类别二：自主品牌的出口电商。这个方向我们投资了Anker，它是全球最大的充电宝、耳机品牌，但是很少有人知道这是中国企业。当然，最近它也火了一把，刚刚被聚美优品陈欧入股的街电科技，就是它孵化出来的。

　　第四，B2B。这是我们看家的领域，B2B的布局就更多了，主要有三类：服务型、交易型、产品型等。

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　　互联网金融的三个风口

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　　小饭桌：怎么理解互联网金融，看到嘉御也有投资京东金融和微贷网？

　　卫哲：我们对于互联网金融的判断很简单：我们基本判断是看它做资金端、做流量的，还是做资产端，还是做加工？其实互联网金融只有三类企业：第一，做资金流量的；第二，做资产的；第三，做中间的，包括做风控等。

　　目前，我们觉得做资金流量端的，基本上BAT加上京东这些大品牌，都做好了，其他的机会很少。比如说，任何一家卖货币、基金都不赚钱，但是BAT、京东，卖货币、基金都赚钱，因为它的流量不要钱。我们京东金融的布局就是做流量端和资金端；

　　至于投资微贷网，微贷是中国最大的车贷公司，车贷公司是做资产端，我们反复判断，觉得资产端还是车最安全，符合做资产端的三件事：

　　第一，价格判得准。这辆车多少钱，抵押的时候我知道，价值判得准。

　　第二，看得住。通过很多GPS技术手段、互联网手段，能看得住这辆车。

　　第三，卖得掉。最后出了问题，车回收回来，能够迅速变现。

　　另外，我们前阵布局了另外一家，中国最大的农村金融——宜农科技。它不做贷款而是做存款，帮助10家以上的银行，合作方包括工商银行、建设银行、中国银行等，帮助他们覆盖了原来无法到达的地方——村。现在布局了10000多个村，存款300多亿元。这是我们投资风控的代表。

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　　小饭桌：互联网金融这一块，接下来的一两年内，可能还会注意哪些方向？

　　卫哲：暂时没看到好的，好的我们已经投完了。未来重点会进一步看资产端项目，不看好任何新崛起做流量端生意的，因为很难有流量。

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　　投资界的“清流”：先服务后投资

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　　小饭桌：六年的实战，你或者嘉御整个的投资逻辑是什么？

　　卫哲：与其说投资逻辑，不如说我们的的打法有何不同：我们是免费咨询开路，再创造投资机会，不去追随。我们在投资之前，愿意先提供服务，包括在战略上、运营上、人才人力资源上。我们是免费的贝恩咨询+贝恩资本模式，把管理咨询和战略咨询放在投资前，这是我们一直坚持的，市场上非常独特的打法。我总结了下，目前我们投资的项目有三类企业特别多：

　　第一，做+轮。你比如，安心公寓的投资是A+，Buled是C+轮，微贷是B+轮，我们的+轮投资特别多。

　　第二，分拆特别多。从一个大的公司中拆出一个股份来，比如91无线、百度桌面、中农网等。我们最近马上会有几个更大的分拆项目，它也是不差钱，也不在融资状态。

　　第三，长期盈利。我比如说Anker，这个公司因为是三板挂牌，从来没有融过资，后来给我们独特地创造了一个投资机会。包括在香港上市的江南布衣，一直盈利、从来没有融过资。还有比如刚刚完成的、中国最大的集装箱拼箱的服务公司——美设国际，10年一直盈利，为了我们打开了它从来没有打开过的融资窗口。

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　　募资等于募资源：单个LP不超过10%

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　　小饭桌：之前有了解过，嘉御基金其实并不差钱，甚至在选LP。所以想问下，在对LP的要求和选择方面会有哪些考量？

　　卫哲：募资等于募资源，募资金就是募资源的机会。

　　第一，以美元为例，我们在世界主要经济体每一个国家，几乎都有一到两个核心投资人。从中东的主权基金，到欧洲的保险基金，到欧洲一些盛产奢侈品国家的家族，到东南亚的银行，到日本，到澳大利亚国家的养老金，到美国的大学捐赠基金，我们力求做到的是国家和资源多元化。