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押宝重组，炒作重组概念股，A股由来已久的炒作逻辑未来不再可能获得超额收益，近期沪深两大交易所相继出手，对多家停牌重组的上市公司进行问询，以排查存在疑点的上市公司重组。监管的日趋严格，导致近期重组夭折现象明显增多。年初至今，沪深两市共有24家上市公司的重组方案宣告终止，远超去年同期水平。 深交所“八问”云南盐化 炒作重组的风险已经不容忽视，记者从深交所获悉，8日该所公布了对云南盐化刚刚公布重组预案的问询函，涉及8项内容。从今年开始，交易所对于上市公司重组的事中监管愈发严格。 沪深两大交易所对多家上市公司重组发出问询函。监管问询函频发，表明上市公司重组受到空前严格的监管。 3月8日，深交所就发布了不需行政许可的中小板重组问询函，就云南盐化拟置入资产能投天然气控股子公司亏损原因、能投天然气的主要经营模式、能投天然气评估减值的原因等八个问题进行追问。 根据云南盐化披露的预案，公司拟将公司氯碱化工业务相关资产与控股股东云南能投集团持有的云南能投天然气股权进行等值置换，差额部分由云南能投集团以现金方式支付。 对此，深交所要云南盐化补充昭通丰顺、宣威丰顺、富民丰顺3家子公司2015年1月至11月巨额亏损的原因。 此外，深交所还要求对云南能投天然气的主要经营模式，主要收入构成及报告期发生额、价格变动情况，以及主要原材料和能源及其供应情况、价格变动趋势、占成本的比重等做出补充披露。 据统计，仅今年以来，深交所就对创业板22家公司发布了问询函，不少隐藏在并购重组方案、高送转计划和年报业绩中的疑点被曝光。有观点认为，监管问询函频发意味着，交易所对上市公司信息披露的要求越来越高，有望扫雷A股忽悠式重组。 上市公司往往通过重组来提升公司盈利能力，今年以来，证监会并购重组委已经审核了54家企业的并购重组申请。其中，1家被否，审核通过率为98.15%。3月10日，中原环保、华贸物流、江粉磁材和长江电力4家公司的并购重组申请获得通过。 新金融记者经过梳理发现，在已经披露年报的上市公司中，有些实现净利润同比大幅增长就是因为在2015年完成了资产并购重组，有的收购了盈利能力强的资产，有的公司业务结构发生重大变化，因此业绩得到大幅提升。 但实际操作中，部分上市公司重组存在诸多疑点，经过梳理近期数十份的重组方案及终止公告发现，上市公司遭立案调查、标的资产难以达标及交易各方无法谈妥是搅黄重组的三大原因。一旦标的资产业绩不达预期，上市公司将受到拖累，对标的资产慎之又慎成为上市公司应对重组的必然选择。 重组事中监管空前严格 据统计，沪深交易所在4个月里共发出约300份监管问询函或关注函。内容不仅涉及上市公司并购重组，还关系到高送转以及财务报表等。 在并购重组方面，除上述云南盐化外，博瑞传播、唐山港、中钨高新等公司均遭到交易所问询。 在高送转方面，劲胜精密、棒杰股份等多家上市公司慷慨的高送转方案被交易所询问其合理性。A股上市公司信息披露不完整，很多数据和资料都是披而不露或者披而不清。事后监管基本起不到有效作用，导致信息披露不及时，给投资者利益造成损失。监管层对于上市公司信息披露的监管更加严格。这其实是在弥补之前多年存在的信披漏洞。 目前监管层明显将信息披露监管渗透到事中，对业绩造假、虚假披露等违规行为形成压力，一定程度上排除一些不接地气的重组。 面对监管层及媒体诸多质疑，武昌鱼近日无奈宣布终止向关联方出售中地公司49%股权。 武昌鱼于3月9日发布的终止重组提示公告显示，公司董事会决定终止本次重大资产重组，同时取消原定于2016年4月12日召开的关于重组的临时股东大会，并承诺在3个月内，不再商议、讨论公司重组事项。 公司坦言，在回复交易所问询函的过程中，鉴于公司本次出售中地公司49%的股权额外付款的实现目前存在诸多不确定性因素，导致交易价格无法作出合理的预估，为了保证本次交易的公平、合理，出于审慎性原则，经与交易各方及监管部门沟通，公司作出了上述决定。 2月5日，武昌鱼披露了重大资产出售方案，公司拟以10630万元转让中地公司49%股权，受让方华普投资系上市公司实际控制人翦英海旗下企业。 然而，该方案一经公布，便引发市场质疑其向关联方“出售核心地段的房产掏空上市公司”。此后，公司又收到上交所问询函，就标的资产估值、近年来买卖估值溢价率“买高卖低”、标的资产出售后“额外付款”的安排是否损害上市公司利益，在主业空转仍剥离地产业务的情况下，上市公司未来如何保证持续经营等问题提出疑问，并要求武昌鱼一一补充说明。 面对监管层的质疑，上市公司一度以“部分事项需要核实”为由延期回复问询函，不过从上周披露的终止原因来看，“额外付款存在诸多不确定性”成为终止理由之一，而这也是上交所当初提出的诸多问题中的一条。交易所在并购重组事中监管的严格程度空前提高，同时也对其他上市公司起到了警示作用。 新金融记者 李冰 年初以来，沪深两市共有24家上市公司的重组方案宣告终止，远超去年同期水平 24份重组终止的方案中，大智慧、四川金顶、中国天楹、德力股份、武昌鱼等公司都在披露方案后无奈终止 搅黄重组的三大原因：上市公司遭立案调查、标的资产难以达标及交易各方无法谈妥 (责任编辑：本港台直播) |