陈天桥这一次没有闹情绪，暗暗酝酿着转型。2005 年 1 月，陈天桥突然对外宣布盛大将进军 IPTV （网络协议电视）：「就算卖了股票都要做网络电视！」

　　转型的号角猝不及防地吹响了。据《IT 经理世界》的报道，有段时间，陈天桥在盛大每个办公室的入口都贴着自己写的一篇《论转型的实质》：盛大要从一个单一的大型游戏供应商变成一个集大型游戏、休闲游戏、电影、音乐以及其他互动内容的综合供应商，而这种内容的改变会带来用户构成的变化——由 20 岁上下的年轻人变成 7 岁到 70 岁的主力大众；上网场所由网吧变成家庭客厅。

　　这正是陈天桥试图摆脱「电子鸦片贩卖者」标签的路径——整合内容、服务和硬件，「成就中国家庭的数字梦想」。他称之为「网络迪士尼」，更为人熟知的名字是盛大盒子。

　　然而，在盛大内部，陈天桥的盒子计划追随者寡。坊间流传，陈天桥提出要做盛大盒子时，时任盛大总裁的唐骏和弟弟陈大年都「拍桌子反对」。以至陈天桥不得不在公司高层放狠话：「这个事情，现在不是做不做的问题，是谁不做谁就走人的问题」，并且对于下面的人讲：「这是我的梦想，你们必须帮我实现它」。

　　陈天桥拼了，他孤注一掷地从游戏业务上抽血来供应盒子项目，前前后后投入了数十亿美金。盛大成立了负责硬件的 SDS 事业部，不仅对外招聘近千人，还用两倍工资从华为和微软挖硬件工程师。

　　同时陈天桥用擅长的资本运作方式揽下了一大批优质内容提供商。《传奇》开发商 Actoz、边锋、数位红、浩方、起点中文网、榕树下、红袖添香悉数被陈天桥收入囊中。他超前 12 年就做了当前小米盒子、乐视超级电视们正在做的事情，但也付出了昂贵的代价。

　　2006 年 2 月 28 日，盛大公布的 2005 年第四季度财报显示，其第四季度净亏损 5.389 亿元，与以往约 2 亿元的季度净利润形成强烈反差——陈天桥用钱砸出了一个「网络迪士尼」。

　　2005 年 11 月，盛大盒子的落地产品 EZ Station 以 6850 元的价格开始在浙江义乌试点销售。这价格即使放在现在，也足以让大多数消费者望而却步。加上产品本身存在缺陷以及当时家庭宽带接入水平有限，EZ Station 最终「在义乌这样一个典型的高端富裕市场一个月才卖了 20 台」。

　　盛大盒子

　　EZ Station 开局不利的情况下，陈天桥仍尝试各种办法打开局面，但一切努力都在 2006 年 4 月 12 日这天戛然而止——因为利益之争，广电总局一纸文书叫停了市面上所有的准 IPTV 项目。

　　此后，虽然「网络迪士尼」以其他方式部分存活了下来，但陈天桥元气大伤。盛大内部的人告诉媒体：「盒子计划曾经是陈天桥心里的一个痛点，甚至有一段时间他都很忌讳公司内部提及它。」

　　十年后，陈天桥回忆起这个项目时说：「这件事对我是一个非常大的震撼......社会的复杂程度会超出年轻人的理解，年轻人的理想、梦想，想做一些伟大的改变世界的事情，在现实社会中不是那么容易的。」他总结道：「我们的激进之处在于，盛大在一个错误的时间，启用了一支尚未准备好的团队，在超前的阶段，去执行一个正确的任务。」

　　在 IPTV 战场吃了败仗的盛大，也是伤痕累累，但现金牛游戏业务还算坚挺，并且文学业务后来也成立了公司，仍有东山再起的可能。真正的分水岭出现在 2009 年——这一年，陈天桥病了。

　　2009 年 9 月，盛大分拆盛大游戏业务在纳斯达克 IPO 上市，共募集了 10 亿 4 千万美元。游戏上市后一个月，陈天桥查出来自己身上有毛病 。

　　外界没有人确切知道陈天桥患的是什么病。陈天桥弟弟陈大年也得了同样的病，「当它突然发作的时候，会有非常真切的濒死体验」。他在最近一次媒体采访中表示：「哥哥当时的病情比他还厉害，整个外界都以为他们得了心脏病」。

　　「医生说我一定要离让我紧张的东西远一点。」陈天桥不得不停下来，「那个时候对我是非常 Shock 的，尤其是在人生和事业最高峰时的一个叫停。」这一年，长期将游戏作为企业战略重心的腾讯，超越盛大成为国内游戏行业霸主。在外界看来，这意味着权杖的更替、盛大的式微。