摘要：京东物流独立，事关集团组织进化与业务升级、财报与市值管理，决定着京东未来10年甚至更久的愿景实现。但风险也有很多。

　　京东物流走向独立，以子公司形式运营，我在去年京东Q3财报公布时作出过预判。在去年京东物流品牌发布会上，也曾就此向京东集团高级副总裁、京东商城运营体系负责人王振辉询问过。

　　我的主要判断依据是：跟阿里一样，京东经过多年发展，平台体量已达相当规模，业务日益多元，生态效应开始释放，内部沉淀下来的技术、物流、金融等基础设施服务，已有明显溢出效应，它需要将丰裕的服务能力独立出来，延伸到更广的市场。

　　去年，品牌独立时，王振辉给我的答案是：一是基于行业发展现状，市场条件具备，但公司还没“计划”；二是必须保证用户体验。还没“相应计划”，应该是没到正式披露时刻吧，第二条其实是“品质电商”保障，也说得过去。

　　但我个人判断，此刻独立与否，应该还有多重原因：它不但事关京东集团的组织与管理的进化、业务升级，更是事关京东财报与市值管理。当然，它也决定着京东未来10年甚至更久的战略愿景的实现。

　　我逐一来说。

　　一、京东组织结构、管理的进化，涉及业务升级、商业模式重塑：

　　这个阶段，你会发现，在集团组织架构上，京东有些阿里的影子了，就是它的组织管理整从集中走向扁平，核心业务开始子公司化，并开始逐步独立，未来也可能形成类似阿里的“履带战略”。

　　把这动向与前不久廖建文加盟京东担任首席战略官结合来看。应能体会到京东组织管理体系在升级。它会伴随业务的升级与整个商业模式重塑。接下来，它应该还会有其他板块的人事调整，面孔或与阿里更近。

　　京东物流独立，正是这动向的落地，比之前京东金融独立更具战略价值。它几乎可将集团所有战略资源整合其中，决策相对独立。这意味着，未来它虽不能脱离集团，但一定有“出京东记”的能力，否则就没意义。

　　京东物流已长达10年，在中国电商业有它的战略价值。它能提供一体化供应链方案、物流云和物流科技、数据、跨境物流、快递与快运全方位服务；有线上线下渠道、供应链金融和保险服务，是目前全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包六大物流网络的企业。如果再结合全球网络扩充，5年成为中国供应链解决方案领导者、年收入过千亿的物流科技服务商，应该算不上吹牛。

　　二、涉及京东成本、财务与市值管理。

　　这层比较隐秘一些。

　　京东体量已经很大，业务多远，战略落地之后，各板块业务模式会更清晰，让投资人看到它的成长性，有利于京东上市公司的市值管理。过去许多业务都放在一个垂直、集中的体系，搅和一起，各板块独立估值互相影响，很难看清投资价值。

　　要看到这一面：京东物流既是京东各项战略实现的保障，同时也是一个巨大的吞金兽。这是一个巨大的成本中心。如果只放在京东集团体系，它很难有规模效益，而它的持续投资与扩张，也将持续吞噬京东有限的利润，导致亏损。过去多年，如果抛开这部分，京东确实早就应该盈利。但这种假设毫无意义，一个企业毕竟需要面向未来。

　　独立出去，就能为京东上市公司相对隔离开，为后者盈利创造条件。当然它需要独立造血才能走下去。我预言接下来，京东物流一定会引入外部资本，否则看它扩充的愿景，以一己之力，直播，实在难以支撑。

　　在去年阿里与苏宁参与投资的易果生鲜案中，后者创始人就公开渲染，接下来几年，中国乃至全球会有物流领域的军备竞赛。我相信，京东物流此刻独立出来，有它的紧迫性。

　　这个符合趋势，但局面确实也不乐观。因为，京东集团不可能完全放弃对京东物流的掌控，这是它的生命线，也就决定了它的成本负担很难彻底消除。随着京东GMV增幅放缓，仓储面积增长也在放缓，随着物流从城市走向农村，落地全球，它的成本管控会遭遇巨大挑战。未来多年，刘强东仍会为此焦心。

　　这是我对京东物流子集团独立的价值预判。另外，它的商业模式还隐含其他三重风险：

　　一是规模化覆盖隐含的履约成本压力。