美债的另一重角色是作为外储的组成部分。2016年人民币对美元大幅贬值，同时，中国抛售美债额度创纪录，也因此失去了美国第一债权国的地位，中国外汇储备跌破3万亿美元大关。在此形势下，外界普遍预期2017年人民币将出现大幅贬值，但实际上，截至目前人民币对美元升值了约1.2%，已部分逆转了2016年7%的跌幅。

　　2月以来，尽管美元指数小幅回升，但人民币汇率波澜不惊。

　　英国金融时报评论认为，这种相对稳定应部分归功于中国对资本外流的打击，1月份中国企业的海外投资相比此前一年不断高涨的跨境收购出现略微下降，另外近期央行上调操作利率，客观上有助于人民币汇率稳定，吸引更多中国资金留在国内。

　　进入2017年以来，人民币对美元汇率稳定地维持在6.8左右窄幅波动。

　　研究人民币与新兴市场多年的美国康奈尔大学经济学教授、布鲁金斯协会高级研究员Eswar Prasad指出，这是中国央行在向市场发出的强烈信号，人民币币值仍处于可控范围，并且强烈抵制单向押注人民币贬值、大量卖出人民币的行为。

　　无论是美债、日债还是黄金，作为外储，其增增减减看似繁复、各有目的，背后的“暗剑”都剑指汇率。连平指出，央行具有稳定汇率的职责，作为主要的国际货币和主要的经济体货币，汇率的剧烈波动会影响到全球经济；如果人民币出现大幅度贬值，中国的贸易对象将感到不可接受，而人民币作为SDR新晋成员，国际货币基金组织等机构也会乐意看到央行稳定汇率，这是全球经济的需要。