仅有中航时尚的预收账款占总资产比率持平在10%左右的健康水准。亚特体育的预收账款占总资产比率从2014年的40%下降到了2016年的11.7%，其余公司不降反升。

其中，骐鸣股份2014、2015、2016年的预收款项为1242万元、1954万元、2289万元，占总资产比率为65%、66%、73%。

在预收款项余额较大的情况下，若办卡、私教课程预付款中收取的预收款项资金管理不善，很可能影响公司的持续经营水平，导致业绩上涨只是“昙花一现”，更有甚者会发生无法提供后续会员服务而被诉诸法律的情况。

塑造新三板的“马甲线”

上述问题看出，虽然我国健身行业的外延市场较大，但目前整个健身市场的管理水平还没有得到明显的提高。

实际上，由于本土健身公司还没有形成品牌或缺乏品牌影响力，相关行业周边销售的附加值也不高。以知行健身、骐鸣股份这两家于2017年才挂牌新三板的健身公司来看，其年报均显示收入构成只包括健身服务费收入和私教培训费收入两种，其他业务仅占总营收的4%-6%。

在健身企业运营方面，如果有单一店面业绩走高，企业则会一直复制业绩高涨店面的营业模式，而忽略该地区市场大环境。

此外，虽然随着体育类高校扩招及大批专业运动员退役，每年都有大量与体育行业相关的人才涌入社会。但创业者和投资者都缺乏对健身市场的深度认知，所以专业体育管理人才的缺口也比较大。

但不能否认的是，健身类公司成长性客观。

根据东方财富Choice数据统计，从总资产、营业收入、净利润等三个维度来看，新三板“休闲健身”板块挂牌公司发展可圈可点。

6家挂牌公司2016年总资产涨幅在9%至111%之间，较同行增长显著。同时，其最近两年营收复合增长率在4.75%至153.46%之间。此外，其中3家归属于挂牌公司股东的净利润最近两年复合增长率超过1倍。

新三板在线发现，亚特体育、赛普健身在2016年总资产仅增一倍的情况下，净利润可以达到3到10倍的增长，说明企业在利用现有资产创造数倍的产值。

基于此，相关分析认为，随着更多本土健身品牌进入新三板等市场寻求资本，相信中国休闲健身类本土公司，也能渐成气候，甚至塑造出新三板的“马甲线”。

本文出品：新三板在线。作者：杨晟寰。

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