元，增幅高达156.44%，但在净利润上却交出了一份亏损2.41亿元的答卷。

一个可以参考的数字是，同样在2016年录得亏损的乐视网，营收219.51亿元，亏损2.21亿元。

由此看出，如果想重新获得资本市场的认可，当务之急，正是解决暴风电视的亏损问题。但这同样不易。

一位电视行业人士向腾讯科技表示，由于暴风电视的量有限，在产业链上的话语权也不大，拿面板能力和议价能力都随之受限，“像去年下半年开始的面板涨价潮，对暴风的影响就远远大于乐视这类已经具有初步规模效应的公司”。

实际情况也正是如此。“去年大伙都倒了霉，涨价太快，当时零售都已经定了价格，想要变需要时间，改不急，就赔钱了”，冯鑫表示。

硬件行业的大坑，依旧需要冯鑫去慢慢趟。好在团队已经稳定，只是一如VR，硬件行业有着自己的规律，很多事情难以加速。

他将希望寄托于今年，“一个是获客成本降低多少，一个是ARPU值增加多少，要尽快达到单一用户盈利点和公司盈亏平衡点，而这才是互联网公司的估值基础。

冯鑫认为，国内资本市场从没有真正看懂过互联网公司，传统行业估值法不适用于暴风，“我们享受了A股的盛宴，也得承担A股的问题”。

重蹈乐视覆辙？

如果说电视业务还有一定提振业绩的希望，暴风“DT大娱乐”战略中的其他业务，就显得颇为贫弱。

对于暴风赖以发家的暴风影音，暴风高层人士曾告诉腾讯科技，除了头部版权外，通用版权的价格较为低廉，暴风一直购买的是这部分版权。这决定了暴风影音只能成为存量盘。此外，在自制内容上，自暴风影业陷入停滞后也没有布局，在将来产生亮点几无可能。

暴风体育一度被寄予厚望。2016年6月，暴风获得2016-2017赛季中超联赛新媒体转播权、成为2016-2017赛季CBA联赛官方合作伙伴，并完成了对国际体育媒体服务公司MP&Silva（即MPS）65%股份的收购，由此正式迈入体育领域，与乐视体育同台竞争。

不过，体育媒体产业短期内只能烧钱的现状最终让冯鑫望而却步。“版权固然稀缺重要，但对于客户留存并不是特别重要”，冯鑫反复强调。取而代之的方案，是做体育领域的小视频，“小视频更重要，成本更低，性价比要高很多”。

然而，这项看似经济的选择，能带来多少能量，依旧是个未知数。

此外，暴风此前追捧的秀场风秀，也并没有像其他秀场品牌一样为公司补贴利润，反倒在2016年亏损上千万元。

一位视频行业人士表示，事实上，在内容产业的各个领域，播放工具出身的暴风缺乏前瞻布局，其实已经完全错过了这个行业的风口。

而VR产业长期性的投入，以及电视所在的硬件产业的挑战，也没有一项足以让人感到乐观。

野心本不大的“文青”冯鑫，曾一步步被疯狂的资本被动推向王座，如今却难以找到一条体面的退路。最新的消息是，冯鑫公开表示公司要全面拥抱AI。

冯鑫的危机比起骤然崩塌的乐视帝国，要温和太多，暴风也不会成为第二个乐视——没有乐视那般繁复的“多米诺骨牌”，更没有乐视为“梦想”而战的宏大布局，这个乐视最为忠实的学徒，从来没有成为乐视，也没有找到属于自己的未来。