“期货与企业发展案例”系列报道之八

　　引言

　　酒泉钢铁（集团）有限责任公司（以下简称“酒钢集团”）是我国西北地区最大的碳钢和不锈钢生产基地，拥有年产900万吨铁、1000万吨钢、1000万吨材的综合生产能力。从2009年初次试水期货市场，酒钢集团经历了追随趋势、暂停交易、重启套保、业务下放的曲折发展历程，其期货交易理念和操作模式也在实践中逐渐成熟。作为国有企业子公司，酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司持续学习和关注期货市场，在严格遵守国有企业套期保值原则的基础上，建立了完善的套期保值管理制度体系，根据自身的生产经营特点，利用期货市场进行原料及成材库存管理，锁定原料成本和销售利润，在供给侧改革的大环境中，有效管理了企业经营风险。

　　期货交易史

　　从追随趋势到期现结合，从独立运作的“期货科”到与现货部门合并运营，从单一的卖出螺纹钢期货保值操作，到多品种多策略的组合模式，与很多国内企业一样，酒钢集团的期货交易历程充满波折，但对期货执着的追求和不断的学习，使其对期货市场的认识在实践中不断提升，套期保值策略不断成熟。

　　“期货科”独立运作，试水期货套保。酒钢集团于2009年开始期货交易，设立了专业部门“期货科”，独立参与螺纹钢期货的卖出操作。在简单了解“套保”概念后，公司在螺纹钢期货的操作方向主要为单向卖出，但由于脱离现货销售，atv，其在期货操作上多以趋势判断来决定建仓、平仓的时机和头寸。2010年，螺纹钢期货价格大幅上涨，拥有较多空头头寸的酒钢集团账户出现较大的浮亏，公司管理层及业务人员开始考虑将期货与现货合并计算盈亏的模式和理念。

　　“期货科”与销售部门合并运营，通过交割小试牛刀。2010年，酒钢集团将“期货科”与销售部门合并，对期现货的总损益进行统一核算。期货方案制订以公司现货库存、销售情况为基础，并与交易分离，在期货交易理念和模式上均有较大改进。同年，“酒钢”螺纹钢产品在上海期货交易所成功注册交割品牌，并尝试进行了3000吨螺纹钢交割，完成了套期保值交易的整个流程测试。在测试过程中发现了许多内部流程及细节上的问题，后期都予以了整改。

　　修整后重振旗鼓，期货套保效果实现飞跃。2011年，钢材价格经历大幅上涨后开始下跌。公司一直为空头持仓，在螺纹钢价格连续上涨阶段经历了较大浮亏，当螺纹钢价格开始下跌、账户开始稍有盈利时，为保证期货账户资金安全，随即平仓了结。而后，螺纹钢价格进一步下跌，现货销售出现损失，而酒钢集团由于在期货提前平仓而没能对现货头寸做好保值。酒钢集团管理层开始反思公司的期货交易制度、套保理念和操作模式，并于2011年5月之后暂停期货交易业务。其间，酒钢集团持续关注期货市场动态，经常参加交易所、行业协会、资讯公司等举办的各种交流、培训活动，以更好地理解期货市场的功能和意义。2013年年初，酒钢集团在审慎考虑金融市场变化，充分接受和理解套期保值的理念后，决定重新启动期货套期保值业务。2014年年初，酒钢集团公司成立了期货业务领导小组，3月，酒钢集团再次开始期货交易，并从方案设计、审批流程、有效性评价等方面全流程跟踪，从原料到成材，期货交易与现货购销情况相关联，取得了较好的交易结果和保值效果。

　　期货交易管理——制度为先，学习为上

　　酒钢集团重启期货业务后，在严格遵守国有企业套期保值原则的基础上，建立了完善的钢铁产业链期货套期保值内部管理架构和制度体系，并制订了详细的套期保值业务流程、风险管理制度和套保会计规范等相关管理规则。在国有企业经营体制改革后，由三家子公司分别开展期货套期保值交易，覆盖了有色和黑色品种、生产型及贸易型套保模式，并坚持不断学习，对期货市场的认知不断深化。

　　三家子公司各司其职，负责不同板块期货业务。酒钢集团于2015年开始实行国有企业经营体制改革，于2016年3月将期货套期保值业务分别下放给三个子公司。其中，酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司（以下简称“宏兴股份公司”）是酒钢集团黑色板块期货交易的核心，是上海证券交易所上市公司。目前形成了采矿、选矿、烧结、焦化、炼铁、炼钢、热轧、冷轧以及不锈钢生产的现代化生产工艺流程，并有完备的动力能源系统、销售物流系统等配套资源的完整钢铁生产一体化产业链条，产品主要有高速线材、棒材、中厚板材、卷板、不锈钢产品等；甘肃东兴铝业有限公司负责酒钢集团的有色板块，拥有电解铝产能135万吨，主营有色铝及伴生品种，“甘铝”品牌为上海期货交易所交割品牌；上海华昌源实业投资有限责任公司主营钢铁和有色产品贸易，是酒钢集团贸易板块核心。