作为最早参与期货市场的实体企业之一，江西铜业如今运用期货工具进行套期保值已经“如鱼得水”，从某种程度上来说，期货已经成为该企业经营管理的重要工具之一。江西铜业在期货操作上积累的成功经验，吸引了不少期货“新兵”前来“取经”。

　　明年铜价或将剧烈波动

　　今年以来，atv，大宗商品价格整体上涨，铜价的整体涨幅虽然不如黑色系等品种，但自10月底开始出现了明显的补涨势头。

　　“今年10月铜价的反弹是有基础的，处于价值回归阶段。”上期所和江铜集团教培中心（党校）日前在江西南昌联合举办的“2016第五期（铜）有色金属产业培训基地活动”上，江铜集团期货部总经理胡剑斌接受期货日报记者采访时表示。

　　据他介绍，今年1—10月份我国电网投资增长28.47%，预计今年国内铜消费增速可能会保持在7%，市场前期预测的增速在5%以下。“虽然今年铜矿的产出也比较多，但整体呈现供需两旺，而且今年的铜库存变化不大，供需还是接近平衡的态势。”胡剑斌说。

　　他表示，明年特朗普接任美国总统后，美国会推进基建计划，我国电力发展“十三五”规划也已发布。因此，整体来说，全球铜需求会继续稳健增长。与此同时，虽然铜矿山有部分计划性减产（比如因为环保问题），明年增量可能为零，但随着铜价的上涨，原来减产的一些矿山可能会复产。

　　“供应和需求都会增长，就看哪边增长得多，铜价还会有一个恢复阶段。今年的铜消费整体还是不错的，并没有市场预期那么悲观。”鉴于此，胡剑斌对明年的铜价相对看好。

　　不过，在安泰科信息公司铜部负责人何笑辉看来，今年铜价的这波上涨，主要还是受流动性宽松的影响，铜的基本面没有发生太大的变化。

　　“对于明年行情，市场还是比较期待，美国基建计划是在炒预期，实际上影响不大。”他进一步解释，美国铜年消费量在170万—180万吨，对铜的需求不会有太大的变化。

　　从国内来说，何笑辉认为，铜冶炼的扩产高峰期已经过去，未来5年国内铜冶炼产能扩张速度将放缓，但仍有超过百万吨铜粗炼和精炼项目投产。随着产能扩张速度减缓，未来5年国内粗铜和精铜产量平均增速也将分别下降至6.7%和5.9%。

　　他预计，2016—2020年国内铜消费将保持低速增长，年平均增速在3%—4%，国内精铜消费峰值可能在2027年以后出现。“未来电力行业仍是铜消费最重要的增长引擎，主要集中在配电网改造和新能源行业，中国依然会是全球铜消费增长的主要贡献者。”何笑辉说。

　　何笑辉认为，未来铜的价格重心会上移，但牛市还缺乏基本面支持，明年铜价恐将宽幅剧烈振荡。

　　江铜参与期货的“四步走”

　　事实上，近年来随着金融资本的进入，包括铜在内的大宗商品价格波动加剧，越来越多的企业开始关注期货，积极学习并参与到期货市场中。在此次有色金属（铜）产业培训活动中，山西省期货业协会组织山西地区各期货经营机构分析师和钢铁行业相关产业客户来江铜学习“取经”。

　　一位参与培训的贸易企业人士告诉期货日报记者，现在金融与实体的联系越来越紧密，企业不参与期货市场，很难生存下去。“经过前几年的市场洗礼，现在存活下来的贸易企业大部分利用金融衍生品工具辅助经营。在大家都参与进来的情况下，谁不参与，迟早会面临被淘汰的命运。”

　　作为国内铜冶炼行业的“老大哥”，江铜在利用期货市场套保方面已经成为一名“老司机”，浸淫期货市场20多年，他们在利用期货工具规避经营风险上已经“如鱼得水”。如今，期货已经成为他们辅助经营必不可少的工具，用江铜人自己的话来说就是，“上市使得江铜得以做大，套保使得江铜稳步做强”。

　　据介绍，江铜参与期货套保经历了四个阶段。

　　第一个阶段，他们利用期货交割功能解决了债务难题。1989年，中央政府收紧银根，国内三角债务开始出现，到1991—1992年，三角债的规模发展到占银行信贷总规模的三分之一。江铜也未能独善其身，货卖出去了，但下游企业欠款严重，企业面临严重的财务风险，危及企业的正常生产经营。

　　1992年，上海金属交易所（上期所前身之一）成立，江铜成为其第一批会员。期货市场能够弥补现货市场流动性的不足，其履行的担保功能不仅保障江铜实现产销平衡，而且如果拿去交割能够实现货款100%回笼。

　　“我们利用期货市场的交割功能实现销售，当时我们的现金流情况比其他相关企业都要好。”胡剑斌坦言。