随着企业降杠杆呼声渐高，债转股的落地项目已近千亿元，而这仅仅只是一个开局。

　　据《中国经营报》记者了解，为了便于落实国务院债转股政策，国有五大行各出100亿元拟设立专门资产管理公司，批量的债转股项目推进可期。同时，中国长城资产管理公司也拟与两家股份制上市银行共同发起设立债转股实施机构。

　　某国有银行一位内部人士称，债转股的落脚点在于改善企业的经营，让很多债务缠身的国企也松了口气。对于银行来说，不良资产的剥离能够缓解银行不良贷款规模和不良贷款率的持续上升。但商业银行担忧的是即将面临的行政干预和道德风险。

　　“大手笔”设AMC

　　11月22日，有消息称五大行有意各出资100亿元成立专门经营债转股的资产管理公司，而中国农行银行率先发布公告对这一消息进行了肯定。同时，长城资产管理公司高管透露正与两家股份行联合成立资产管理公司。

　　11月23日农业银行发布公告称拟出资人民币100亿元，在北京投资设立全资子公司——农银资产管理有限公司。农银资产拟专司债转股业务，主要经营和办理与债转股相关的债权收购，债权转股权，持有、管理及处置转股企业股权等经金融监管部门批准的金融业务。

　　据记者了解，五大行设立债转股子公司的方案均已经敲定，运行的模式也大体一致。股份制银行与资管公司成立债转股公司的方案更复杂一些，但是优势在于四大资产管理公司对不良资产处置的经验更丰富。

　　一家股份制银行信贷部负责人表示，“国有大行的实力更强，独立设立子公司在债转股执行上更有主导权，对不良资产价值的判断和认定会更一致。但是多数股份行在于国企谈判时优势可能会不明显，而与资产管理公司合作则是一条更好的途径，也显得更市场化一些。”

　　实际上，在国有大行组建债转股公司之前，近千亿元的项目就已经落地。中国建设银行与山东省国资委、山东能源集团共同签订了市场化债转股框架合作协议，涉及金额达到210亿元。建行在全国已经披露的债转股项目企业包括武钢集团、云南锡业、厦门海翼集团、广晟资产经营有限公司、广州交通集团、重庆建工投资控股有限责任公司等等。

　　上述股份行信贷部负责人表示，债转股涉及面较广，情况各异，形势复杂，其实各种关系非常难协调。如今来看，债转股大多还是以央企为主，一方面是央企能够拥有政府支持，另一方面国资委成立了专门的公司应对央企的债务问题。从银行的角度看，风险从表内转移到了表外，并没有实质降低，关键还是在于债转股企业的实际情况和发展潜力。

　　记者采访中还了解到，银行通过债转股能有效减少不得不面对的诉讼追债问题。“国有大行全部去向央企巨头追债，这是一件很不好看的事情。由于国内经济低迷和过剩产能尚未解决，企业的状态不可能好，而银行也不可能把他们全部起诉。”一位银行人士认为，银行毕竟和这些央企是共生关系，况且还有政府支撑，不到最后一步都不会对薄公堂。

　　“在贷款逾期和违约的高压之下，通过债转股确实能解决这一问题。但是，部分银行可能也不会同意，这主要就是看银行和企业当初的债务具体约定了。”上述银行人士认为，如果银行在贷款中做了充足的抵押，还是能够通过主张债权获得充足抵押物的，可能在转股上的意愿要弱一些，但是，大多数通过央企信用背书的债务，转股的可能性就会大一些。“相同企业在不同银行债转股的情况可能都会有不小的差异。”

　　目前商业银行对于不良资产处置，国内比较常见的是债务的转让。银行将不良资产打包，折价转让给资产管理公司。然而，这种单一的模式明显不能完全满足如今的市场需求。

　　从规模上看，j2直播，商业银行不良贷款规模上升较快，而供给端的增加打破了平衡。银监会公布的数据显示，截至2016年三季度，商业银行不良贷款规模达到1.49万亿元，不良贷款率1.76%。不仅如此，东方资产管理公司公布的《2016年中国金融不良资产市场调查报告》中就提到，由于银行业绩考核压力和监管规定制约，银行账面风险普遍较真实风险有所低估。

　　更重要的是，与之前剥离不良相比，目前很多商业银行已经上市或引入社会资本，不再是国有单一持股，股权多元化难以迎合多方需求。记者了解到，大多数商业银行抱怨不良资产包的转让价格过低，但是资产管理公司则因惧风险不愿在资产包转让折价上让步。这种价格分歧降低了银行对不良转让的积极性。

　　转股之忧