第一家是同仁堂，它是坚持做好产品的典范。同仁堂是我们中华民族的老字号，它是做药的，药材这玩意是非标品，你怎么来判断人参就是好的呢？同仁堂恰恰在最不确定的非标品里面，直播，把口碑做到了极致。

第二家公司是海底捞，它是坚持和用户做朋友的典范。海底捞的价值在于真正地把用户当成朋友而不是上帝。海底捞的服务是很贴心的，跟你聊天，给你玩具，给你瓜子，让你打发时间。中国是一个人情社会，海底捞对用户的这种互动服务做得很好，我觉得是非常稀缺的一种价值。

第三家公司是亚马逊、沃尔玛这样的公司，它们是坚持做性价比的典范。这类公司只要你在性价比上真正坚持十年以上，行业竞争壁垒就会非常高。因为你所有的业务逻辑，都是为用户持续提供价值。

　　因此我认为小米坚持做性价比这个定位是经过深思熟虑的，我们碰到的困难不是性价比的问题，而是过去两三年技术积累不够，我们需要补课。

　　今年我看到小米产品越来越好，技术问题解决好之后，我觉得小米的定位没有任何的问题。所以我是没有任何压力，我认为性价比一定是最稀缺的、最有竞争壁垒的价值定位。

　　为什么有的行业出现红海，有的行业会出现寡头？这里面一定有很多因素。但是我觉得护城河效应和竞争壁垒是重要因素之一。

　　红海化的行业，大家同质化竞争，你能干的我也能干。真正能够守住自己位置的其实是差异化竞争，我做到的你做不到，我能做到一定有一个原因，atv，这个原因就是竞争壁垒。

　　微信-创造可持续的复利效应

　　数字单利大家都知道，比如我给你1元钱，这1元钱每天为你创造1%的利息，那么365天之后呢，1元钱会变成4.65元，这是单利。

　　复利效应是第一天我给了你一块钱，你赚了1%，1元钱就变成了1.01元；第二天我不是用1元钱，我是用1.01元来赚那1%的利息，然后不停循环。

　　复利跟单利的差距能有多大呢？是几十数量级。两年之后差距多大？是1428倍。

　　复利效应表明：做业务的人，不需要急于求成，重要的是你能不能把业务的逻辑验证之后，每天踏踏实实地比过去进步1%，这样才有可能产生复利效应。

　　作为一个创业者，最重要的职责有时候不是身先士卒去做业务，而是能不能让公司的业务尽快地试错并进入稳定状态，让公司所有员工执行的心血形成复利效应。

　　互联网行业有一种非常独特的网络特征叫指数复利效应。互联网是一个很奇怪的节点跟链接的特征。每一个节点可以连接三个其他的节点。假设每一个点都可以代表一个商业价值，当你的用户规模达到一定程度的时候，你的商业价值就不是用户单个价值了，而是用户跟用户之间的关联价值，它是一个表面积，比单个节点的量大很多。

　　为什么互联网公司对用户都特别关注呢？因为它不是一个纯粹的线性增长。用这个方式特别容易理解，为什么FaceBook和微信特别值钱？因为微信每一个节点和节点之间，就是一个链接点，每一个流动的信息都有可能有商业价值。

　　我们再回头看，其实价值投资的三个关键点是相互关联的。首先做创新的公司要试错，要找到一个创造业务的价值，然后要把这个价值跟产品稳定下来，稳定下来才能构建足够高的护城河，从而创造复利效应。

　　创新变异创造新物种，有长期价值的公司将成为新的优胜者

　　接下来，我讲下传统企业与创新企业的价值投资的区别。

　　传统行业的价值投资： 不创新则退

　　1840年，整个环境变量发生变异了，工业革命的基因完全战胜了农业革命的基因。那个时候就跟今天的互联网时代一样，肯定遍地都是机会，大家都在忙着开天辟地，有搞胶卷的，有搞汽车的，有搞家电的。但是到了七十年代，工业化的技术基本已经稳定了，整个商业环境里面的科技变量维度已经趋于平缓。

　　著名投资人沃伦·巴菲特就不喜欢高科技，他最喜欢的就是可口可乐这样传统的声音，人喝了一辈子都得喝，不停地要高频消费。所以我觉得这种现象是由于商业环境变量稳定导致的，符合环境特征的优势基因得以持续地遗传，以保持自己优势的基因地位，它不喜欢太大的变化。