文/庄帅（百联咨询创始人、百读社社长）

　　首发刊登于《商业评论》

　　在2015年，红星美凯龙成功IPO登陆港股，募资约70亿港元。车建新表示经过三轮融资，目前红星美凯龙有近100亿资金，未来还计划拿出30亿资金投资，希望帮助有实力的家居企业上市。在招股说明书中，红星美凯龙上市募集资金的投入方向，则有26%是用于行业的并购整合。

　　2015年9月红星美凯龙战略投资酷漫居，布局儿童家居O2O；10月红星美凯龙以不超过2.11亿元的作价收购上海企发100%的股本权益，连同承接债务上限2.7亿元，持有的苏州凯润家居商场资产的60%权益；以及以4.95亿元的对价向成都置业回购绿地金牛家居商场资产的50%权益。

　　从红星美凯龙上市后的一系列收购来看，以及家居卖场经过这五年的竞争，线下已经明显形成居然之家和红星美凯龙两大巨头加地方家居企业的格局，线上垂直家居平台之前直接销售的基本上全军覆没，大型平台如京东和天猫在家居品类的投入属于保守阶段，等待着新技术在家居业可能出现的突破。其它垂直的家居平台则从新技术和新的商业模式快速发展，如本港台直播分析过的土巴兔就是通过装修服务切入，在垂直家居平台获得突破口，目前也在战略调整期，希望获得更长足的发展。

　　红星美凯龙在电商业务遭遇挫折后上市前后，反而战略变的越来越清晰：一方面是继续加大全国布局，升级成为具有购物中心的生活广场；另一方面是在O2O发力，这个方面通过结合品牌商共同来完成。经过与红星美凯龙高管的交流和基于市场及消费者变化趋势的深入分析，红星美凯龙的这个战略变化当然是基于三个方面的原因：

　　一、中国城镇化和消费水平提升的趋势：随着中国加快的城镇化国家战略，以及消费水平的不断提升，购物中心这样的业态更加符合品质生活的诉求。随着各地的购物中心的兴起，单纯的在线购物或者垂直的家居广场都受到越来越大的压力，特别是利润更高、消费频率更高的软装（家居）产品品牌越来越多选择在位于闹市区的购物中心，而不是垂直的家居建材卖场。

　　二、自身资源优势：对于红星美凯龙来说，由于创办于80年代，之前卖场的位置还是城乡结合部，现在都已经成为闹市区了，加上红星美凯龙的家居卖场面积都特别大，改造成为综合的购物中心具备基础优势。

　　三、购物中心是电商的竞争业态：本港台直播的新书《商性》对于电商作为"业态"和其它"业态"的核心区别，不同的"业态"形成的竞争态势和商业互补关系是不同的。作为能够存在几十年甚至上百年的线下各种业态，在电商这种新业态出现受到冲击的同时，也会自本港台直播进化，其次在新的技术条件下，原有业态创新能力会提升，和新业态开始融合获得新的发展。

　　购物中心作为电商的竞争业态，要么直接和电商平台竞争，这个方面万达已经逐渐表现出来强劲的后劲。作为线下零售业的老兵，红星美凯龙对购物中心业态的理解自然还没有万达那么透彻，但是其在电商和O2O的实践已经有痛的领悟，加上中国市场巨大的机会，通过资金+技术+人才+垂直卖场经验和积累，这个战略在最终落地取得的业绩相信也不会太差。

　　当然作为上市集团公司，战略的实施不能掉以轻心，特别是中国市场的不确定性使得企业无法顺利按照既定计划推进，需要的资源和积累更不可能完全通过内部升级和外部合作来完成，这就必然导致并购成为获取资源、人才和技术的重要手段。结合红星美凯龙购物中心化的战略来分析2015年并购的目标就不难理解，通过收购地方垂直的家居卖场获得更多二、三、四线城市的卖场资源，这些商业地产资源均是和红星一样拥有多年的经营历史，位置和面积也具备购物中心化的基础条件。