经36氪不完全统计，如果把包括ofo、摩拜在内数十家单车品牌之前所承诺的投放数量累计相加，年底将有超过200万辆共享单车出现在街头巷尾，尽管目前实际进展不到100万辆。

这是一种似曾相识的策略，滴滴、美团以及过去几年起起落落的O2O行业，核心打法是迅速烧钱扩张，以足够大的规模和密度形成壁垒。滴滴走到今天，总融资额超120亿美元，其估值约在350亿美元，创始人程维的股权稀释到个位数，而据36氪了解，另一个O2O重镇——饿了么CEO张旭豪目前的持股比例也在多轮融资中大幅稀释。

共享单车同样是这样一个资本密集型的产业。11月，ofo 被爆出管理层股权在多轮融资之后降至30%，ofo 团队随后辟谣，联合创始人张巳丁称，创始团队掌握了绝对控制权，股权结构很健康；而据36氪了解，摩拜在多轮融资之后，目前股权比例中，天使投资人李斌占股“十几个点”，胡玮炜作为创始人剩下“三十多个点”。

这种打法带来的另一个问题是，没有充分调动用户需求便在竞争压力下大量铺放单车，将直接导致单车平均日单数下降，单车收入变少，市场整体承受着经济模型变差的风险。“你开一个川菜馆，生意很好，我也去开，一条街上有十几家川菜馆，大家都要倒闭”，摩拜CEO王晓峰讲述了他的无奈。

目前，各家公开宣传的单车平均日单数在5单到10单不等，与实际数据相比，略有偏差。36氪获悉，当前在城市场景中平均日利用率达到每辆车3次，已经是整个行业内“相对不错的数据”，可以想象，如果单车市场之间的竞争持续下去，日单数这个数据，大概率还会下移。

　　人性面前，单车面临的困境

与此同时，单车行业各方面的成本也超越了预期，被偷、被盗、被损毁时有发生，人工实际运营调度效率低下，监管问题频出。

共享单车行业最大的现金流，还是来自押金。按照各个品牌的预计，一辆单车能带来8到15个新用户，而一个新用户的押金在0到299元不等。在押金的使用上，部分公司声称只赚利息，也有部分公司向36氪表示，会留出30%左右的资金以备风控，剩下的钱会投入再生产等环节。

这样追逐单车生产与投放，并极大依赖押金的商业模式，最直接的受益者是自行车制造商及一整套产业链。自行车本来是一个没落的产业，20年来，中国自行车保有量从6.7亿下滑到4.5亿，共享单车为其带来久违的改变。

哈罗单车联合创始人李开逐在接受36氪采访时称，“目前的自行车产业链在生产线上是过剩的，只要你有钱下订单”；由你单车联合创始人陈奋龙也向36氪证实，在行业爆火之后，原先提供智能锁零部件的厂家出现了待价而沽的现象。

甚至不乏有自行车产业资本直接布局。优拜单车是中路资本投资的一家上海单车品牌，而中路资本和永久自行车都隶属中路集团旗下。外界认为，中路投资优拜，等于为永久增加了一条订单量非常大的销路。2016年12月15日、16日，在优拜单车宣布完成A+轮融资一天后，中路股份连续两天在A股逆势封涨停板。

最疯狂的当属上海凤凰，其A股股价从12月5日开盘的23.7上涨到12月14日停盘前的39.9，短短十天上涨68%，据了解，此次股价暴动或与凤凰接下几个单车品牌的大单有关。

　　上海凤凰近三月股价

对比之下，单车行业本身盈利的问题又重新回到台面。

此前摩拜CEO王晓峰曾称，拿投资机构的钱是要一起找盈利模式，而摩拜创始人胡玮炜也对36氪表示，盈利的方法有很多，但这是中长期以后的事，“扎克伯格第一个合伙人，在Facebook 只有几万用户的时候就让盈利，这太可笑了”。

许多人还是质疑单车本身的商业模式。“共享单车虽然刺激了一部分新需求，也有一定的流量入口效应，但这种效应是否大到足够支撑商业模式的财务测算？”中路资本合伙人、永久自行车董事长陈闪说。而另一位放弃了 ofo 和摩拜的投资人同样保持着他对这个行业一贯不看好，“资产管理的事儿到最后赚不到太多钱，很难相信这是一个能跑出一家百亿美金公司的赛道”。

　　ofo 在线下大量投放广告