赵征：每季度我们都会close一些案子，但新东方并没有一个特别详细的规划说每年必须要花多少钱、必须要投多少案子。（投资）这件事如果在上市公司体系下做，既不能用金额来考核，也不能用数量来考核，在一定时期内投资部要有一些自由度和空间。我们先集中精力投入一些我们认为最好的、跟集团冲突最少、最互补的（项目），比如职业教育、幼儿教育、非应试类的一些教育产业。

2014、2015年以前，我们主要投的几个项目都是一些幼少儿及职业教育公司，慢慢地把重心放到了每一个细分版块产业链的完善构建上。比如留学产业，新东方有起家的留学考试培训，有现在发展很好的前途出国，也有内部孵化的游学业务；但是留学中、留学后的业务是缺失的，所以我们投资了原新东方校长兼区域总裁做的“异乡好居”，服务学员们租房买房的现实需求；也投资了OneClass，补足学员留学后的笔记、辅导、升学、选校等各方面需求，未来我们还会看境内外涉及相关群体的各类社群、电商、金融、就业等垂直服务。

鲸媒体：在教育培训领域中，新东方是一个强势品牌，肯定不缺项目，从维度上来看，我们投资一个项目的评判标准是什么？

赵征：新东方这个主品牌的确非常强势，有利的一面，也有它带来的负担问题，尤其是在早期阶段，创业者会想自己是不是有必要在早期就接受新东方的投资，有太多的影响，有很多顾虑。

大原则我们一直没有变，要做互补型、护城河型、生态圈构建型的投资布局，从2010年开始我们陆续做一些小的投资、并购，但都是两千万以下小的投资。

之后我们不断调整策略思路，尽可能找新东方没做或做得不够好的业务去投资，比如职业教育。我们布局了几家头部公司，比如经过反复讨论最终在达内科技上市前作为基石投资人进入，从那以后新东方的投资开始加速。同时也告诉大家，即便是基石投资人，我们也愿意去背书支持一家好企业和展望有协同发展的可能性，告诉市场和创业者，我们是长期持有的战略型投资人，陪伴企业独立发展上市，甚至在上市后我们会继续持有一家优秀的企业。所以投资达内科技是一个标志性的事件。

从那以后投资节奏加快，投资范围扩大，从原来每年投资两三家，到六七家、到现在八到十家的节奏。

鲸媒体：从教育产业整体情况来看，为什么新东方不会投的特别快？项目轮次方面又有何考虑？

赵征：个人认为，教育产业是一个绝对早期、成长期的行业，在某些细分领域上是这两年有些局部竞争白热化，但整个大产业远还没有达到。如果一个行业真的到了白热化竞争，至少在行业份额里，有那么几家企业的市场占有率能达到5%到10%，但是上万亿市场新东方只占了1%，还有一些公司只占零点几，所以这不是白热化的状态。教育行业是朝阳产业，但还在成长的早期。

另外我们也是有意识的控制节奏，不要投的太快，因为我们认为上市公司不适合投太多天使阶段的项目，这应该是天使基金或VC做的；而且早期项目每季度、半年、一年都会有非常大的变化，很难形成协同。我们有很强的产业和战略投资属性，所以一定要考虑协同问题。

我们完全不纠结于A轮、B轮、C轮或是要上市的阶段，至少企业的创始人对融资基本想清楚，产品、运营等有了最基本的业务数据后再来找我们会比较好，这样战略投资人或者产业投资人才能起到核心作用。其实我们不太偏好去投A轮前的，还是比较喜欢投A轮以后的项目。

鲸媒体：现在国内IPO的环境对于教育是越来越利好的，在新东方所投的项目中，您觉得未来两三年会不会出现一批IPO的企业？

赵征：对，我觉得至少会有5家以上有上市规划的企业，明年、后年陆续会有，因为他们已经有5亿、10亿的营收级别，所以这三五家公司是可以有所期待的。

新东方可能未来三年之内的营业额会突破200亿（人民币），那可能我们只占了2%的市场份额。我觉得可能还要过3到5年，才会到一个白热化竞争阶段，相信国内外都会有更多的教育企业上市。

鲸媒体：如果新东方投资的几个企业未来上市了，它们可能还有其他股东，到时候跟新东方的协同会不会有什么变化？有什么新的挑战或机遇吗？