此次公司债向谁发行？发行利率多少？承销商是谁？遗憾的是，这些信息还不得而知。可以参考的是，今年4月，京东刚刚完成了10亿美元的债券发行，5年期的收益率为3.125%。

　　据j2开奖直播4月25日报道，瑞银25日发表声明说，瑞银成功协助京东完成10亿美元债券发行，其中5年期到期收益率为3.125%，10年期到期收益率3.875%。

　　由于这种债券融资，一般都是以长期投资为主，可能涉及部分补充营运资金。但是具体比例不清楚；

　　2、京东金融的融资

　　由于京东金融，应该不能直接为京东融资，atv直播，这涉及“自融”问题，而且成本高；但是它可以为供应商融资啊，这个就不违法了。

　　举个例子：

　　供应商以其非京东债权，在京东上进行融资，可行不？当然可行。京东给予其优惠融资条件，让其顺利回款。而要接受这个优惠条件，供应商的代价是给予京东进货价格相应优惠，也即给京东的供货价继续压低；

　　这其实本质上，也是债务转换，带来的好处。前天那篇文章，主要就是分析这种可能性。

　　这部分证券化，融资什么的，由于非常复杂，外界人难以获得足够信息，我也不好发表过多的猜想。

　　但是通过债务置换的事实，改变盈利情况的事实，是不容置疑的。

　　最后一次印证债务置换的逻辑

　　我们分析一下，假设流动负债为100 %，其他各项表现如何：

　　短期借贷，一路狂奔。从2015Q1到2017Q1，从基本可以忽略的0到18%；

　　而应付账款占比，则呈现下滑趋势，从2015年的61%下降到2017年的39％；

　　这种置换的逻辑在于，通过不断进行置换债务，获得金融收益；典型的财技。不过秀的确实让人服气。

　　关于京东的未来

　　本文和前一篇一样，都是揭示京东的盈利情况，不是有问题，atv，而是有水分；

　　盈利主要来源不是京东本身经营状态变好了，而是京东采取了正确的金融手段，债务置换，这个够他吃几年。

　　看过很多案例，尤其是企业开始玩财技、玩金融，最后下场多半都不太好。希望京东不是这样的企业。

　　最后： 申明一下，这不是看空京东。

　　刘强东，始于中关村电子市场，非典试水网上商城，经历苏宁国美线下大战、电子大卖场衰退；转折于09年，烽火燃起，引进风投，全面转型；战当当、拼易趣、挑淘宝，踩着无数乐蜂网、聚美优品、唯品会身体，一步步走上今天的辉煌与强盛，哪一步不是短兵相接、白刃相见？

　　这么多年，京东从没有走过捷径或者岔道。

　　如果京东只是通过挣差价、提高毛利率，然后获得盈利，我觉得这才是把京东看扁了。例如当当网，基本逐渐消退市场。

　　但京东开始玩“债务置换”，靠财技实现盈利，进而市值做大，进而外界才有了“脚踩百度，比肩阿里”这样的说法。

　　京东最近的盈利，并非基于业务态势，发生根本好转。希望京东不要温柔地走进那个良夜。