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深港通一度被认为是2015年最有可能推出的创新产品，因为沪港通开始后平稳的交易让深港通看到希望。但囿于始自2015年6月A股的大幅波动，深港通被迫延期。 在今年两会期间的《政府工作报告》中，深港通力压注册制，被认为是本年度最有可能实现的改革创新，因为“适时启动深港通”的措辞表明其距离登上舞台只有一步之遥了。 自2015 年11 月以来，内地和香港两地高层官员密集发布有关深港通的进展消息，让市场相信深港通在今年推出成为大概率事件。除《政府工作报告》明确表态外，作为港交所掌门人的李小加在2015年业绩发布会上的态度也至关重要，开奖直播表态深港通随时有可能开闸。 业内预计，深港通可能最快会在今年二季度推出，并经过3个月左右的技术测试后正式上线，而且升级版的沪港通有可能同步推出。 稳起步 如果深港通被放行，其标的股票在资金关注度和流动性上必然将有所提高，哪些股票将入围其中极为重要。 平安证券分析师魏伟认为，深港通的基本框架将和目前的沪港通保持基本一致。在标的范围、投资额度、投资者门槛方面可能会有些许变化。 2015年5月19日，深交所宣布对深证成指实施样本扩容。扩容后指数样本从原来的40只大幅扩充到500只。扩容后的分布上，主板、中小板和创业板公司分别为199 家、211 家和90 家，中小板和创业板公司的大幅扩充使得深成指板块分布更加均衡，对深交所的市值覆盖比例增加到61%。 中信证券认为，监管层也可能采取更积极的做法，将深证1000指数的成份股作为深港通股票池，这对深市覆盖比例将达到82%，与沪港通的89%相近。相对应的，港股小型股指数可能成为深港通南向股票池。但考虑到审慎原则和保护中小投资者的需要，将更多小盘股票纳入两地互通，有待监管部门进一步确认。 考虑到目前沪港通资金对各自市场的影响很小，北向资金成交量占沪市成交量比例一般不超过2%，已使用额度占沪市市值约0.4%，所以深港通的总投资额度可能会在目前沪港通北向3000亿元、南向2500亿元的基础上扩大，每日交易额度也会同步扩大，沪港通投资额度亦会同步扩大。 另外，市场热议的还有深港通投资者门槛是否能够降低。目前沪港通要求内地投资者必须为机构投资者或者证券账户资金账户余额合计不低于50万元的个人投资者，投资门槛较高。考虑到沪港通推出一年多来运行稳定但交易尚不够活跃的现状，市场预计深港通对个人投资者的资金限制有望放宽。 投资风格疑虑 而来自香港及通过香港进入A股的资金投资偏好是另外一个焦点。从沪港通一年多的运行来看，非银金融、银行、食品饮料和汽车四大权重板块是香港投资者最偏好的板块，其成交量和净买入量远远大于其开奖直播板块。非银金融板块中的中国平安、中信证券，银行板块中的工商银行、兴业银行，食品饮料板块中的贵州茅台、伊利股份都是前十大活跃个股榜单的常客。 魏伟认为，这反映出香港投资者更加偏好传统的、大市值、高股息率、低市盈率的行业和个股。而不同于上交所，深交所新兴行业市值占比超过50%，这些行业中的公司普遍特点是高市盈率、低股息率，这与香港资金的偏好大相径庭。 通过对87 家A+H上市公司折价率进行统计可以发现，两地投资者风格偏好有显著差异。市值越大的公司A股溢价率越低，市值越小的公司A股溢价率越高。 在所有A+H上市公司中，市值最大的两家公司——工商银行和中国石油A 股溢价率分别为23%和72%，而市值小于100亿元的上市公司A 股溢价率全部超过或接近100%，其中洛阳玻璃的A股溢价率甚至达到了660%。这反映出香港投资者更偏好大盘蓝筹，而这与充斥着各种缤纷故事的中小板、创业板相去甚远。 为国际化铺路 从长远看，A股对香港投资者开放并不是最终目标，但沪港通和将开通的深港通标志着本港台直播国资本市场对外开放更进一步。 中信证券认为，深港通的开通对中国资本市场开放的长远意义大于现时意义。MSCI在最近一期的市场审议中，虽然决定暂时不将A 股纳入，但却表达了非常积极开放的态度，并表示将与中国证监会共同成立一个工作小组，尽快解决包括投资额度分配、资本浮动限制和实际权益拥有权的市场准入问题。 根据MSCI 2015年6月公布的《A股纳入MSCI指数路径征询》，如A 股加入MSCI新兴市场指数的自由流通市值比例将最终升至100%，对应A股在MSCI新兴市场指数占比上升至20.5%。 目前，跟踪MSCI指数的资金达9.6万亿美元，其中跟踪新兴市场指数的资金占总数的16%，最保守的估计，如果A股能够纳入MSCI指数，最初也至少有上千亿元的资金流入A股。 同样不能低估MSCI纳入A股的意义，在本港台直播国资本账户继续开放后，外资持股限制放松，A股在MSCI指数份额比将上升。包括韩国等现有新兴市场国家或将被升级到MSCI发达国家指数，因此A股在MSCI新兴市场指数的份额可能将进一步提升。 新金融记者 刘子安 作者：刘子安 (责任编辑：本港台直播) |