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来源:36氪 原标题：回顾2000年的科技泡沫，今天的互联网公司“物有所值”吗？ 编者按：本文来自微信公众号“伍治坚证据主义”（ID：wzjevidence），作者 伍治坚，著有《小乌龟投资智慧：如何在投资中以弱胜强》；36氪经授权发布。 标签：投资、股票、金融历史 今年（2017年）年初以来，在短短的5个月内，几大科技巨头的股价上涨都特别引人注目。比如Facebook上涨22%，亚马逊上涨24%，苹果上涨19%，谷歌上涨26%。 因此很多投资者关心的问题是：科技类股票有没有泡沫？如果有的话，atv，泡沫多大？ 要想把这个问题说清楚，让我们先把时间轴拉回到2000年，回顾一下历史上最大的科技泡沫。 2000年3月10日，美国纳斯达克指数达到了当时的历史新高5,048点。整个世界为互联网带来的科技革命感到疯狂。
以1999年年底的数据为例。当时美国市值规模最大的10家公司中，有6家属于科技类公司。成立于1975年的微软（MSFT），在1999年的市值超过了6,000亿美元。 相比之下，当时世界上规模最大的百年石油企业艾克森美孚（其前身为成立于1870年的标准石油公司）的市值还不到微软的一半，蓝色巨人IBM和当时全世界最大的银行花旗银行的市值，还不到微软的1/3。 但是好景不长。纳斯达克指数在5,000点之上只是稍微停留了一小段时间，科技泡沫就发生破裂。在接下来的一年中，纳斯达克指数狂泻66%，下跌到2,000点以下。有不少名头很大的科技企业，其公司股票几乎在一夜之间变成废纸。
比如美国最大的网上书店亚马逊（Amazon，上图蓝线），其股价从100多美元下跌到个位数，在短短一年内其股价下跌超过了九成。全球最大的网络设备公司之一思科（Cisco，上图红线），其股价从80美元下跌到13美元左右，下跌幅度达到84%。 在这些“跌落到凡间的天使”中，有一家公司特别值得一提。这家公司的名字叫做Excite，是一家搜索引擎公司。
该公司由美国斯坦福大学的几位大学生在1994年创办。一开始公司名叫Architext，后来改名Excite。在经历了几轮风险投资后，该公司的规模日渐扩大。在1990年代，Excite被评为互联网上最有价值的品牌之一。 1998年，Excite的财务报表显示，公司在该年度亏损3000万美元。但是这并没有影响该公司股价节节上升。1999年1月，Excite被另外一家互联网公司@Home以67亿美元的价格并购。合并后的新公司名叫Excite@Home。这两家公司的合并是当年美国规模最大的并购案之一。 同样在1999年，两名名叫拉里·佩奇（Larry Page）和塞吉·布林（Sergey Brin）的斯坦福大学学生找上Excite@Home，想把他们自己创立的一家名叫谷歌（Google）的公司出售。佩奇和布林一开始开价100万美元出售谷歌，但是遭到Excite拒绝。后来佩奇将出售价格降到75万美元，再次遭到拒绝。 仅仅两年之后的2001年9月，Excite@Home由于现金流不继，向旧金山当地法院申请破产保护，并开始公开拍卖公司剩下的资产。这家公司在“鼎盛”时期的市值高达350亿美元。而到了2001年破产时，atv，其拍卖的资产总额仅为3.5亿美元，是两年前的1%。 现在让我们把时间轴向前推进十多年，来到2015年。 2015年5月，纳斯达克指数再次突破5,000点。这一次的突破，距离上一次纳斯达克达到5,000点的高峰的时候，已经过去了15年之久。而这一次的“牛市”似乎比15年前的那一次有过之而无不及。 2017年4月，纳斯达克指数突破6,000点大关。曾今在2000年股灾中差点破产的亚马逊，其股价在2017年6月突破1000美元，市值达到4800亿美元左右，成为当今世界上市值排名第四大公司（截止2017年6月6日）。
目前美国市值最大的十家公司中，有6家都是科技公司，前五名全部都是科技股票。苹果公司的市值（8000多亿美元）早已超过微软在2000年科技泡沫破裂前的市值巅峰。如果我们算上在香港上市的腾讯（2017.5.31市值为3250亿美元左右），那么全世界市值规模最大的十家公司中有7家都为科技企业。
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