中移动（941.HK）和腾讯（700.HK）都是移动时代的宠儿，并先后成为香港主板市值最高的公司。

　　2011年Q3，中移动市值达到1.55万亿港元，成为香港主板市值最高的公司，那时腾讯市值还不到中移动的20%；2014年Q1，腾讯市值达到中移动的70%；2016年Q3，腾讯市值突破2万亿港元并超越中移动成为亚洲资本市场市值最高的上市公司。

　　移动大潮的造富效果世所公认。 中移动是“修管道的”、腾讯是“用管道的”。中移动修好管道坐收“买路钱”成为“首富”，但人们渐渐倾向于认为：善用管道更有“钱途”。

　　虽然中移动从来不甘心只做管道，但经历几番努力仍然被资本市场视为管道，这就是腾讯市值超越中移动的逻辑。

　　语音、短彩信加速下滑

　　移动运营商的传统业务——语音、短彩信，受到微信、QQ等即时通讯工具的冲击，呈现不可逆的下滑，表现在收入、总用量及户均用量三个方面。

　　首先是营收。

　　2010年，中移动从5.84亿用户获得3440亿元话费及560亿元短彩信收入，合计4000亿元。

　　2015年，中移动用户已达8.26亿，话费、短彩信收入分别为2620亿元和312亿元，合计2930亿元。 与2010年相比，中移动用户净增2.4亿，增幅41.4%，却少挣了1070亿。

　　近年来，中移动传统业务营收下跌速度呈现暴增：2013年语音、短彩信的合计营收同比减少4%，2014年、2015年分别为13%、15%。

　　其次是短彩信总用量的下跌（ 语音业务保持在4.2万亿分钟/年的水平）。2011年，短彩信总用量为7110亿条，2015年仅为5600亿条，累计跌幅21.2%。

　　最后是户均用量： 2010年户均通话MOU为521分钟/月（ 约合8.7小时/月）， 2015年降至430分钟/月（ 约合7.2小时/月）； 2010年每位用户每月发8.4条短信，2015年降至3.2条。

　　假如没有垃圾短信和骚扰电话的“支撑”，传统业务跌得还要难看十倍！

　　今天的许多用户，每天收到短彩信基本上全是垃圾，接到十几个电话不外乎“理财”、“贵金属”、“高利贷”…… 报表暂时“好看了一些”，却以严重损害用户体验为代价。

　　无线上网业务一俊遮百丑

　　2010年无线上网业务营收为305亿元，2015年达到2009亿元，多赚1704亿元。 传统业务少赚2070亿元，无线上网业务加倍地赚了回来。

　　智能手机渗透率趋近饱和，中移动用户增速放缓，从2012年的7.1亿到2015年的8.26亿，年均复合增长率不到5.2%。

　　但在此期间 每位用户消费的流量增长841%，年均复合增长率超过100%。2010年DOU（MB/户/月）为36M，2015年达到339M。

　　2010年，无线上网业务营收仅为通信服务总收入的6%，到2015年占比达到34%，2016年前六个月飙升到43%，几乎是半壁江山。

　　中移动的用户也享受了“提速降费”的实惠。2010年每兆流量资费是0.21元，直播，2015年降到7分钱。

　　随着网络视频、网上直播、视频通话等应用的兴起，只要资费合理、不卡顿，用户对流量的消费几乎没有上限。这是中移动被资本看好的最重要的原因。

　　万亿砸出一张网

　　无线上网业务赚得爽，代价却“重如泰山” 。仅仅从2010年算起，中移动资本性开支累计已达万亿级别，而且还要不断地追加投资，看不到尽头！

　　2010-2015这六个财年，中移动资本性开支累计达到9842亿元，峰值出现在2014年（ 投入2151亿），2016年预计投入1862亿。