(图一，美股纳斯达克指数3个月波动截图，来自雅虎财经。)

【蓝科技】Gary ／美国报道

BAT是中国科技界的代名词，但在美国并非如此。

美国华尔街最喜欢的中概股是阿里、百度和京东。这是因为阿里、百度、京东是中概股第一梯队，受投资者喜欢。涨时它们领着中概股后面的小兄弟们涨，跌时它们却小跌。

第二梯队的中概股有网易、携程、陌陌、YY等，它们受交易者、投机者青睐（如图二）。纳指涨时它们暴涨，跌时它们也暴跌。它们可以说是广义纳指的“第三梯队”。

现在，又到了考验中概股的关键时候了。这是因为中概股已经成为华尔街纳指的引子了。华尔街对中概股的喜好，会影响中概股的市场表现。夸张地说，中概股的涨跌要完全看华尔街的脸色。

现在，这一幕可能还会重演。

(图二，美股纳斯达克指数旗下中概股携程3个月波动截图，来自雅虎财经。)

2017年夏天美国的科技股和纳斯达克指数可以说是在坐过山车，如图一所示，其经历了3次大抛售（6月9日周五、7月27日周四 、和8月10日周四）和一次小甩卖（6月26日周一）。

6月26日周一的进一步抛售可以说是在6月9日周五大幅抛售后回调一段时间的二度抛售。华尔街的大抛售（起点式抛售）通常发生在周四或周五，周一到周三通常交易比较清淡，atv，一周的交易尾时华尔街的机构投资者喜欢抛售以获利了结。

(图三，美股纳斯达克指数1年波动截图，来自雅虎财经。)

现在的美国科技股可以说是在顶部徘徊（图三），无事缓慢上涨，一旦有什么风吹草动，股指和主要股票立马掉头下跌。

作为美国科技股第一阵营的巨头，苹果、谷歌、Facebook、亚马逊可以说是最受投资者喜欢的股票。涨时它们领涨，跌时它们却小跌。芯片公司们可以说是纳指的第二梯队，它们受交易者、投机者青睐。涨时它们暴涨，跌时它们也暴跌。

纳指的中概股可以说很像纳指主流公司里的第二、第三梯队。华尔街主流媒体，Market Watch对中概股的评价是，它们比美国的巨头们规模要小但是波动更大（“smaller but more volatile”）。

现在的情况用华尔街自己的话说是“很有趣”（interesting）。一旦某个公司的季度财务状况（收入、盈利）超出华尔街诸家机构的预期，该公司的股票便开始大涨；一旦某个公司的财务状况低于预期，该公司便会受到加倍的下跌惩罚。中概股的表现就更甚，百度的二季度财报好，一日可以涨近20%；网易的二季度财报不及预期，一日跌近20%。

所以，下周纳指的运行可以说给科技股在整个8月甚至下半年定调。目前其正处于8月10日周四暴跌的调整期，atv，虽然纳指止跌了（如图一），但第二、第三梯队的小兄弟们还在跌（如周二）。

不仅中概股第一梯队的阿里和京东将在下周公布财报，第二梯队的携程和陌陌也将在下周公布财报。如果中概股的盈利和收入都高于华尔街众机构的预期，它们便可以再安心上涨一两月或半年，那时纳指整个都将成为危险的泡沫了；如果中概股都不及预期（或大部分不及预期），它们首先会成为华尔街惩罚的对象，并且很可能导致整个纳指的全面回调。

毕竟，现在华尔街很多投资名士（包括巴菲特）都在警告纳指暴跌回调已时日不远。如果这次是中概股成为纳指暴跌的导火索，那反倒更说明了中概股在华尔街的二流、三流地位。纳指赢，中概股借东风一起飞；纳指输，中概股更大输。更深入地说，这表明了华尔街对中概股戴着明显的有色眼镜。如果纳指暴跌，就算中概股（或其部分公司）财报再好，它们还是得跟着纳指一起跌。

所以，中概股在华尔街的表现，涨或跌并不能完全说明什么。因为这其中夹杂着华尔街的偏好或有恶意做空之可能。

我们对中国市场的忠告是，对中概股的判断，不能完全以华尔街的标准来对待。比如一家中概股在美国大跌，并不意味着这家中概股没有潜力或者出现问题，更多的时候，他们除了喜欢第一阵营的中概股以外，对于其他的中概股他们有时候用下跌来发泄对资本市场的不满，而中概股则是很好的对象。甚至，还能给中概股扣上一顶坏帽子。

可恶的华尔街，可怜的中概股！但我们自己要认清，中概股不是想像得那样糟糕。

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