文章导读： 在2008年到2010年之间，美元兑离岸人民币汇率（下称"人民币汇率"，USDCNH）曾拉出过一条显眼的"平台线"。

　　（本文刊发于《中国经济周刊》2016年第46期）

　　《中国经济周刊》 记者 劳佳迪丨北京报道

　　在2008年到2010年之间，美元兑离岸人民币汇率（下称"人民币汇率"，USDCNH）曾拉出过一条显眼的"平台线"。在这近两年的时间里，人民币汇率罕见地稳定在6.83附近。因此，6.83曾被外汇市场解读为中国央行所默许的"铁底"。

　　然而，这个 "铁底"却在今年11月份被轻易地突破。《中国经济周刊》记者注意到，"双11"当日，人民币汇率突破6.83，最高为6.8496；11月 21日，人民币汇率已经报出6.8985的价格，距离6.9的整数关口仅一步之遥；11月23日，人民币汇率开盘6.9128，直接突破6.9，当日最高至6.9588；11月24日，人民币汇率盘中高点6.9650，破7近在咫尺。

　　是什么让曾经扛过金融危机的人民币汇率"铁底"成为"塑料底"？这一次，央行为何迟迟不出手？人民币汇率究竟会跌到哪个点位？在美国迎来"特朗普时代"后，人民币汇率的升贬似乎也注入了更多变量。

　　近两月人民币汇率已贬值4.16%

　　据记者梳理，这一轮人民币汇率贬值始于10月，真正加速跌是在11月9日特朗普宣布入主白宫之后。9月30日，人民币汇率收盘6.6752；10月5日，人民币汇率盘中高至6.7002，正式突破6.7；截至11月24日，人民币汇率盘中高点6.9650。据此，记者测算，从9月30日至11月24日，人民币兑换美元的价格已经贬值了4.16%。

　　"现在很多外汇交易员都预计到明年3月人民币可能跌到7.2，相比9月底的价格相当于贬值了4.2%，按年化算就是12.6%。也就是说，在去年9月底换入美元的人，年化收益率可以达到12.6%，这个水平超过了目前主流P2P同期限产品年化收益率。"曾有10年外汇操盘经验的资深理财顾问周舟给《中国经济周刊》算了一笔账。

　　记者从多家银行了解到，在人民币不断走软的预期下，不仅贸易项的换汇额度相当紧张，年底个人换汇热情也十分高涨。"越来越多的人意识到国内投资机会减少、回报率在下降、风险在加大的时候，意识到房地产投资获得的巨大财产性收入需要锁定胜利成果的时候，最后都把目光投到了换汇上。"海通证券副总裁李迅雷这样解释。

　　而周舟所说的"7.2"或许并不遥远。11月中旬以来，几乎每天都能读到关于人民币"见新低"的消息，市场也在不断修正关于"底部"的预估值，人民币整体呈现加速下跌的趋势。

　　10月10日以前，人民币中间价突破6.7关口大约耗费了3个月，属于缓慢贬值的通道，11月11日跌至6.8115，意味着从6.7降到6.8关口用了24个交易日，贬值步伐开始加紧。

　　事实上，从2015年"8·11汇改"以来，这已经是人民币经历的第四轮疲软，第一轮是汇改当月，人民币跌去3000个基点；第二轮是今年元旦前后再次出现快速贬值，跌去1000个基点；第三次是今年5—7月的"渐进式"有序下跌，3个月共计跌去2400个基点。反观当下，9月底至今人民币贬值已经超过了2400个基点。

　　人民币仍然属于强势货币

　　不过，受恐慌心理煎熬着急出手人民币的做法显然并不理智，因为除了对美元价格贬值外，人民币相对欧元、澳元、日元、新西兰元、瑞士法郎等其他发达国家主流货币其实出现了升值。

　　11月18日，就在人民币对美元一路走低时，中国外汇交易中心公布的三大人民币汇率指数都出现了上升。其中，SDR货币篮子人民币汇率指数周涨0.22，BIS货币篮子人民币汇率指数周涨0.38，CFETS人民币汇率指数周涨0.21。这些表现坚挺的汇率指数都是参考了一揽子货币。

　　比如说去年12月央行推出的CFETS指数就是按国际贸易加权编制的人民币汇率指数，参考了包括欧元、澳元、墨西哥比索等13种与人民币直接开展交易的货币的表现。当然，其中权重最高的货币依然是美元，不过也只占26.4%，权重随后的欧元和日元分别达到了21.4%和14.7%。

　　虽然11月以来，人民币对美元的贬值接近2%，但人民币对欧元、日元和马来西亚林吉特升值更多，分别是2%、3%和2.4%，三者总权重超过了40%，远远高于美元的比重，所以很大程度抵消了美元升值的影响。

　　囊括美元、欧元、日元和英镑4种主流货币在内的SDR货币篮子也具有直观的说明价值，最新一期发布的数值95.33相比10月底上涨了1.18，对比9月底的指数还要高出0.36，说明人民币对美元之外的主流货币不贬反升，在国际市场上仍然是强势货币。