在校内有两种商业模式，一是提供硬件产品，包括相关教室设计建造和教具等；二是教学服务，目前，STEM教育大多是选修课形式，所以通常机构教学服务是在下午3点半后。

在校外则包括培训机构和家庭端。培训机构是指，一些有自己完整教研体系的公司，给机构输出标准化产品，包括教具、课程、师资培训或教学服务等。

触及家庭端的公司主要有几种模式，一是只输出硬件产品，比如Makeblock；二是通过直营和加盟的方式，拓展门店提供相应教学服务，比如目前规模最大的乐博乐博；三是在线教学，通过软件平台、或直播录播课，直播，提供教学服务，比如编程猫以及鲨鱼公园等。

目前，有很多STEM教育公司同时布局校内和校外，也有很多通过校内市场向校外导流用户，比如寓乐湾、少年创学院、编程猫和喵爪等都是这种模式。

校内校外机构效率提升的不同路径

教育行业整体集中度较低，据统计2016年，CR3为3.26%，CR5为4.17%，而这一现象在新兴的STEM教育市场尤其明显。根据之前分析，目前STEM教育领域尚没有龙头公司出现，公司规模均较小，能否实现规模化发展是我们专注的重要问题之一。

在校内，2017年1月教育部《义务教育小学科学课程标准》发布，STEM概念首次出现在教育部文件中，给校内市场的发展带来利好消息。目前在北京，小学的STEM类课程课时有明确规定，并且有相应的政府补贴。从当前趋势来看，其它城市也将逐渐普及。需求端的变化决定了校内市场完全有可能跑出规模化企业。

能否规模化取决于其产品线是否完整，以及开拓渠道的能力。公立校通常是集中招标采购，需要的是完整的产品体系，有完整产品线且课程开发能力强的公司，在校内市场更有优势。

与教育领域其它细分赛道一样，进校渠道通常存在地域性，并没有机构能够覆盖全国。进校主要通过学术会议和产品推介会等形式，校长本身有自己的圈子，而且他们最关心的是教学效果带来的政绩，所以在目前STEM教育市场环境下，校内是存量市场，先发、已经在当地重点学校布局、建立了一定品牌知名度的企业将更有机会。

向校内输出硬件产品的账期较长，客单价高但数量少频次低，而教学服务的客单价则大大低于校外，整体毛利率空间并不高。

成本主要是用于拓展渠道的会议和地推成本，以及教研人工成本。随着规模扩张，教研人工成本不会降低，因此，进校机构未来效率提升主要在于掌控渠道能力增强，渠道成本降低。

校外输出标准的机构利润空间较高。输出教学服务的机构主要在于品牌，而与品牌相关的又是前期商业推广能力和持续的教研能力。效率提升空间就在于能否建立核心“粉丝”用户群，以及这一部分用户群的阶层定位。

另外，STEM教育需要动手操作，而且目标用户年龄较小，需要教室监督，因此，在线对于STEM教育公司的效率提升作用有限，更多的是作为向线下导流的获客方式。

五类公司值得关注

2016年，在教育行业350笔融资中，STEM教育公司有16笔，占比4.6%。2017年截至目前，教育行业110笔融资中，STEM教育公司有10笔，占比9.1%，仍较小，但已有向好趋势。

STEM教育融资偏早期，除新三板公司外，目前B轮公司只有寓乐湾、Makeblock和贝尔科教三家。

另外，由于受政策影响大，赛道未来天花板尚不明朗，且模式偏传统，目前与K12、语培和职教相比，行业的估值水平偏低。

根据之前STEM教育面临挑战、规模化及效率分析，我们认为可以关注以下几类机构：已搭建好渠道的进校机构，能够输出标准化产品的机构，有完整教研体系和产品线、且在C端有一定品牌知名度的机构，区域性领先机构，以及有核心创新能力的2C机构。

第一，进校机构。现有教育体制决定了国内STEAM教育的发展，首先是要从公立校入手。随着普及学校的增加，公立校市场在未来三年仍会保持40%-50%的增速，而前期布局早、已有渠道的机构会更有优势。

第二，标准化产品输出机构。产品输出将摆脱教育机构扩张时对人的依赖，有自主教研体系和输出能力的机构将有更快发展。