2007年第四季度的时候，FSLR的成本是1.12美元/瓦，而到了2013年第四季度，这个数字变成了0.63美元/瓦（出于“商业机密”的原因，FSLR往后不再公布具体成本）。

　　算下来，FSLR成本的年均下降速度约9%，而目前中国光伏组件龙头晶科能源（代码：JKS）可以做到10%，相差并不远，所以FSLR并不是输在速度，而是输在一开始的起点。在2013年第四季度，JKS的成本是0.48美元/瓦，比FSLR低了24%，当大家以同样的速度前进时，这24%就变成了一道永远都无法跨越的鸿沟。

　　导致这一结果的因素有很多，包括土地成本、原料成本、人力成本、政府支持力度等等，这些都属于客观的不可控因素，在短期内并没有办法扭转（FSLR内心：“我能怎么办我也很无奈啊！”）。

　　结果，以FSLR为代表的欧美组件厂商只能通过发起所谓的“双反”（即“反倾销税”和“反补贴税”）来保护自己。在2011年 – 2013年期间，美国和欧盟都开启了“双反”调查，并裁定对中国的太阳能电池和组件征收高额的反倾销税和反补贴税。

　　虽然在欧洲和美国都有“双反”的保护，但由于德国从2010年就开始削减光伏补贴，FSLR将收入的重心逐渐转向美国，并延续至今。

　　公司的股价也在2012年 – 2015年之间享受了一段美好的时光，然而光伏组件的价格在2016年又开启了一波跳水，导致股价在上个月又一度被打到了25.56美元的低位。

　　如果成本按照旧有的路线前进，FSLR可能这辈子都走不出美国了。管理层在意识到这一点之后，便于去年11月宣布，跳过没有竞争力的第五代产品（Series 5），直接将生产线升级到成本更有优势的第六代产品（Series 6）。

　　这样做的好处是省去一笔原本要花在升级Series 5上的费用，坏处则是打乱了原有的生产计划，产品迭代跨度变长，Series 6最快也要到2018年第二季度才上线，收入会受到影响。

　　颇有些背水一战的意思。

　　Series 6成本到底能做到什么水平，会让管理层下如此决心？

　　在2016年第四季度的电话会议上，管理层披露Series 6的成本将在2018年年底达到0.20 – 0.25美元/瓦的区间内。再让我们看看中国的组件厂商，JKS的成本在今年底大概能做到0.30美元/瓦的水平，按照年均10%的下降速度，2018年年底就是0.27美元/瓦的样子，那么Series 6的成本是有竞争力的。

　　然而，只看组件成本并不全面，电站业主们作为FSLR的顾客，最终看的是电站发电的度电成本：更低的度电成本，代表着更高的收益率。而在2017年上半年，薄膜的全球平均度电成本为0.099美元/千瓦时，晶硅的只需要0.086美元/千万时。

　　所以，即便FSLR解决了组件成本的问题，还面临着更高的系统成本的问题，例如每年近三倍于晶硅光伏电站的运维费用，可以说是压力非常山大了。

　　最后讲两个事情，我认为在某种程度上，体现出了FSLR历届管理层的远见。

　　一是在2007 年的时候，FSLR收购了Turner Renewable Energy，开始涉足下游电站业务。当时管理层给出的解释是未来组件市场一定会出现供给过剩（其实这已经是明摆着告诉投资者，50%+的毛利率不可持续，但是市场在狂热的时候，并没有人理会，股价继续创新高），而电站业务在组件行情不好的时候，能起到缓冲的作用。今年就是一个很好的例子，部分生产线停机进行升级，靠着电站业务去填补收入的窟窿。实际上，电站业务已经成为FSLR的主要收入来源，大部分组件都供应给自己承包的工程。