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　　3月22日深夜，网购达人小张打开京东，像往常一样做好零点秒杀商品的准备。如果一切顺利，他将会在23日凌晨零点拍下一款1999元的路由器——斐讯K3。

　　这款路由器附送一台1TB移动硬盘，而用户购机的1999元钱款也将在未来12月内分期返还。

　　类似这样的路由器购置方式被斐讯官方称作「0元购」。自2016年年初起，斐讯几乎所有的主流路由器产品，均通过这样的方式被售出。「0元购」也成为了斐讯高调宣传的关键词。

　　但在K3上市数天后，斐讯却在K2、K3的京东页面上悄然下线了所有与「0元购」相关的内容。在淘宝、天猫等平台，「斐讯」甚至成为了违禁词汇，被官方屏蔽。

　　3月23日凌晨，小张为没能如愿抢到斐讯K3而懊恼不已。但仅仅几天后，他便开始暗自庆幸。「K3的车翻了」，小张在朋友圈这样写道。

　　一直以来，斐讯「0元购」的商业模式都备受质疑，自融、跑路、暗藏后门、庞氏骗局等传闻屡见不鲜。而在「0元购」背后，玩家、商人、投机者，经历了一轮又一轮的狂欢与散场。

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　　2016年年初，二线路由器厂商斐讯上线「0元购」项目——用户购买斐讯K系路由器后，会获得全额返现。其首发产品斐讯K1，售价139元，30天后用户可获得139元的全额返现。

　　真正让「0元购」招致争议的，是其特殊的返现模式——斐讯与一家名为「联璧金融」的P2P平台合作，通过将用户的路由器购买款项转化为理财产品的方式全额返还。

　　斐讯参与「0元购」活动的K系列路由器产品，机身都印有一串K码。K码可在斐讯合作方联璧金融（原「联币金融」）App内激活，兑换成等价于路由器价格的理财产品。以K2为例，用户通过随机附带的K码，可在联璧金融内激活一个30天期限、年化收益率为8.8%的理财产品。这意味着，用户获得的返现不止399元，还有3.07元的利息。

　　联璧金融隶属于上海联璧电子科技有限公司，是一个P2P类的理财平台。其旗下活期、3月期、6月期的理财产品年化收益率分别为6.9%、10%、12%，在P2P行业利率普遍下调的当下，这个数字很容易让人联想到平台方潜在的跑路风险。

　　联璧金融规定，每一名用户只能激活1个K码，如需激活更多K码，则需要在联璧金融平台购买理财产品，以获得K码的兑换资格。

　　自此，斐讯「0元购」的商业模式逐渐清晰——斐讯作为一家硬件厂商，以「0元购」的商业模式低价获取大量用户，再导流给P2P平台「联璧金融」，通过贩卖流量营利。只要斐讯的流量获利大于硬件成本，即可维持「0元购」模式持续运转。

　　2015年年中，广州日报的一篇报道指出，P2P行业平均获客成本在500元左右。但即便如此，P2P行业仍然面临着用户转化率过低的问题。

　　而据P2P业内人士透露，目前P2P行业的获客成本早已超过了这一数字。主打线上渠道的P2P平台，获客成本普遍在千元以上。而斐讯K1、K2等产品的硬件成本，均不足百元，斐讯通过送路由器获取客户的方式存在理论上的可行性。

　　但这一假设的前提是，联璧金融愿意为斐讯的推广行为买单。上述P2P业内人士表示，斐讯通过线上销售路由器的方式获取的用户，转化率极低，在P2P行业整体转型线下渠道的当下，这样的获客模式不可能长期维持。

　　作为斐讯的合作伙伴，联璧金融的身份始终是一个谜团。此前曾有媒体报道称，联璧金融股东均与斐讯存在关联，联璧金融资产也涉嫌自融。联璧金融这一平台本身，甚至可能是斐讯一手打造出的「壳」。

　　联璧金融两位股东金伟、陈海东均为斐讯旗下公司高管

　　据专利信息，联璧金融股东陈海东疑为斐讯员工

　　斐讯「0元购」的商业模式，在线上市场让竞争对手们苦不堪言。有分析人士认为，「0元购」的商业模式无异于「自杀」，斐讯赌的是中国路由器市场，尤其是智能路由器市场仍将迅猛发展——有源源不断的新用户加入，以维持「0元购」继续运行。

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