设置全面的期货交易管理制度，严控风险。在期货交易流程上，首先，宏兴股份公司根据全年经营预算情况，提出年度套期保值计划，提请酒钢集团审批。其次，在进行具体套期保值工作时，由期货业务人员根据期现货风险敞口的对冲需求情况，制订套期保值方案，涉及期货品种、操作方向、保值头寸、保证金额度、止损标准或条件、风控及应急措施、评价及套期会计做账方式等内容。套期保值方案经宏兴股份公司期货领导小组审批后执行。

　　在操作过程中，期货业务人员通过日报告制度向管理层汇报每日持仓头寸及资金状况，由期货风控人员根据期现货对冲情况，提出止损、调整止损标准等风控意见，期货领导小组审批后执行。

　　在风险防控方面，从国有企业保值增值的义务和责任出发，酒钢集团及宏兴股份公司将期货交易作为一项国有资产来进行运作。根据甘肃省国资委下发的《省属国有企业高风险业务工作指引》的要求，设置严格的止损条件，在期现货总损益的基础上，对期货套期保值亏损进行正确的评价。在方案执行过程中，严格止损纪律，并通过灵活运用期货工具调整仓位，在建仓过程中，逆势行情中严格控制建仓数量，比例不得超过总量的30%。

　　在学习中不断提升，在交流中共同进步。学习是酒钢集团长期以来的主旋律。在2013年酒钢集团尚未重启期货交易时，集团便从内部遴选了10名不同专业的人员进行脱产培训。现在，公司一方面通过不定期地参加交易所培训、中钢协行业会议、资讯公司专题会议、优秀企业调研、期货公司到访培训等方式提高和加强期货人员业务能力；另一方面通过每日经营例会、周营销例会、月度市场研判分析会、月度购运销例会，以及公司内部微信群等方式，进行信息交流，并要求期货业务人员不定期到购销及生产部门进行实地调研。在持续学习和交流中，企业不仅提升了对期货市场的认识和期货交易的水平，在现货经营、内部管理等方面都受益匪浅。与此同时，在外部单位的协助下，宏兴股份公司建立了自己的数据库，包括宏观、行业、内部及竞争对手等多项数据，逐步完善以数据为支撑的逻辑分析体系，为生产经营提供决策依据。

　　期货套保模式及案例——期现结合，设计全方位套保方案

　　近年来，由于经济趋弱、钢铁产能过剩，宏兴股份公司经营压力巨大，与钢铁产业链相关的商品期货品种陆续上市为企业提供了风险管理的重要工具，管理层深刻意识到期货这一金融工具规避市场价格风险的作用，利用期货市场配合现货生产和国际贸易采购，在规避铁矿石价格下跌风险、稳定经营利润方面取得了很好的效果。

　　与现货贸易结合，选择套期保值方案。2015年1月上旬，宏兴股份公司将有长协矿共计17万吨到港，结算价按照普氏62%指数12月的均价计算。面对国内持续下跌的铁矿石价格，公司一方面积极争取在短时内将该船长协矿向外销售，另一方面考虑在期货上进行相应的保值操作。经分析，在2014年12月31日之前，由于采购价格未定，若销售价格确定，则公司面临的是采购价格上涨风险，于是要买入铁矿石期货保值；到了2015年1月1日，由于采购价格已经确定，如果该船货物售价未定，则公司面临销售价格下跌风险，需要在期货市场做卖出保值。按照套保比例，根据现货到港后的销售情况，逐步平仓。

　　用历史数据估算价格波动区间，选择合适的建仓时机。在上面的案例中，12月中旬以后，如果售价未确定，尽管采购价未确定，风险暂时无法评估，但随着时间的推移和行情的发展，由于从货物到港至货物售出仍可能存在一定的时间差，形成时间错配和物流错配，宏兴股份公司还是有可能面临双边敞口风险。按照普氏62%指数的历史价格变动规律来看，进入当月下旬以后，指数的波动幅度会逐渐缩窄，于是公司通过对12月份的月均价推算，来寻求一个较合理的价格区间，从而提前应对未来行情的变化对公司的影响。

　　从波动性上看，历年12月份普氏62%指数价格的波动都不大，价格相对平稳，大涨或大跌的概率较小。近4年12月份普氏62%指数月均价波动率为3.99。截至当年12月15日，普氏62%指数的月均价为69.95，可推测未来的波动范围值在[65.96，73.94]