7月1日，开奖，由海银财富管理有限公司（以下简称“海银财富”）主办的“居善地 动善时-2017海银财富第二届甬尚汇资产配置高峰论坛”在宁波香格里拉大酒店圆满落幕。中共中央政策研究室原副主任、中国国际经济交流中心副理事长郑新立发表题为《把握好供给侧结构性改革带来的投资机遇》的主旨演讲，以下为演讲全文整理：

　　郑新立：中共中央政策研究室原副主任，被《经济学家周报》评为“经济学人”10位著名经济学家之一，中国国际经济交流中心副理事长，“亚投行之父”。

　　今天我们讨论一个非常重要的问题，就是财富配置和管理。怎样投资才符合经济发展和结构调整方向、获得良好回报？我们首先要了解宏观经济走势，才能在具体的微观投资上做出正确决策。

　　当前经济形势的总趋势是什么？从今年1-5月情况来看，可以概括为“稳中有进”这四个字。2016年我国GDP同比增速6.7%，今年一季度这一数据是6.9%，二季度增速预计将位于6.8%左右。加之今年要召开十九大，总体来看今年的经济运行会保持平稳态势，结构调整会不断优化.

　　当前投资结构存在三个“冷热不均”的问题

　　一是国有投资热、民间投资冷。去年国有投资增长20%，民间投资只增长了3.2%，今年一季度民间投资有所回升，1-5月民间投资增长了6%，但这一数据比1-4月又下降了0.8%。民间投资是经济增长活力的标志，改革开放30多年来民间投资从零起步，平均每年以超过20%的速度增长，最高时期民间投资占全社会投资比例达65%。近几年这一比例降至62%，民间投资增速上不去，意味着经济增长缺乏活力。

　　二是虚拟投资热、实体经济投资冷。上半年1-5月40%的银行贷款流向了住房按揭和房地产开发，制造业投资特别是装备制造业投资增长只有3%左右。制造业投资、实体经济投资是经济增长后劲的代表，如果制造业投资上不去，那么经济增长就缺乏后劲。

　　三是海外投资热、国内投资冷。去年上半年海外投资暴增60%以上，下半年政策调控以后，全年海外投资增长仍高达44%。今年1-5月海外投资增速有所回落，但仍处于超高速水平。事实上，只有国内投资的增长才能对调结构、稳增长带来直接的带动作用，才能给国内人民增加就业、提高福祉带来直接影响。所以关键是要把国内的投资搞上去。

　　投资领域的三个“冷热不均”反映在金融领域就是M1和M2增速拉开了距离。去年M1增速是21.1%，M2增速只有10.4%。这个增速差异说明什么？连续六年经济下行，企业看不到市场的亮点在什么地方，找不到市场需求，因此不敢贸然投资，手里有钱不知道往哪投。M1增速很高，M2增速上不去，经济学上称之为货币发行的流动性陷阱。过去我们只要一松动银根，投资马上就上去了，经济增速也上去了，但现在这种方式的效果已大打折扣。

　　投资在什么领域才符合经济发展趋势和产业结构调整要求？

　　这个问题我们要从经济增长动能来切入。动力转换是经济增长动力的源泉，改革开放39年来，我们经历了三次重大结构转换，每一次转换都释放了巨大的投资需求和增长新动能。

　　第一次结构大转换发生在上世纪80年代，通过发展农产品、家庭联产承包、推动乡镇企业崛起，我们用十年时间结束了短缺经济。第一次结构大转换以农产品和消费者供给迅猛增长为主要特征。浙江、苏南地区的民营企业以及珠三角的一批利用外资的企业抓住了机遇，大力发展加工贸易，成就了一大批农民企业家。

　　第二次结构大转换发生在90年代，我们搞国有企业改革、宏观管理体制改革，同时提出了振兴四大支柱产业---电子机械、石油化工、汽车制造和建筑业。当时我国重化工业大量依赖进口，这四大产业占GDP比重不足8%，我们用十年时间将这一比例提高至25%以上。第二次结构大转换带动了经济腾飞，造就了在重化工行业的一大批国际化大型企业。