众所周知，商业管理的租金毛利润率较高，多在70%以上，假如按照30%的保守净利润率来测算，五年后它的年度净利润300亿元不难想象。如果上市，按30倍PE计算，市值将接近万亿。

六， 这里面还有一个有趣的问题。有人担心，轻资产后，业主不再是万达，随着万达广场越多，万达在租金收入里的分账会急剧减少。

万达去年开业了50家万达广场，其中21个是轻资产路径。万达与轻资产业主方的租金分账是3比7，这意味着，万达2个轻资产路径的项目租金基本上相当于1个重资产路径的项目租金收入，所以，轻资产项目数量多了，对租金下降的影响会随之被熨平。

而且，轻资产的项目，在租金分账后，万达的净利润计算方法会更占便宜。借用王健林去年的年会讲话，轻资产转型后，万达商业租金的含金量还将进一步提高。

他解释说，重资产一块钱租金万达拿到的净利润也就四毛钱左右，因为要扣除管理费，缴17.55%的税金，再缴所得税。轻资产分得的净租金除了25%所得税，全部是净利润，所以今后万达商业租金含金量更高。

七，谈谈为什么会出现文章最初的那个「乌龙新闻」。轻资产路径的万达广场，从投资建造开始，就对未来资产转让的时间表有了大致的规划，通常是招商开业后，并且拿到了相关的证件，可以实现一系列工商变更等。

南昌项目即是如此，它今日被披露的法人变更，其实早早在一两年前就被确定下来，只不过发生到今天这个情势下，成为又一宗王健林「资产大割肉」的最新例证。

真相呢？呵呵。反正，你们也只愿意看自己想看到的吧。

让我们一起等待下一个法人变更的万达广场吧，不远的前方，有很多个十万➕在等待着你我。

八，关于不少万达广场的注册资本金更改，从孙宏斌入局开始，就被翻炒。大家可以看看下图，里面的万达广场都是历史上重资产路径。

我的理解是这样的，注册资本金的变更，可能与项目的开发周期有关。万达广场的开发周期结束后，进入了经营管理期，不再是房地产开发，对资本金的需求相应也减少，所以，出于提升资金使用效率的角度，进行了注册资本金的减少。

当然，降低注册资本金，也很有可能是轻资产公司投资人的意愿的反映。我的理解是，在中国，注册资本金的意义在特定时刻被媒体扩大了，平日里有谁去关心这个无辜的指标呢？

具体如何，j2直播，你们去问王健林。

九，最后谈谈情怀。这一波主题为「首富割肉」交易大新闻，之所以席卷全民，因为它满足了看客们的全部心理要素：重磅，财经，金融，娱乐，名人效应，仇富心理，高房价倒逼出的民粹，等等。

导火索是银行监管层发出了一个万达六大海外项目的融资排查报告。当然，这个排查结果还没有出来，结论未知，大家先集体高潮了，然后，对其中的事实视而不见。

事实上，这六个项目里，有四个院线类投资，是用万达2012年5月出海收购的美国AMC平台进行收购的，AMC是一个境外上市平台，它本身具有海外融资能力。

我就很关心它在并购中究竟用没有用「中国钱」，结果，AMC自己发公告表态，「自2012年被万达收购以来，在最近四次收购院线，以及对许多其他影院的收购中，万达从未成为融资来源。在AMC最近三次收购中，获得的债务融资都是总部在美国之银行的联贷；第四宗收购使用的是AMC的手头现金」。

事实重要么？重要；事实真的重要么？呵呵。

不过，另外两个的项目，我没有看到名字，不得而知。如果你非抬杠说，对AMC的收购，肯定也占了中资公司信用的便宜，那么，它随后的所有投资，都与「中国钱」有关。

我的回答是，这真是一个好问题。

十，我提醒你注意一个有趣的时间。时间真的不会骗人。它会玩弄我们，包括你哦。

2012年7月4日，13个部委一起发布了一个红头文件，名字叫做，《关于鼓励和引导民营企业积极开展境外投资的实施意见》。

给你们看两张图，有图有真相。

一个海外投资，通常从调研，换汇，谈判到交易发生，一般也得有个一年两年的。

你满腔热血，浑身动员，准备好了，也走出去了，可是风向也变化了。

这个玩笑有点大。