2012年9月和2013年10月，携程曾分别发行1.8亿美元和8亿美元的高级可转债。去年6月，携程还发行了总额7亿美元2020年到期及总额4亿美元2025年到期的高级可转换债券。这一次，已经是携程第四次发行高级可转债。

　　2012年至今，携程入股途家、同程，控股华远国旅，收购艺龙、合并去哪儿，通过一系列资本运作，市场上的竞争对手越来越少。

　　美团酒店旅游业务是携程新发现的对手。2012年，直播，美团才以团购形式切入酒店旅游业务，并在一年前设立酒店旅游事业群，晋升副总裁陈亮为公司高级副总裁兼酒店旅游事业群总裁。大力发展旅游业务，是当时美团T型战略的重点之一。

　　T型战略是王兴让美团更安全，在垂直领域更有竞争力的策略，从而跳出团购的争议，实现真正意义上的O2O帝国。

　　不过，发展到后来，由于全面开战，战线拉得太长，也导致美团需要不断融资不断烧钱。

　　庆幸的是，美团的酒店旅游业务发展确实非常快。

　　根据美团点评提供的数据，今年前5月，直播，美团点评酒店消费间夜量达4600万，其中，第一季度的消费间夜量达到了2600万，同比增长80%，同时住宿业务的营收同比增长近100%。按间夜量计算，美团点评已经成为最大的酒店在线销售平台。

　　虽然携程有不同意见，但显然美团酒旅业务确实成为突然冒出来的对手。美团就像一个大的孵化器，团购、外卖、电影、票务、酒旅、婚假，一个个细分领域被孵化和扶持起来，猫眼已经分拆出售，酒旅业务的分拆也就不足为奇。

　　而从携程的角度，现在就是拿着望远镜，在国内也找不住几个值得发这么多债券来收购的对手，除了美团酒旅业务，另一个说法是途牛。

　　途牛今年第二财报显示，其旅游产品总交易额（包括跟团游、自助游和旅游相关的单项产品）为45亿元，同比增长94.3%；净收入24亿元，同比增长55.6%。在旅游产品总交易额和净收入保持高速增长的态势下，途牛第二季度净亏损7.669亿元。持续的亏损，让途牛的日子并不好过，也被认为是市场上的最佳标的物。

　　从业务与携程的互补而言，途牛与美团酒旅业务不分伯仲，而且途牛上市时携程就已经成为股东。途牛的市值在13亿美元左右，相比而言与美团的交易成本会更低，而且背后还有百度作为中间人推动，可能性更胜一筹。

　　无论如何，美团酒旅业务分拆为携程提供了一个机会，至于携程怎么选择，那就拭目以待了。