背靠中国内地、又有资本市场的制度优势。在过去的30年，香港牢牢抓住这一机会，成功转型成为国际型金融中心，也是企业心目中最“吃香”的上市良港。

　　然而，事情似乎正在起变化。

　　11月8日，香港证监会行政总裁欧达礼发声，称上市架构咨询有助提升监管透明度、有效率、可信赖，巩固香港国际金融中心地位。港交所没有立场选择哪些公司上市时适用同股不同权架构，不排除未来继续对该议题进行研究。

　　很快，香港上市公司商会就作出回应称，证监会咨询文件提出的改革,将不利于建立一套能配合金融创新发展的监管制度，只要改善现行证监会和港交所的沟通机制和加强双方合作性,一样可以达到加强效率的效果。

　　引发此番讨论的是最新痛点：11月1日蚂蚁金服在香港召开全球化发布会。蚂蚁金服的上市计划备受关注，但阿里巴巴高层并未对上市地点和时间做出回应。有投资者指出，阿里巴巴此前在香港上市受阻后，蚂蚁金服未必会再选择香港进行上市。而马云则表示，“香港的监管架构并不适合从事金融科技的企业”。

　　11月3日，香港上市公司商会就上市架构发声称香港监管“独揽大权”，“香港在吸纳科技公司的成绩远远落后，正是源于香港监管机构缺乏市场化思维”。

　　商会称，自证监会否决同股不同权，监管当局亦未有正视问题。反之，目前由证监会推动的关于本港上市监管架构的改革咨询，内容一旦落实，“任由证监会的监管思维主导，势将令香港股市发展更守旧和官僚”，“窒碍了香港创新精神的发展，长远而言，只会断送香港在全球资本市场的地位。”

　　风口上的争论，引发人们心中隐藏许久的疑问，香港究竟还有多少吸引力，出现了什么问题？香港还是最吃香的上市良港吗？

　　“香港作为资本市场，有点畸形，这个畸形的意思是指股票市场比本地经济大太多”，瑞银证券H股策略分析师陆文杰11月7日表示，香港股票市场的市值相当于本地GDP的1000%，直播，这很大程度上是源于香港的制度优势——法律环境好、资本市场体系健全、保护投资者利益，所以过去历史中吸引了如此多的企业来上市、投资者来交易。

　　“吃香上市良港”的黄金期从1993年开始到2000年，彼时中国的上市公司希望筹集资金进行投资，而国际投资者想进入中国市场，找不到适当的通道。香港抓住了这个连接东西市场的机会，像个“超级连接器”，高效率地完成匹配，也直接推动香港成为一个国际金融中心。从那时起，到2016年9月末，共有387家内地企业在香港上市（含H股和红筹股），累计募集资金约5300亿美元。今年上半年，虽然全球跨境IPO受不稳定因素影响，同比出现严重萎缩，但是中国内地公司的表现依然十分突出。

　　然而，2015年底，港股退市回归的序幕拉开。约10多家在香港上市的中资企业都迫不及待想要加入阵营，先后宣布计划从香港市场私有化、分拆资产单独上市，甚至选择将控股股权授予一家A股公司以谋求重回大陆资本市场的途径。业内人士称，在未来的几年内，这更可能成为一个长久的趋势。

　　面对此景，陆文杰表示，企业的健康发展离不开投资、融资和消费三者之间的良性互动。然而，作为重要的企业融资的社会平台，香港资本市场长时间低迷的估值和成交额已经无法满足很多实体企业上市后的融资需求。急求发展的企业们纷纷选择出走，也就成为了一件顺理成章的事情。

　　“随着内地诸如资本账户开放等改革推进，香港与内地之间在法律、监管环境间的差距正不断缩小。”陆文杰说，这直接导致现在的香港在和内地之间的相对优势，确实是在缩小。

　　英国最著名的财经类媒体、英国金融时报（FT，Finance Times）近日也发表文章称，香港对科技创新公司的吸引力已经远远落后于新加坡。

　　FT 举例说，几个月前，阿里巴巴集团执行副主席蔡崇信（Joe Tsai）在香港一场研讨会上聊到公司的金融战略，当他邀请台下听众提问时，第一位提问者就是来自香港保险业监管机构。这位监管者说，“你说你对互联网保险感兴趣，我想确保你来香港时申请好牌照”。

　　这番冰冷而挑衅的态度，让在场听众一阵惊讶，现场有笑声。面对这样的提问，蔡崇信还是大方的回答，“如果我们来香港，我们会申请牌照，也会咨询您的建议”。