近年来游戏行业正成为资本市场的香饽饽。数据显示,2016年国内游戏资本动向发生155起,其中有63起融资或者并购的数额超过亿元。 而2016年国内游戏圈最大的并购当属卧龙地产44亿收购墨麟股份,尽管该交易目前已终止,但显然卧龙地产对游戏的“罗曼蒂克”并未因此消亡。 近日,卧龙地产发布公告宣布,拟通过发行股份和支付现金,以总价53.3亿元收购天津卡乐天津卡乐100%股权。 资料显示,卧龙地产成立于1994年12月,主营业务包括房地产开发与经营,建筑工程等,以二、三线城市为目标市场。因近年来主营业务利润持续下降,其也在不断谋求转型。 自去年12月23日开始停牌,历经三个月的筹划,卧龙地产终于在3月21日晚间抛出一份重组方案。其宣布,公司拟向西藏道临、完美数字科技、堆龙鸿晖、上海并购基金、立德投资、西藏格盛等10家企业发行股票及支付现金,购买其合计持有标的公司天津卡乐100%股权,初步作价确定为53.3亿元,其中约39.39亿以非公开发行股份方式支付,13.91亿元以现金支付。 不论是收购墨麟股份还是天津卡乐,卧龙地产可谓出手阔绰。2016年,标的资产天津卡乐实现净利润约为3.1亿元,53.3亿元的收购价也就意味着此次交易预估PE值约为17倍。 不过,伴随着高达17倍的PE值,本次交易也存在着巨额业绩对赌。交易对方承诺,天津卡乐2017年至2019年的税后净利润分别不低于3.95亿元、4.84亿元和5.81亿元,三年合计为14.6亿元。
那么这家年净利润为3.1亿元的游戏公司凭什么能被估值53.3亿? 对于标的公司天津卡乐或许大家并不熟悉,但其子公司乐道互动却也曾是响当当的游戏企业。资料显示,乐道互动具有多款自主研发引擎,拥有经验丰富的研发及发行团队。迄今为止,乐道互动已陆续推出了《神雕侠侣》《魔力宝贝》《暗黑黎明》等多款月流水破3000万的精品手游。可以看出,乐道互动的核心竞争力在于游戏的研发等方面。 此外,天津卡乐的游戏资产还包括全资子公司上海喆元控制的海外子公司SNK开展,其创作了《拳皇》《饿狼传说》《侍魂》等系列游戏。 基于乐道互动研发的多款热门游戏,天津卡乐的业绩保持着稳定增长。据财务数据显示,2015年公司实现营收和净利润分别为6.58亿元、2.95亿元;2016年公司实现的营业收入达到约为7.66亿元,净利润约为3.1亿元。仅2017年1月,天津卡乐营收8826.85万元,归属母公司所有者净利润5310.02万元。 房产主业不断下滑,转型游戏或成背水一战 天津卡乐的收入和估值一定程度上体现了中国游戏行业的暴利。据中国音数协游戏工委发布的数据,2016年,中国游戏市场实际销售收入达到1655. 7亿元,同比增长17.7%。而在这一年移动游戏的市场份额第一次超过客户端游戏,成为份额最大的细分市场。
数据统计,2016年国内移动游戏市场的实际销售收入为819.2亿元在过去的2016年,国内移动游戏四个季度的销售收入分别为Q1的176.4亿元,Q2的198.4亿元,Q3的214.5亿元,Q4的229.9亿元,环比增长率均在7%以上,持续增长迅猛。 【话娱】小编认为,卧龙地产“执迷”于游戏的原因之一,还是看中了游戏超强的变现能力及千亿级市场空间。 另一方面,受房地产整体行业不景气的影响,卧龙地产在房地产开发领域盈利空间受限。资料显示,卧龙地产营业收入从2010年的21.99亿元下滑至2016年的14.03亿元,公司净利润从2010年的3.62亿元下滑至2016年的0.81亿元。也就是说,卧龙地产在2016年的利润点仅为5%,可见,单一的房地产主业隐藏着巨大风险。 除此之外,卧龙地产的房地产开放业务主要集中在绍兴、武汉和清远三个地区。众所周知,二、三线城市的房源整体供过于求,继续加大土地储备和房地产开发面积面临较大的市场风险。因此,卧龙地产此次53亿投资到游戏行业中,也算是“背水一战”。 谋求双主业发展,投资风险不容忽视 (责任编辑:本港台直播) |