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代言人、潮流运作、女性市场的影响力、与阿迪达斯同样悠久的历史，这些优势让 Puma 成为当下话题度最高的运动品牌之一，也可能成为吸引买家们出手的理由。 人们很容易把 Puma 的火爆和阿迪达斯相提并论——两个牌子都傍上了大明星（蕾哈娜和 Kanye West），为他们打造专属的个人系列，这些鞋子也都似乎因为明星的影响力而变成了爆款。 但相比阿迪达斯过去两年的业绩复兴，Puma 火热的表面下仍然缺乏一个长远来看行之有效的机制。在这个运动品牌的新营销链条里，既要有话题十足的明星，也要有加速的生产环节，用以支撑不断出新的限量款式。根据我们之前的报道，阿迪达斯和耐克都在花重金改造工厂，让交货期变得更快，而从 Puma 目前发售新品的速度来说，公司的“后勤部”依然是相对传统的节奏。如果 Puma 需要扩大自己的体量，进一步用更多新产品满足消费者，这方面需要补强的地方还有不少。 更重要的是，Puma 缺少这个链条里提供运转能量的基础：拥有市场竞争力的运动科技，这才是保证运动鞋的短期热度持续下去的马达。 不过在业绩大涨的时候卖掉的话，还是个不错的时机。 对行业老大的耐克来说，如果要买下 Puma，唯一的理由可能是补充自己的两项短板：一方面，耐克因为在明星代言上的失利，社交网络上的讨论热度在去年明显被阿迪达斯盖过；另一方面，耐克的女子运动产品收入只占到耐克总体营收的 23%，还有很大的提升空间，而 Puma 所擅长的部分恰好同时填补了这两个弱点。 从最近耐克上线的春季女子运动广告来看，他们邀请了英国创作歌手兼舞者 FKA Twigs 来拍摄广告，有那么一点学习对手的意思。3 月的 Air Max 活动公司也在全球范围内邀请了包括权志龙、李宇春等在内的一众明星站台，不过这些都还没有达到蕾哈娜与 Puma 那样的影响力与合作深度。
更有可能感兴趣的人选来自中国的安踏。2014 年，开云集团就曾传出接洽中东及亚洲地区买家的消息，今年 3 月，安踏就宣布筹得 37.9 亿港币用于潜在的“国际体育用品品牌”收购机会。自 2015 年以来，安踏集团 CEO 丁世忠就多次提到收购，当时 Puma 的业绩并不理想，市值约为 21 亿欧元，安踏的市值则约为 470 亿港币。不过，如今 Puma 更值钱了，收购难度也大大增加，但不排除安踏与之合作的可能。 能够提供溢价的品牌力一直是国内运动公司所缺少的，过去一年，国内运动公司开始集中进行了买买买。现在，安踏在中国拥有经营权的国际品牌包括意大利运动品牌 FILA、韩国户外品牌 Kolon；贵人鸟在 2016 年 10 月引进了美国的运动品牌 AND1、李宁则同样在去年引进了一个美国的舞蹈运动品牌 Danskin。
至于阿迪达斯，Puma 现在的消费群体和它有着较大的重合，双方还就各种专利剽窃的问题在法律上纠缠不清，暂时不太有出手的可能。 关于这回再次掀起的抛售传言，开云集团发言人强调说，小皮诺退出 Puma 的董事会是为了简化决策过程，继续加大投资提高 Puma 的盈利能力，开云集团总经理将仍然担任 Puma 的董事会主席。 在业绩大涨的表面之下，Puma 实际上的利润率只有 3.5%，公司的首席执行官 Björn Gulden 此前直指该水平“出奇地低”，他们的目标是提升到 8%-10% 左右，可以比较的是耐克上一财年的利润率，达到 14.3%。 根据 Puma 财报显示，过去一年，公司在全球翻新了 70 家零售店的设计后（比如添加了一个专门展示蕾哈娜系列产品的区域），这些店铺的销售额均上涨了 10%-20%，也卖出了更多高毛利产品。 当然，这所有投资都有可能是为了将来卖出一个好价钱。法国巴黎银行证券部的奢侈品主管 Luca Solca 2016 年 12 月在《时装商业评论》的一篇专栏中写道：“Puma 和开云集团的奢侈品投资组合之间没有产生预期的协同效应，反而稀释了开云专注于奢侈品且远离大众零售市场可能创造的价值。” 还有一点，也多少暗示了开云集团对 Puma 的决定——支撑运动公司走下去的，说到底还是核心的运动科技创新，但 Puma 都把钱砸在明星身上了啊。 题图来自 Puma
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