凯旋创投 合伙人 李亓

　　凯旋创投是一只美元基金，现在有四个多亿的规模。我们一共投了五十多家公司，泛TMT概念的行业基本上都有一些涉足，从芯片到医疗、教育、通讯以及互联网金融，包括无人机等。在投资轮次上，atv直播，以A轮或者B轮为主，我们也共同投资了一些稍微后期的美国公司，因为可以帮他们进入中国。

　　我是在2010年加入凯旋创投的。之前为什么对在线教育有期望值或者很喜欢呢？因为在此之前，我恰好帮助两家中国公司在美国上市，其中第一家叫ATA，它是做测评的。其实测评是一件很深奥的学问，从出题、打标签、组卷，所有现在跟题库相关的创业，大概都离不开有关测评的一些技术的支持。所以，不管是银行从业资格，还是IT等等考试都是由它们来做服务的。另外一家公司现在已经退市了，就是环球教育，是做雅思培训的。2010年在美国上市，2011年被皮尔森收购。它的创始人出来以后又进行了一次创业，我也投资了。

　　跟传统教育相关的这波上市公司都是在很早以前创立的，从新东方上市，到后来的学大教育、环球教育等。这一波过去之后，在线教育开始兴起。我觉得今年还有一个标志性的事件，在新一波的在线教育企业中开始出现新的上市公司，就是前不久在美国上市的51Talk。

　　其实在线教育是一个很大的生态圈，有三千多家公司在这里创业，我们期待将来能在这些公司里出现品牌知名度非常高，同时也非常具有商业价值的公司。

/ 广阔市场大有作为 /

　　左边这张图是美国劳工局分享的关于1996年-2016年整个美国消费品市场的价格指数。第一位是课本，第二位是大学学费，第三位是儿童保育，所有这些都跟教育相关。最下面的比较惨，是TV、玩具、手机等，都是传统行业的硬件价格指数。在中国就不用说了，中国的教育支出一直是家庭的第二大支出，排在住房后面的就是它，这么多年过去仍然是它。而且随着现在的消费升级以及家长不断增长的关于教育的焦虑，我觉得中国的教育市场会有非常强劲的增长。即使我们到了发达国家，教育行业依然会是前几位的，非常有前景的市场。

　　大家都知道VC诞生于美国，但是我们可以发现，很多时候中国企业的估值远远高于美国企业，这在十年或者五年之前是不可想象的。为什么在过去，同样价值的两家公司，美国的估值会比中国的估值高呢？过去我是这么想的：因为一家美国公司面临的是全球化的机会，当一个产品在美国被验证了，它很可能被迅速扩展到全球，可以到亚洲、非洲、欧洲等等国家。当时我们看项目的时候就会想：这个中国项目是不是一个美国模式在中国的验证。如果是的话，我们就觉得这个模式已经被验证了，只需要考虑的是要不要在中国执行的问题。

　　这是以前的世界，现在反过来了，像小米等等这样的独角兽公司的估值已经远远高于很多美国公司了。所以投资人在考虑要不要接受这么高估值的时候还得给自己一个理由，你自己到底是怎么想的。美国只有四亿人口，每年的GDP增长在1%~2%就已经很好了；而中国有十三亿人口，并且还在不断增加，另外GDP也在以7%~8%的速度增长。所以，中国消费升级的潜力要远远大于美国，这就是现在中国公司的估值可以高于美国公司的原因。

　　回到教育这个话题，其实教育可以说跟每一个中国人都相关，你要么是学习者，要么是家长，要么是爷爷奶奶，其实都逃不开。早幼教市场的在园人数有4090万；K12领域有16240万在校生；职业教育中的中职考证人群有1750万，高职考证人群有776万；语言与留学市场有40万高端用户。语言与留学市场已经培养出了包括新东方、环球雅思等上市公司以及很多的留学服务公司，40万的市场就可以养出这么大的公司。在中国，教育行业是一个离钱非常近并且很有价值的市场。所以对我们来说，这确实是广阔市场大有作为。如果在这个市场培养不出一家像新美大这样量级的公司，我觉得是说不过去的。尤其现在我们有了互联网，不再像传统教育那样，受到空间和地域的限制。所以，我很期待这个市场能走出一个在今后几十年我们能耳熟能详的品牌。

/ 在线提升教育 /

　　刚才说到在线教育，它到底能给教育带来什么东西呢？我觉得有以下几个大的方面：

　　1、有没有