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2016年3月31日，特斯拉发布了首款面向大众市场的车型Model 3，预订量突破了50万。上月末，首批30辆Model 3量产车交付，不过交付对象基本为内部员工。特斯拉计划10月下旬，将开始向非员工客户交付，预计到2017年底，Model 3的周产能会爬升到5千台。官网表示：如果现在预订 Model 3，预计2018年中交付。

本期的智能内参，我们推荐来自兴业证券的特斯拉现有及Model 3潜在国产产业链梳理，从锂电设备、电机材料、继电器、动力总成四个领域解读国内供应商的机遇。如果想收藏本文的报告，可以在智东西（公众号：zhidxcom）回复关键词“nc179”下载。

以下为智能内参整理呈现的干货：

*Model 3产量时间表

*Model 3生产、交付计划

量产是特斯拉老大难的问题，今年Q2更是由于100千瓦时电池组的产量严重下降，导致汽车交付量仅略超2.2万辆，从而引发了投资者的担忧，首辆Model 3下线之际，特斯拉股票却连续大跌两天，市值减少了120亿美元。

最近，彭博社报道称，特斯拉拟发行15亿美元2025年到期的高级无担保证券，以解决从小批量生产过渡到（Model 3）量产的挑战。算上这些，特斯拉负债将超过百亿美元。不过有消息显示特斯拉的盈利能力也在增加，从今年年初到3月31日，特斯拉汽车相关业务的毛利率达到27.4%，高于去年同期的24.0%。

*特斯拉盈收与负债示意

作为一家横空出世的汽车制造商，特斯拉的市值一度坐上美国汽车企业NO.1的位置，但由于经费燃烧严重（摩根士丹利数据：2014年到今年上半年，特斯拉在研发和基础设施建设上的花费已超过100亿美元，买下太阳能电池板厂商Solar City后，债务负担更是暴增），量产遇阻，加上需求触顶，订单量下滑，特斯拉的未来还是有很强大的不稳定性。

基于量产和销售的考量，特斯拉近年来一直都在中国各地游走，和各方就建厂事宜进行洽淡，并适当的释放出一些“传闻”。最近就有外媒称，马斯克在Q2财报电话会议上透露了在中国建立Gigafactory的计划，成本估算为50亿美元。不过，国内的市场准入要求外国公司在当地有制造伙伴，这意味着特斯拉不得不与中国公司分享其技术。

*特斯拉现有及Model 3 潜在国内产业链梳理

兴业证券经过仔细梳理后发现，目前国产企业已经确定进入 Model 3 产业链环节包括：轻量化铝合金结构件（拓普集团）、电机继电器（宏发股份）、永磁电机稀土材料（中科三环）、车身模具（天汽模）、电控油门（宁波高发）及松下电池的设备供应环节（先导智能）和原材料供应环节的正极材料供应（天齐锂业）及电解液添加剂（长园集团）等。

若 Model 3 实现国产，特斯拉产业链被国产替代的可能性较高的环节包括：正极材料前体（赣锋锂业）、触摸屏及显示屏（长信科技）、汽车玻璃（福耀玻璃）等。我们认为，Model 3 能够于今年下半年如期正式投产并交付用户，特斯拉将凭借该款车型，从豪华车、高端车企业向主流车企业转型。将给全球，包括中国新能源汽车市场带来极大冲击，行业格局可能发生重大变化。

* 特斯拉国产化可能机会

以下是兴业证券关于特斯拉国内供应链机会的分析逻辑：

* 锂电池生产流程示意

锂电设备的需求维持高速的增长，同时，其产能也在不断飙升。受新能源汽车动力电池等下游行业快速发展，生产设备高端需求大幅提升，能够提供高精度、高效率、自动化、一体化的生产设备企业，将迎来快速增长。锂电池设备行业门槛提高，行业集中度预计将进一步提高。

*新能源汽车增长对钕铁硼需求拉动测算