三年前的今天，新浪微博以代码“WB”登陆纳斯达克。三个多月后，新浪微博曾经的竞争对手之一、也是最强大的竞争对手腾讯微博正式退出市场，微博团队与新闻团队被合二为一。这标志着新浪微博终于直接与微博划上等号。从上线内测到去掉“新浪”这个前缀，atv，微博花了5年时间。今天再来复盘微博如何在腾讯、网易和搜狐三大强敌环饲之下突围已没有意义，因为这个问题三年前人们都已讨论过了。在微博上市三周年之际，我更想讨论的话题是，微博的下一个三年会去向何方？

　　内容助力微博成为百亿级公司

　　巧合的是，三年前当曹国伟率领微博团队在纳斯达克敲钟之时，我就写下了一篇评论稿，标题是《新浪微博上市：如何成为百亿级公司？》，两年多后，微博成为了百亿美金级公司，比我预想的更快。上市时市值仅为34.51亿美元的微博在2016年坐上直升机，市值先后越过50亿美元和100亿美元关口。而做到这一切，微博并没有依靠我在文中所提到的投资兼并、社交搜索等手段，核心在于构建了一个基于社交媒体的内容分发网络。

　　三年时间对于移动互联网而言可谓沧海桑田，微博的股价也是一波三折，一度还被媒体认为“活跃度下降”。最终微博用业绩数据证明了自己，其财报显示，2016年净营收6.558亿美元，较上年增长37%；归属于微博的净利润较上年度增长167%至1.835亿美元。在上市之前的2014年第一季度，微博净亏损为4740万美元，同比扩大146.9%。

　　财务数据的支撑是关键业务指标：截止2016年4季度，微博的MAU已连续11个季度增长超过30%。视频业务增长更为明显，2016年12月，微博视频日均播放量同比增长达到713%。不论是MAU的持续增长还是视频播放量等关键数据的提升，j2直播，都得益于微博的内容战略。

　　2014年“内容”这个概念还没有人提，然而现在内容已经成为移动互联网的风口，微博在2015年底就启动了内容战略，在产品上从单纯的文字图文进入到文字、图片、长文、视频和直播在内的多媒体形态，在运营上大力扶持自媒体、PGC机构和MCN（经纪机构），在技术上则实现了基于社交关系与兴趣标签的综合分发形态。种种动作，让微博成为一个充满活力的内容枢纽，源源不断地吞噬着用户的注意力，它的对手则从已经消失的微博们，变为了今日头条、企鹅媒体平台等内容平台。

　　微博在可见的未来还是被低估了？

　　微博是2016年表现最佳的中概股之一，从低谷到峰值，微博的股价涨了三倍多，与之表现相当的中概股只有陌陌和网易。不过，巴克莱银行的研报认为，微博当前的估计依然被低估，其给予微博股票“增持”(Overweight)这一初始评级，将目标股价定为66美元。其认为微博的利好因素主要在以下几点：

　　1、微博建立起一个独一无二的社交媒体系统，整合了广告主、内容创作者和用户。越来越多的内容创作者自发地在微博创造内容，不只是明星等大V，还有中小V，PUGC平台属性日益强烈。越来越多的用户习惯于通过微博获取资讯、关注名人、消费内容。在社交媒体领域，微博仅此一家，并无任何对手。

　　2、微博拥有庞大的用户群和稳定的增长动力。

　　截至2016年12月，微博月活跃用户（MAU）数量达到3.13亿，日活跃用户（DAU）数量为1.39亿，其中90%的用户来自于移动端。摩根斯坦利去年的研报预测，在短视频和直播助推下，2018年微博MAU的MAU将达到4亿，即在接下来的两年左右时间内，微博还会拿到1.2亿左右MAU，每年将会增长19%左右，短视频和直播会成为其增长的催化剂。巴克莱研报则指出，“微博用户未来增长主要来自于它在三四线城市的扩张以及年轻人”，微博一线城市的用户占比已从几年前的超过50%到现在的25%，下沉趋势明显，25岁以下的年轻人占比超过50%，规避了Facebook、Twitter等平台面临的老龄化问题。

　　3、微博没有任何具有威胁性的竞争对手。

　　相对于微信等社交产品，微博具有公开/分享式传播属性、兴趣话题讨论、多媒体多样化内容以及高质量UGC社区四大特质；相对于腾讯新闻、今日头条等纯内容平台，它具有社交属性，长期来看这将是内容平台的核心竞争力。

　　4、微博的营收增长和利润率还有提升空间。