所以我开玩笑讲，我们一直以为旅游是互联网，后来才发现旅游是房地产。它是一个很泛的概念，携程、去哪儿，过去很多年做的是旅游服务行业，不叫旅游行业。全世界最大的旅游企业是迪斯尼，这就看你对旅游这个产业怎么定义了。

不追风口，做一个资本市场的农夫

左驭有别于资本市场的很多投资机构，他们的投资风格可能是猎手型的，猎手是哪儿有长大的羊就去杀，不管养成的问题，这儿没了就找别处找，这就造成了他们团队的建制，项目的来源，以及整个的投资逻辑都和我们是不一样的。

我们更愿意称自己为资本市场里的农夫。其实我们团队，这些年来一直深耕在旅游类行业里，没有变过。比如要花大量的时间在研究行业上，团队的人大多要做研究，自己写文章，梳理行业，一个新闻一个新闻地捋，地毯式去扫这个行业。我不管这个行业现在是不是成熟的果子，我在乎的是怎么样种这个地。

还有一个区别是，我们一直在坚持价值投资、坚持垂直方向。因为在之前，我们投资人在聊专注的时候，并不见得就是一个褒义词。但不管经历了互联网金融、电商、O2O、AI，还是其他行业，我们始终只看这一个行业。

当然，专注意味着你会有很高的机会成本，其它的很多行业可能没有时间去关注。但是现在来讲，随着资本市场的泡沫破灭之后，专注的价值越来越明显，专注带来的其实就是价值投资。

由于花了大量的时间去研究整个产业链，上下游之间的关系，我们整个投资其实是在系统性地看行业发展与文旅项目。包括现在我们整个的业务结构，既有VC基金投轻资产，也有产业基金投重资产，这是基于我们对泛文旅大产业链有一个非常完整和深入的理解，才形成的完整产业布局。

回到一切一切，所有问题最后的根本是什么？就是专注，专注于行业。这里面一个大的前提是，我们在决定all in这个行业的时候，是对这个大行业本身有一个基本判断的，我认为这个行业一定不会有大问题的。这个行业不会像有的行业，变来变去，它永远都是这样在走。未来几十年，我可以看到整个大的文旅行业会继续这样往上走，毋庸置疑，所以我才敢all in在这个行业里面。

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最大的机会在旅游目的地开发

这两年大家都在谈消费升级，那消费升级有没有让文旅快速增长？我觉得并没有，它一定是平缓的过渡。景区再牛，你也得开发两年，这是一个大的逻辑，它是跟纯互联网的项目不一样。这个行业也不可能短时间内出现爆发，出现滴滴这种几百亿美金市值的公司。

对于文旅的细分领域，我最看好的是旅游目的地的开发，这也是整个文旅产业里最大的一块机会，是最根本的供给侧。因为旅游目的地开发的问题，我们现在尚没有办法提供好的产品和服务。

现在行业里可能会有两种声音，对VC来讲，狭义的旅游行业大机会其实是比较少的。但对于那种有大资金，愿意往旅游产业上游走的资本来讲，我觉得机会还是很大的。当然光有钱还不行，这与怎么开发旅游目的地的也有很大关系。

可以说VC基金是我的左手，投各种各样轻资产的内容场景、营销工具。我的右手是通过产业基金投各种各样的旅游目的地。这两边结合起来，旅游目的地才能开发，才能继续往前走。

那这里面会不会走出一些新兴的大型企业？当然，像国内的长隆、方特等，在旅游目的地开发上走的都是比较靠前的。但在在线旅游领域，就是携程的天下。

要说整个大旅游行业，万达、复星、海航，这三大系都有一席之地儿。旅游现在都在玩跨界，你不知道下一步谁会进入这个行业，有可能是万科，也有可能是远洋。

总体来讲，万达、复星，海航，在整个大旅游、大交通、大住宿，大的目的地开发上，他们可能涉足的比较多。再加上两大集团，携程和新美大，他们主要在轻资产端，在旅游的营销和带客这个领域。所以从大的旅游格局来讲就是这五大家。剩下的机会就主要是在资源端，而在这块专注垂直、细分领域的文旅项目，我相信一定是有机会的。

* 本文系野草新消费原创，作者张晓军。如需转载，请加野草君微信（zhangxiaojun2015）。

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