2017年1月8日，光量资本创始合伙人王维在超声波意见领袖生态峰会上，分享了他对未来五年中国发展环境与投资环境的看法。

　　以下为王维演讲内容，经超声波编辑：

　　感谢有今天超声波意见领袖生态峰会这样的平台跟大家交流。我是光量资本的创始合伙人王维，之前在同创伟业做过TMT的分管合伙人和北京公司的负责人。自己创过业，也拿到了美元的VC。之前在国外待过很长时间，也做过上市公司的财监，在投行里也工作了7年的时间。

　　做了20多年投资和投行，在行业里面算是一个老兵了，投资的企业比较多也比较杂。今天的话题可能会围绕着我们的投资方向，跟在座各位大咖来分享一些我们过去的心得。

　　应该讲投资是一个越干越胆小的事儿，过去的20年，我看到的只有风险，看到的行业问题很多。有些人会去关注娱乐化的投资圈，去迎合大众和媒体胃口；也有些更专业的人会去关注如何创业成功，关注VC如何挣到钱，今天进大家分享的主要是后者，创业如何成功和投资如何挣到钱。

　　我谈谈未来五年中国大体经济发展环境的看法。为什么讲大的方向？因为我们做投资必须要关注整个大趋势，否则覆巢之下安有完卵。中国过去35年改革开放，其实主旋律就是松绑、就是市场化，但是过去15年这个情况发生了变化，主要有三个方向。

　　第一、国进民退。具体讲1979年，中国的国家财税收入占GDP比例大概是31%，最低的时候是1999年、2000年、2001年，降到了10%以下。但是在2015年又提高到了26%左右，改革开放前面20年和后面的15年干了两个相反的事儿，第一是国退民进，第二是国进民退，这是大家必须要关注的。我们知道效率来自于市场，而不是来自于行政化的管理管控，所以我们整个经济环境面临既简单又深刻的变化。

　　第二、过去5到10年我们还看到整个市场中一些跟经济背景、跟我们的货币投放相关的情况。我再说几个数据，一是中国的M2投放量，2016年的数据还没有出来，但是这个数据应该是在150万亿到160万亿之间，atv，或者这附近，折成美元大概是24万亿美元左右。同期，美国去年的M2应该是在13万亿美元附近，中国的货币投放量已经超过了美国将近一倍，我们还可以说，中国的货币投放量不仅仅超过了美国，甚至可能会在今年超过美国和欧盟的总和，而我们的GDP只有美国和欧盟总和的1/4，中国M2的投放量却占到了全世界增量的约50%，存量占到约25%。

　　大家想想90年代的日本。我当时去日本的时候，我没有觉得泡沫崩溃时日本民众很恐慌，但是其实当时的日本和我们目前面临的问题大同小异，凡是泡沫最终都会破的。大家知道蒙代尔提出的“不可能三角”，即一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。 所以在目前的趋势下，我们能看到今年也好，明年也好，或者人民币贬值，或者人民币变得越来越不可兑换，大家能看到的趋势会越来越清晰。

　　第三、从曹德旺喊减税开始，为什么这两年时间这么多减税的呼声，但是实际上没有大幅度减税呢？每个实体经济的经营者感受其实是非常深的。原因很简单，我们关注的只是经济，对于我们国家来说关注更多的是财税稳定和安全。或者说我们往前看500年，明朝怎么跨掉的？是因为李自成，李自成其实和土地流转税有关，这个最终和明末财政链的断掉有关。清朝怎么倒掉的？一是太平天国截断了清廷江南的税源，二是洋务运动后外贸的银本位和随后四川的保路运动。其实核心的核心还是在于清廷后来的财政出了问题。民国怎么倒掉的？也是财政出了问题，货币超发。那我们今天为什么不能大幅度减税？我们国家财政支出结构和欧美不同，里面六到七成是跟政府机关、国防公安、事业单位的费用支出挂在一起的，这部分是刚性支出，减少这部分支出？会造成真正的不稳定，这个结果相信不是大家想看到的。