所以会计师和律师的话都非常严谨，但他们对风险的接受能力是最低的；而PE是根据过去的事实对未来一到两年的前景做判断，可以根据已经有的事实做较为严密的推理，比如根据产品线的情况做DCF现金流折算，根据去年可推知明年甚至后年的现金流量情况。因此对风险的接受能力居中。

VC要判断的是未来3年甚至5年以后的趋势，这个时候业务往往还没有成型，产品还没有推出或只有简单的原型，要做判断就只能依靠对行业的了解程度，对产品供应链的了解及团队的控制能力，对竞争对手的了解程度，对团队本身的了解程度，这些往往都是定性而无法定量的。

这就要求VC平常要不断做功课，想方设法了解各种行业的各种人，掌握它们的规律和人的特点。因此PE工作者其实也很难做好VC，因为它们要求的调性以及工作中的方法其实不太一样。VC其实是一个介于感觉与公式规律之间的行业。

二

要靠年轻人

如今，我越发觉得创业这件事是梦想、兴趣、性格和工作经验的集合。

人在二三十岁到三四十岁都是属于学习成长阶段，通过为别人工作，了解这个社会运转的基本规律和待人处事的方法，以及获得某一个细分领域内的资源。但在四十岁之后，应该把这些资源变成一种优势，为你所用。人生最重要的是成为时间的主人，在每个阶段都应该做该做的事情。

在四五十岁时做VC就比较好，因为经验能力判断力都在巅峰。而科技创业则应该更早一些，体力、脑力、行动力都在巅峰。总而言之，人总要在生命中的某个点让自己成为自己累计下来那些资源的主人，而不是让工作去左右自己。

我1999年从南开研究生毕业后，进入一个民营投资集团工作。该投资集团当时发展得很不错，并购了两家上市公司。我参与了一家上市公司并购的全部过程，并参与另外一家上市公司并购，最终担任这两家公司的高管。我本人不能说具备很充足的产业背景，因为我的产业背景是中药，但也还是有相通之处，我觉得视角是很重要的。

过去，我们做投资将基金定位为，专注于打造以消费升级所带来的技术和系统创新为核心的基金。具体来说有三个方面：

第一个方面是消费升级。我们投的是消费品，atv，不是工业品，是和衣食住行相关的，是和人们的更高标准更精准的需求相关的；

第二个方面是硬件，我们觉得硬件的门槛、壁垒是比较高的，真正具有技术优势的团队在市场上比较容易存活，但同样，没有足够壁垒的团队也更容易挂掉；

第三个方面运用互联网的方法改造传统产业链。我们觉得这是一个很大的机会，目的是让传统供应链更柔性、更聪明、更好地满足大家的需求，这就是消费升级的概念。

我们来看，上海的便利店之所以能够如此便捷，背后就是强大柔性的供应链在支撑。传统的供应链以产定销，太过刚性，没有变化，而现在的需求多变，必须要一个非常灵活专业的供应链才能满足要求。

过去，有人问我是什么决定了一个行业是属于朝阳行业或是夕阳产业？我认为产业是有朝阳夕阳的，但是企业是没有朝阳夕阳的。夕阳产业存量很大，如果技术能进步，在存量上啃下来很大的一口，这就是一个创新；而朝阳产业本来就没有存量，若能创造出一个很大的市场，例如大疆，也是创新。这本身没有高下之分，但是从概率上来看，在钢铁行业搞一个创新难度是很大的；在TMT行业搞一个创新对年轻人来说是可行的。

什么样的行业是朝阳行业？我认为，在一个人生下来时没有的行业就是朝阳行业；但是如果生下来时已经有的产业，大半都已经进入了夕阳产业。对70后来说，互联网是新鲜行业；对90后来说，人工智能是新鲜行业；但是对于四五岁的孩子来说，当他们长大以后，人工智即便不能说是夕阳，也是一个正当时的产业。

总体来说，现在公认的朝阳行业是TMT，但现在那个「T」——通讯又不行了。这些东西都是变化的，但是有一个不变的点，就是对于不熟悉、但很新鲜的东西总是要想办法去了解，永远不能停止对新鲜事物的接纳。