10月7日，佛山市政府发布限购限贷政府，并称：“为我市实体经济产业保驾护航，防止房地产过热对我市实体经济产生抽水机效应”。事实上，这种“抽水机效应”已经显现了，据财新报道，2015年，外商对佛山直接投资23.78亿美元，比上年减少10.5%；其中房地产业实际投资额为11.09亿美元，同比增长36.6%；对制造业的实际投资额为10.19亿美元，同比减少30.8%。

除了房地产行业对实体经济的碾压，财富向一线城市的聚集也值得关注。信心是黄金，而我们的“黄金”，过多地投入到了楼市，尤其是一线楼市。当人们一致认为，一线城市和部分二线城市的房地产市场是最佳的保值方式，大量从过剩企业退出的资金就涌入这个市场，在其他二线三线四线城市拥有多套住房的人也快速跟进，结果是再次推高一线城市房价。

经历了这两重“抽水机效应”，当银行热衷于抢夺房贷，非金融企业却负债累累难以支撑时，宽松的货币政策让谁受益了？当一线城市房价过高，连华为的奋斗者都输给炒房者，中石化干部都为驻海外打拼的兄弟不平时，中国经济转型升级之路又该从何说起？当“经济下行—货币宽松—房价攀升—实体经济失血”的恶性循环已经开启，有谁能刹住这个车？又有谁能坚持实干兴邦？

来 源 | 正和岛（ID：zhenghedao）

编 辑 | 郑小晏

▌01 非金融企业负债累累

让我们先来看一组2016年的经济报道吧！

5月25日，宝鸡圣丰乳业董事长权天林自缢身亡，遗书称“牛场要了我的命，农发行釜底抽薪，我害了大家，来世相报”。6月1日，农发行扶风县支行回应称，圣丰乳业未按借款合同约定用途使用，将700余万元贷款挪用于圣丰乳业股东投建的奶牛场。但网友倾向于认为，银行“晴天送伞，雨天收伞”，银行收贷致使企业家求助于利息更高的民间借贷，最终酿成悲剧。

3月24日，东北特钢时任董事长杨华突然自杀身亡；自3月28日至9月26日，东北特钢先后有9只债券未能按期足额偿付。7月中旬消息显示，东北特钢的资产负债率是120%，已经严重资不抵债。9月26日，东北特钢的债权人已向大连市中级人民法院申请对东北特钢及下属子公司东北特钢集团大连特殊钢有限责任公司、东北特钢集团大连高合金棒线材有限责任公司进行破产重整。大规模员工安置问题，将为当地政府再添难题。

其他钢铁巨头也不好过。2014年9月，中钢集团爆出贷款逾期；截至2014年12月末，中钢集团及所属72家子公司债务逾1000多亿元，其中金融机构债务近750亿元，牵涉境内外80多家银行等。此后，债权方、企业、国资委就各自利益反复博弈，终于在2016年初敲定以债转股为主的处置方案。2016年9月，中钢集团债转股计划获批。据财新报道，这意味着，新一轮债转股正式启动。同在2016年9月，渤钢集团出出炉了1900亿债务处置方案，其中600亿“债转债”。

2016年1-6月份，民间固定资产投资增速为2.8%。相对于2015年的10.1%，可谓“民间投资断崖式下跌”，创下16年来新低。国家统计局最新数据则显示，2016年1-8月份，民间固定资产投资225005亿元，同比名义增长2.1%，又下跌0.7个百分点！

大型国企产能过剩，甚至成为只吸血不创收的僵尸企业；私营企业经营风险增加，民间投资意愿降低；于是，银行瞅准了房贷！

据国泰君安银行业研究团队测算，2016年1-6月按揭贷规模达2.6万亿。央行公开数据则显示，2016年7月新增贷款4636亿元，住户部门贷款增加4575亿元；8月新增贷款9487亿元，住户部门贷款增加6755亿元，其中，短期贷款增加1469亿元，中长期贷款增加5286亿元。换句话说，7月新增人民币贷款中，个人按揭贷款（主体为房贷和车贷）的占比达到了98.7%，8月该比例也高达71.2%。从表面看：企业贷款少了，买房者还在继续贷款——加杠杆；对未来的现金流，员工比老板更有信心。分析内里，也可能有别的原因：企业投资意愿下降了，住户部门贷款也不排除假房贷。