比如美拍，其诞生时已经有视频社区，但是都没有火起来，因为大家拍出来效果太差，不愿意分享和参与。而美拍打着“全球首款MV特效”的名头上市，当月就登上App Store全球免费总榜第一，从月活跃用户数来看，目前变成中国排名第二的短视频与直播社区，仅次于快手。而短视频社区领域，腾讯的微视、新浪的秒拍都在美拍之前，都都没有赢过美拍，微视甚至已经消失了，秒拍虽然绑着新浪，但是月活跃用户数仍然很低。

　　其次，美图刚刚上线了00后的个性化影像社交工具闪聊，完全不同于目前所有的社交产品，可见，美图做社交，还是从自己长板入手。当然，还很难预计闪聊到底能做到多大规模。

　　2，美图需要提升变现能力

　　如前文所说，美图的单个用户变现能力，要低于Snapchat，大概是美图的3倍，这可能是美图被低估的原因之一。

　　在软件端的变现上，美图确实要落后于Snapchat，比如，美拍还没有开始商业变现，现在连开屏广告等等广告类的送分题都还没有做，未来盈利空间可期，而从美图最新招股书看出来的美拍道具系统收入的大幅上升，可以看出这个端倪。

　　说实话，我觉得美图上市稍微有点早，如果一年后，等这些变现渠道搭建完毕了，估值翻一倍不难，不过，这时候上市也有好处，至少第二年的财报会比第一年好看很多，而且，普通投资者也有了低价抄底的机会。

　　还可以类比下国内公司比如微博，微博月活跃用户约为2.8亿，但上半年广告收入高达14.38亿，而美图手握4.5亿月度活跃用户和累计10亿台的移动端产品覆盖量，广告收入仅为2590万，因此这个收入增长空间不小。

　　3，港股和美股的巨大差异

　　之所以被低估，还因为港股和美股的巨大差异。

　　在美国，估值更看重活跃用户数量和用户粘性，并不太看重是否盈利，比如目前全球估值最高的非上市互联网公司Uber，虽然亏损超过了20亿美金，但估值已经超过了600亿美金。

　　而且美股也有很多类似的互联网公司，亏损多年后获得了可观盈利，因此，美股的投资者不怕公司亏损，也习惯了“着眼未来”的长远投资理念。

　　回头再看港股，港股上的互联网板块，呈现两极分化的趋势，市值过千亿的腾讯一家独大，中等体量的还有雷军系的金山，其他好的互联网公司几乎没有。

　　在这种前提下，整个港股市场，其实对互联网公司的认知度是不够的。另外，相比于美股和a股，港股对互联网公司的估值一直偏低，因此，选择在港股上市的美图，稳妥的选择了8.5港元的低发行价。

　　知道被低估，美图来港股不是犯傻吗？其实不然，低估的情况不会一直持续，大家都知道，A股投资者还是非常追捧互联网公司的。

　　就在今年12月5日，深港通正式启动，也就说，a股投资者投资港股的渠道又打通了一条，因此，现在被低估的美图，有望通过a股投资者的追捧，提升其市值。

　　当然，这中间的关键一步是美图要盈利。我曾咨询过凯鹏华盈中国主管合伙人周炜，他认为，A股的上市门槛之一就是公司盈利，因此A股股民和机构过去二三十年也非常看重企业盈利水平，“PE差、不盈利的企业会面临冷遇”，短期内，A股投资者很难扭转这一心态。

　　因此，美图要通过A股股民入港来提升市值，就要扭亏为赢，而根据美图的官方说法，预计在2017年，美图会实现全面盈利，这一利好，有可能大幅提升美图市值。

　　总之从短期来看，美图不到50亿的估值，以及snap最高达到350亿美金的估值，真实反映了港股美股的市场差异，但是从公司层面，以及未来政策的改善等维度来考量，美图目前是被低估的，美图和snap有差异和差距，但是这种差距没有7倍那么夸张。