编者按：全球啤酒行业内，不乏高调收购的报道，但PE投资也成为了一股重要的投资力量，左右着行业发展。PitchBook发布的文章 “PE, pints and PBR: Investors pouring money into beer industry”阐述了这一情况。

　　近年来，PE投资总体呈上升趋势

　　美国酿造商协会（Brewers Association）公布的数据显示，去年全美啤酒销售额达1076亿美元。安海斯·布希（Anheuser-Busch）等大型啤酒厂商正大力发展精酿啤酒业务。

　　PitchBook Platform显示，美国和欧洲越来越多啤酒相关公司（包括相关的啤酒包装和啤酒瓶公司）都在接受私募股权投资，其中，2015年最多，有37次，其次是2016年，有28次。但今年，私募股权投资少了许多，目前只有6次。近十年来，最活跃的私募股权行为都出现在2015年的前三季度。

　　2007至2016年美国、欧洲地区啤酒业的PE投资次数

　　总部位于旧金山的私募股权投资公司TSG Consumer Partners购买了苏格兰精酿啤酒公司BrewDog的23%的股权，交易额达2.13亿英镑。其中的1亿英镑用于支持该啤酒公司的业务拓展，另外的1.13亿则用于购买该公司已有股东的股权。该笔投资对BrewDog公司估值高达10亿英镑，2010年首轮众筹的投资者，可以获得28倍的收益。

　　“啤酒狗”有一款啤酒用松鼠标本包装

　　BrewDog有一款啤酒用松鼠标本包裹，酒精度高达55%，一瓶售价2万美元。这也许是营销噱头，不过该公司已经打入美国市场，在俄亥俄州首府哥伦布设立了精酿啤酒厂，计划打造全世界首座“精酿啤酒旅馆”，此外，还计划拓展亚洲和澳大利亚市场。

　　精酿啤酒业务不断吸收PE投资

　　啤酒好喝，啤酒业也很火，但是啤酒厂商面对私募股权公司的投资，总感到有点不适应。精酿啤酒厂讲究的是品质和精挑细选，但接受了私募股权的投资，意味着它们要面临大批量生产的压力。精酿啤酒厂从来就不是以规模发家，开奖，靠的是品质。但如今，浩浩荡荡的啤酒市场无疑给这些“艺术家”般的啤酒制造商带来了扩张的压力。

　　不过，啤酒业内其实不乏私募股权投资的成功案例。2015年，总部位于美国麻省的私募股权投资公司Fireman Capital Partners收购了Dale’s Pale Ales的母公司Oskar Blues Brewery。该投资公司从2008年开始，共在啤酒业进行了四次私募股权投资。去年，该投资公司又赞助了Oskar Blues'啤酒公司收购总部位于美国佛罗里达的啤酒公司Cigar City Brewing，atv，而这家被收购的公司据报道市值达6 000亿美元。

　　此外，上文提到的私募股权投资公司TSG Consumer Partners一直都高度活跃在啤酒业，自2005年起已进行了3次投资。其中，最大的一笔投资是在2014年，该公司花了超过7亿美元收购了啤酒公司Pabst Brewing，该公司以生产蓝带啤酒（PBR）闻名于世。此次收购后，该啤酒公司的CEO Eugene Kashper也留在了公司。 Kashper在俄国啤酒商Oasis Beverage也持有股权。在美国，蓝带啤酒是嬉皮士的首选，已成为一种文化象征。

　　啤酒业的PE投资退出

　　2007至2016年美国、欧洲地区啤酒业的PE投资退出次数和金额

　　2016年，美国和欧洲的啤酒业中，共有12次私募股权投资人的退出事件，2015年有13次，而2014年则有5次。

　　2012年，全球领先私募股权和投资咨询公司CVC Capital Partners将安海斯·布希（Anheuser-Busch）啤酒公司在中欧的业务以35.4亿美元卖给了啤酒公司Molson Coors，是该行业价值最大的投资退出。2009年末CVC公司以30亿收购了安海斯·布希，是业界最大的一笔私募股权收购，之后该公司业绩快速回升。