远瞻资本李喆：警惕由庞大生产力生搬硬造出来的需求 |捕手志

2017-07-08 00:21来源:捕手志

原标题：远瞻资本李喆：警惕由庞大生产力生搬硬造出来的需求 |捕手志

题图：远瞻资本创始合伙人 李喆先生（图片来源：在行）

■按：

李喆先生算得上是少年得志，年轻的时候，便进入了中国最传奇的民营投资集团，见过许多金融资本大佬，也曾担任上市公司九芝堂股份有限公司副总经理、上市公司千金药业董事。他所创办的远瞻资本，这些年投资的案例包括大疆创新、渡维科技、Handscape、薄荷、禾赛科技等。而他本人对医药医疗、新能源、硬件行业也颇有研究。

捕Sir在整理这篇文章的时候，有一个感触，李喆先生有很多独特的思考，比如：智能硬件是一个伪需求；产业是有朝阳夕阳的，但是企业是没有朝阳夕阳的；VC其实是一个介于感觉与公式规律之间的行业......本文出自南开大学金融学院对他的采访，此次推送有删减。

■警惕由庞大生产力生搬硬造出来的需求

作者|李喆 整理|John潘

素材来源：南开大学金融学院

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一

对于投资的认识

就风险投资而言，这是一个很难做的工作，可以说是世界上最难做的工作之一，但同时又是最简单的——投资说到底就是掏钱或是不掏钱。但是怎样去做正确的判断，以有逻辑的方法去判断应该亦或不应该投资，这是最难的。

以股票为例，众所周知高抛低吸就能挣钱，但问题是如何能真正做到高抛低吸，在明天的价格还没有出现的时候，怎么知道今天的价格是高点还是低点呢？当然从专业的角度来看，这个过程还是有规律可循的。以我们总结的经验来看，主要有以下几点：

1）选对行业。VC就是承担未知的风险，得到巨大收益的行业。承担风险的前提是未来有巨大收益的可能。因此，首先要判断这个行业是否有巨大爆发的可能。坦率地说，中国市场只有TMT有大的爆发可能，包括传媒、电子、消费升级等具体领域。

比如互联网产业一直是大的行业风口，从2000年到现在，有许多次台风刮起也催生了一大批风口浪尖的公司，他们在初创时毫无例外都是伴随泡沫而起，但泡沫破灭以后总有3-5个剩下来并成长为行业巨头。

现在的VR、人工智能也是一样的，他们都处于巨大泡沫中，但无疑在这些企业中，一定会出现若干个不逊于BAT的企业。我们要做的就是尽量通过我们的经验和逻辑，抓住这些潜在的「独角兽」。

但反观传统产业，比如以钢铁行业为例，不会有太大的行业大机会，当然某个企业因为技术突破还是有可能脱颖而出的，但行业已经在国民经济中处于一个基础的稳定的想象空间较少的行业，因此不适合VC。但也许适合PE进行并购重组而提高效率。因此我们要非常清楚哪些行业才可能产生未来的巨头。

2）对产品要有感觉和体验。我们主要投资消费升级中的技术产品，需要要对消费品的格调和调性有所认识。什么是一个好的消费品？就是符合大家真正需求的，在体验上有重大提升的创新式产品。

这就首先要求作为投资人的自己是一个有知识、有想法、有调性、有感受力的人，对高质量的产品有基本的认识、基本的感觉。因此生活在富裕家庭里的孩子在这个方面更有优势一些，因为他们在调性、想法、创新方面的经验、训练比较强。

3）互补的团队成员。VC中什么样的团队能够成功？首先是具有创新思维，敢做别人没有做过事情的创始人，还得是能把想法变成现实的技术人才。

所以VC团队要对人才构成有判断，其次还要对他们的性格、韧性程度和背景进行判断。VC的判断和PE的判断以及会计师、律师的判断都不一样，会计师和律师是根据已经发生的事实对企业和团队做完全定量的判断，证据都是已经发生的事实。