目前关于乐视、孙宏斌、贾跃亭的讨论非常多。一些股民也十分着急，因为迟迟不开盘，而且基金公司纷纷下调乐视股价，至少20%，多则30%。其实，比广大股民更着急的或许是孙宏斌。

　　磐石之心在《贾跃亭99%股票被冻结，乐视失败的原因只有一个》一文中分析了乐视当前的市盈率和市值，并与同样生产电视的海信、创维的市盈率做了对比，推测乐视的市盈率在15-30倍之间。而目前的市盈率为108倍，股价为30.68元，大家可以计算下乐视复牌后可能的股价。

　　昨日写了《透过贾跃亭、孙宏斌与王健林的“三角恋”解密乐视与万达危机》后，我看到“老邓的财经茶馆”对孙宏斌买入乐视资产的数据分析，感觉非常有价值，因此分享给各位读者。本文我将摘选老邓的重要数据分析，进行一部分的修改，但不会做任何股价的判断，也不掺杂任何阴谋论和主观倾向。

　　一、融创在乐视系中的占股

　　请看下图，融创完全控股的天津嘉睿入股乐视的三家公司后，双方占股如下。

　　融创入股了乐视系三家公司，分别是：

　　1、嘉睿汇鑫（融创方的公司）花60.41亿元从贾跃亭手上受让乐视网8.61%的股份，成为第二大股东。按价格，贾跃亭（以及孙宏斌）对乐视网的估价是701.6亿元。乐视网在2015年5月份的最高估值是1700亿，现在“只有”700亿。

　　2、嘉睿汇鑫花79.5亿元，通过股权转让和增资扩股，获得乐视致新33.5%的股权，成为第二大股东。当时对乐视致新的估价是237亿元，比以前的估值缩水60亿。

　　3、嘉睿汇鑫花10.5亿元，从乐视控股受让乐视影业15%的股权，成为第二大股东。当时对乐视影业的估价是70亿元，而2016年6月乐视增发时，对乐视影业的估值是98亿元，此次缩水28亿或者30%。

　　总的来看，由于乐视网持有乐视致新40.3118%股份，也就是95.54亿元，这是重复计算，所以在孙宏斌、贾跃亭眼里，三个公司的总价值是：

　　701.6+237+70 - 95.54 = 913.06亿元，孙宏斌一共出资150亿，综合股权比例是16.4%。而股权被稀释后的贾跃亭，占有三者的股权价格是：

　　[701.06*0.6% + 237 *（18.38% -0.6%*40.31%）

　　+ 70 * 28.38% ]*92.07% + 701.6*25.84%

　　=（4.2096 + 42.99 + 19.86）*92.07% +181.29

　　=61.74 + 181.29 =243.03亿

　　也就是说，孙宏斌在掏了150亿真金白银之后，按照当时的估值，贾跃亭的持股价格是243亿，综合持股比例是26.6%，贾跃亭持股仍比孙宏斌多。

　　这意味着什么呢？这当然意味着，孙宏斌在掏了150亿真金白银之后，仍然是公司第二大股东。

　　更为关键的是，在三家公司（乐视网、致新、影业）中，孙宏斌都是第二大股东！

　　二、乐视影业、乐视致新到底值多少钱？

　　前文也说了，按照1月15日孙宏斌入股时的估价，三雄的价格是913.06亿元。但是其真实价值，根据邓元杰的计算，根本不值这个价。

　　先说乐视影业，参照光线传媒（300251）2017年7月份的估值，atv，j2直播，考虑相关业务，乐视影业70亿元的估值是市场价。

　　再看乐视致新。如果把它看成传统彩电企业，按销售额和TCL、海信等对标的话，估值多少呢？下图是奥维云网统计的2017年5月份全球彩电出货量排名，三星第一，我国TCL第二，为89万台。乐视多少？大约7.5万台。

　　在这个排行榜中，我国黑电五强都榜上有名，最少的是康佳，也有40多万台，连小米都有15万台。但是乐视，7万台出头。

　　这是个什么概念呢？乘以12，乐视一年的彩电销量大约是100万台。而乐视对外宣称的2016年销售600万台。

　　参照各个黑电厂商的估值，按照一年100万台的销量，给乐视致新估值30亿元已经顶天了。但是融创入股时是按照乐视致新237亿的估值入股的！

　　可能有人会说，现在乐视遇到了困难，资金紧张，品牌受损，去年600万台的销量可是真的。如果一年卖600万台，完全可以和一线黑电厂商比肩。

　　给大家做一下简单的数据分析。根据乐视网2016年年报，它的总营收是219.50亿，通过做账，获得了5.548亿的（归属于母公司所有者的）净利润。它的各项收入如下表所示。