1973年10月，第四次中东战争爆发，OPEC为了打击对手，宣布石油禁运，暂停出口，造成油价上涨，史称“第一次石油危机”。在1970年的时候，沙特的石油还是卖1.8美元/桶，然而在危机爆发之后，石油的价格便迅速突破10美元/桶。

　　这给当时的石油消费大国美国敲响了警钟，引起了美国政府和人民对替代能源的关注，于是为光伏（也就是太阳能）做了一番绝佳的免费广告和宣传。

　　之所以提到第一次石油危机，有三个原因：

　　这件事情是美国民用光伏产业起步的重要催化剂，在那之前，光伏发电主要应用在空间技术（重量轻是最核心的原因），当时光伏电池的售价高达100美元/瓦以上，而现在只要0.20美元/瓦。是的你没看错，四十年以来，光伏电池的价格下降了99.8%！

　　另外是想告诉大家，光伏作为新能源，其发展历程从未离开过政府的支持。第一次石油危机之后，美国在1975年成立了能源研究开发署和喷气推进实验室两家政府机构，其中后者成批地购入光伏组件用以试验，是当时为数不多的光伏公司的重要收入来源；

　　最后就是光伏作为替代能源，行业周期从一开始就与传统的化石能源紧密相关，简单地看，就是“石油价格上涨→人们关注新能源→光伏受追捧”，相关公司的股价也在一定程度上反映了这一点。

　　时至今日，美国的光伏累计装机量已超过40GW，占全国总装机量的4%，在新能源中仅低于风电和水电。

　　其前身是Solar Cells，后被一家名为True North的VC收购，而True North属于山姆·沃尔顿家族，也就是沃尔玛创始人他家的，FSLR的第一任CEO正是True North的一位合伙人。

　　在继续讲FSLR之前，先给大家画一画光伏行业的轮廓。

　　光伏的产业链从上至下大致可以分为晶硅原料→硅片→电池→组件→电站这么几块，其中组件又分为薄膜组件和晶硅组件。目前，从产能这个统计口径看的话，晶硅组件的市场份额超过90%，占据绝对的主导。

　　说到美国的光伏行业，就不得不提龙头大哥First Solar（代码：FSLR）。

　　我不是技术出身，大家可以自己去搜搜薄膜和晶硅的优劣势，这里不深入分析。但关于两者的未来，我专门请教了三位业内资深人士，在得到的答复里，有一点是惊人的一致：

　　现在薄膜的市场虽小，但未来会一直和晶硅共存。

　　FSLR正是属于薄膜组件这一环节，公司在2016年拥有3.2GW的产能，不仅是美国组件厂商里最大的，也是薄膜组件厂商里最大的。

　　公司成功实现产品商业化是在2002年，而2002年至2008年期间，光伏行业有多疯狂，开奖，我们已在《有这么一个中国制造，几起几落，出过首富，打败欧美，虽被抛弃，但终将辉煌》一文中有所阐述，这里不再重复。

　　我翻看了FSLR过往的590条公告，发现公司在那时也是“大跃进”的一份子。在2006年，FSLR的产能还不到100MW，然而进入2007年之后：

　　1月25日，宣布将在马来西亚建造第一个工厂，产能为100MW，总造价1.5亿美元，预计08年下半年投产，雇佣约500人，享受15年的税收优惠；

　　7月9日，宣布将在马来西亚建造第二个工厂，产能为120MW，总造价1.5亿美元，预计09年上半年投产。

　　9月27日，宣布将在马来西亚建造第三个工厂，j2直播，产能120MW，总造价1.5亿美元，预计09年上半年投产。

　　11月5日，宣布将在马来西亚建造第四个工厂，产能120MW，总造价1.5亿美元，预计09年下半年投产。

　　短短一年之内，四次宣布扩产，产能扩张幅度超过500%！

　　同年7月，通过增发股票募集资金近7亿美元，要知道此时距离IPO不过才九个月，IPO募集的资金规模也只是4.6亿美元。

　　终于在雷曼倒闭的那一年，投资者的情绪到了最高潮：

　　2008年5月16日，FSLR的市值达到巅峰的248亿美元，估值是当年收入的20倍（下图白色线是FSLR股价，时间为2006年11月 - 2011年12月）。

　　在与标普500指数（上图橙色线）的对比中可以发现，后来FSLR股价恢复的力度并没有赶上市场平均水平，这是因为当时光伏的暴利吸引了无数新玩家，尤其是来自中国的光伏组件厂商，整个行业开始进入低价恶性竞争的阶段，这一点从FSLR急剧收缩的毛利率即可看出。

　　尽管FSLR的毛利率受到严重侵蚀，但公司在降低成本这方面，其实已经做得相当好了，我们用数字说话：